ひとりのFRB当局者の穏やかな発言に惑わされて、利下げが既定路線だと思い込んではいけません。確かに、ニューヨーク連銀総裁は先日かなりハト派的な発言をしましたし、彼がトップと同じ考えである可能性も高いでしょう。でも問題はそこじゃありません。委員会全体を説得して、12月11日の大一番で混乱を避けさせることができるか？それはまったく別次元の話です。

現実は、見出しが示すよりも遥かに複雑です。内部では意見の対立が生じており、12月中旬の会合までに全員の足並みを揃えるのは、今のところ「ミッション・インポッシブル」に見えます。市場が安易な金融緩和を織り込み始めているなら、少し冷静になった方がいいかもしれません。これはひとりの発言者のコメントで決まることではなく、FRB議長がタカ派とハト派が真逆に引っ張る委員会をまとめ、合意に導けるかどうかが問われているのです。

要するに：表面的な言葉だけではなく、その裏を読むべきです。ハト派的なスピーチは耳障りが良いですが、委員会の力学や、票が割れるという政治的な地雷原を無効化するものではありません。12月は波乱含みになりそうです。