ソース: CryptoNewsNet原題: 401kにDeFiを追加する: ブラックロックのステーキングイーサリアムETFがETH報酬へのアクセスを再構築する方法元のリンク: ブラックロックは11月19日にデラウェア州でiShares Staked Ethereum Trustを登録し、同社の米国初のステークドイーサETFへの道を開きました。州レベルの信託登録は、正式な1933年証券法の申請を構成するものではありません。それでも、これはBlackRockがSECがETFラッパー内でのステーキングを許可した際に、利回りを生むETH製品を立ち上げるための位置づけとなります。この申請は、今年初めにナスダックが提案したもので、規制当局が承認すれば、ブラックロックの既存のiSharesイーサリアム・トラストETFが規制されたカストディプロバイダーを通じてETHの一部をステーキングするように改修することを目的としています。ブラックロックは現在、2つの並行するトラックを追求しています。1つは、ライブスポットETH ETFにステーキングを追加すること、もう1つは、ゼロから専用のステークドイーサリアムトラストを作成することです。## 収益ギャップが推進力となる2024年に米国のスポットEthereum ETFの最初の波が、SECが発行者にその機能を削除するよう要求した後、ステーキングなしで登場しました。これらの資金は、管理手数料が0.15%から0.25%であり、さまざまなプロバイダーが0.20%から0.25%の範囲で請求しています。彼らは機関保管でETHを保有し、価格を追跡し、投資家に渡されるオンチェーンのステーキング収益はありません。オンチェーンでは、Ethereumの流通供給の約30％がステークされており、ネットワークレベルの報酬は最近数週間で年率3％未満となっています。今日スポットETH ETFを購入する投資家は、そのトークンが横ばいで取引される場合、3%の利回りを forfeits します。ブラックロックは、3つの異なるステーキング構造が登場した市場に参入します。REX-Osprey ETH + ステーキング ETFは、ESKというティッカーで取引され、1940年法に基づくアクティブ運用のファンドとして、保有資産の少なくとも50%をステーキングし、1.28%の全体手数料を請求します。競合他社が、ネイティブETHではなくstETHを保有する信託型のLidoステークドイーサリアムETFを申請しました。グレースケールは、その主要なイーサリアムトラストが最大23%のステーキング報酬を追加の報酬として保持できることを明らかにしました。一方、イーサリアムミニトラストETFは最大6%のステーキング報酬を保持できます。## 価格、アクセス、そして保管を競争の武器としてブラックロックの既存の0.25%の手数料はETHAに対して基準を提供します。専用のステークドETHトラストは、ブラックロックに3つの選択肢を与えます：0.25%のスポンサー手数料を維持し、ほぼすべてのステーキング収益を投資家に渡す、ステーキング報酬の明示的なカットを第2の手数料層として追加する、または市場シェアを獲得するために一時的な手数料免除を実施し、正常な料金に戻す。ステーキングされたETH ETFは、DeFiプロトコルにアクセスできない、または自己ステーキングの運用インフラストラクチャが不足している機関、アドバイザー、および退職プラットフォームのための分配問題を解決します。ネイティブステーキングを行うスポットETFは、オンチェーンの利回りを401(k)口座およびモデルポートフォリオと互換性のあるトータルリターンラインアイテムに変換します。ステークされたETFを購入する投資家は、トークン価格が横ばいのままであっても、手数料を差し引いた後で年間約2%から3%を得ることができるかもしれません。ブラックロックは、イーサの保管とステーキングのために規制されたカストディプロバイダーを使用する準備が整っているようで、すべての操作を単一の米国規制のカウンターパーティ内に集中させています。ナスダックの申請書では、主要なカストディアンがカストディアンおよびステーキングプロバイダーとして特定されています。他の競合は外部バリデーターを用いてUSバンクを利用しており、一部は流動性ステーキングプロトコルと別のカストディアンに依存しています。規制当局は、DeFiプロトコルを通じてステーキングをルーティングする構造よりも、ブラックロックのシングルカウンターパーティモデルを好むかもしれません。## 規制のタイミングはまだ不確定ですSECは、特定のステーキングプログラムが未登録の証券提供に該当する可能性があるため、最初のETH ETFからステーキングを除外するよう発行者に強制しました。ブラックロックのデラウェア信託は、そのスタンスが緩和される際に同社を最前線に置いていますが、効果的な登録声明や承認された取引所ルールはありません。規制当局は3つの未解決の質問に直面しています。最初の質問は、彼らが1933年法のコモディティトラストでネイティブステーキングを許可するのか、それとも1940年法の構造に置くことを要求するのかということです。第二に、彼らが流動的なステーキングトークン（stETHなど）を、基盤となるETHを保有することと同等に扱うかどうかです。第三は、彼らがステーキングからの手数料の抽出をどれだけ許容するかであり、製品がアクティブに管理された利回り戦略の領域に入る前のことです。ブラックロックの申請は3つの競争の前線を開きます。価格設定において、同社の規模はマージンを圧縮しますが、実際の競争はスポンサーが保持するステーキング報酬の割合に中心を置いています。アクセス時に、ステーキングされたETH ETFは、決してDeFiに触れないブローカレッジ口座内でバリデーターレベルの利回りをもたらします。カストディにおいて、すべてのステーキングされたETF提案は、ステーキングを少数のカストディアンに集中させます。より多くのETHがETFシェルに移行するにつれて、ネットワークのステーキングパワーのより多くが機関のキーによって保持されることになります。
401(k)へのステーキングの追加: ブラックロックのステークドイーサリアムETFが伝統的金融にオンチェーン利回りをもたらす方法
ソース: CryptoNewsNet 原題: 401kにDeFiを追加する: ブラックロックのステーキングイーサリアムETFがETH報酬へのアクセスを再構築する方法 元のリンク: ブラックロックは11月19日にデラウェア州でiShares Staked Ethereum Trustを登録し、同社の米国初のステークドイーサETFへの道を開きました。
州レベルの信託登録は、正式な1933年証券法の申請を構成するものではありません。それでも、これはBlackRockがSECがETFラッパー内でのステーキングを許可した際に、利回りを生むETH製品を立ち上げるための位置づけとなります。
この申請は、今年初めにナスダックが提案したもので、規制当局が承認すれば、ブラックロックの既存のiSharesイーサリアム・トラストETFが規制されたカストディプロバイダーを通じてETHの一部をステーキングするように改修することを目的としています。
ブラックロックは現在、2つの並行するトラックを追求しています。1つは、ライブスポットETH ETFにステーキングを追加すること、もう1つは、ゼロから専用のステークドイーサリアムトラストを作成することです。
収益ギャップが推進力となる
2024年に米国のスポットEthereum ETFの最初の波が、SECが発行者にその機能を削除するよう要求した後、ステーキングなしで登場しました。
これらの資金は、管理手数料が0.15%から0.25%であり、さまざまなプロバイダーが0.20%から0.25%の範囲で請求しています。彼らは機関保管でETHを保有し、価格を追跡し、投資家に渡されるオンチェーンのステーキング収益はありません。
オンチェーンでは、Ethereumの流通供給の約30％がステークされており、ネットワークレベルの報酬は最近数週間で年率3％未満となっています。
今日スポットETH ETFを購入する投資家は、そのトークンが横ばいで取引される場合、3%の利回りを forfeits します。
ブラックロックは、3つの異なるステーキング構造が登場した市場に参入します。REX-Osprey ETH + ステーキング ETFは、ESKというティッカーで取引され、1940年法に基づくアクティブ運用のファンドとして、保有資産の少なくとも50%をステーキングし、1.28%の全体手数料を請求します。
競合他社が、ネイティブETHではなくstETHを保有する信託型のLidoステークドイーサリアムETFを申請しました。
グレースケールは、その主要なイーサリアムトラストが最大23%のステーキング報酬を追加の報酬として保持できることを明らかにしました。一方、イーサリアムミニトラストETFは最大6%のステーキング報酬を保持できます。
価格、アクセス、そして保管を競争の武器として
ブラックロックの既存の0.25%の手数料はETHAに対して基準を提供します。専用のステークドETHトラストは、ブラックロックに3つの選択肢を与えます：0.25%のスポンサー手数料を維持し、ほぼすべてのステーキング収益を投資家に渡す、ステーキング報酬の明示的なカットを第2の手数料層として追加する、または市場シェアを獲得するために一時的な手数料免除を実施し、正常な料金に戻す。
ステーキングされたETH ETFは、DeFiプロトコルにアクセスできない、または自己ステーキングの運用インフラストラクチャが不足している機関、アドバイザー、および退職プラットフォームのための分配問題を解決します。
ネイティブステーキングを行うスポットETFは、オンチェーンの利回りを401(k)口座およびモデルポートフォリオと互換性のあるトータルリターンラインアイテムに変換します。
ステークされたETFを購入する投資家は、トークン価格が横ばいのままであっても、手数料を差し引いた後で年間約2%から3%を得ることができるかもしれません。
ブラックロックは、イーサの保管とステーキングのために規制されたカストディプロバイダーを使用する準備が整っているようで、すべての操作を単一の米国規制のカウンターパーティ内に集中させています。
ナスダックの申請書では、主要なカストディアンがカストディアンおよびステーキングプロバイダーとして特定されています。他の競合は外部バリデーターを用いてUSバンクを利用しており、一部は流動性ステーキングプロトコルと別のカストディアンに依存しています。
規制当局は、DeFiプロトコルを通じてステーキングをルーティングする構造よりも、ブラックロックのシングルカウンターパーティモデルを好むかもしれません。
規制のタイミングはまだ不確定です
SECは、特定のステーキングプログラムが未登録の証券提供に該当する可能性があるため、最初のETH ETFからステーキングを除外するよう発行者に強制しました。
ブラックロックのデラウェア信託は、そのスタンスが緩和される際に同社を最前線に置いていますが、効果的な登録声明や承認された取引所ルールはありません。
規制当局は3つの未解決の質問に直面しています。最初の質問は、彼らが1933年法のコモディティトラストでネイティブステーキングを許可するのか、それとも1940年法の構造に置くことを要求するのかということです。
第二に、彼らが流動的なステーキングトークン（stETHなど）を、基盤となるETHを保有することと同等に扱うかどうかです。第三は、彼らがステーキングからの手数料の抽出をどれだけ許容するかであり、製品がアクティブに管理された利回り戦略の領域に入る前のことです。
ブラックロックの申請は3つの競争の前線を開きます。価格設定において、同社の規模はマージンを圧縮しますが、実際の競争はスポンサーが保持するステーキング報酬の割合に中心を置いています。
アクセス時に、ステーキングされたETH ETFは、決してDeFiに触れないブローカレッジ口座内でバリデーターレベルの利回りをもたらします。
カストディにおいて、すべてのステーキングされたETF提案は、ステーキングを少数のカストディアンに集中させます。より多くのETHがETFシェルに移行するにつれて、ネットワークのステーキングパワーのより多くが機関のキーによって保持されることになります。