英伟達の今回の決算？二言でまとめると——炸裂。世界最高のスペックは誇張ではなく、直接市場に強い刺激を与えた。短期的なAIバブルの恐怖？存在しない。リスク市場全体の感情が高揚し、実際に有利な情報がもたらされた。

しかし、話は戻りますが、いくつかの穴はかなり深く隠れているので、今の平穏がずっと続くとは限りません。今後3〜6四半期は注意が必要です。

1. 売掛金が少し急激に増えています。短期的に利益を上げるのは問題ありませんが、キャッシュフローの面では何か問題が起こるかもしれません。

2. 在庫の積み残しが深刻で、明らかに世界的な供給がうまくいくことを賭けている。問題は——トランプの関税の大棒はまだ振り上げられている、売れるかどうかは政策がどう変わるか次第である;

3. 毛利率はまだ高い位置にありますが、去年と比較すると確かに少し下がりました。新製品の初期コストが高くなった可能性もあり、市場が長期的な利益能力を心配し始めているのかもしれません。

4. クラウドサービスの顧客が非常に集中しており、ヨーロッパ、韓国、イギリスの国レベルのAIプロジェクトが大部分を占めています。万が一、これらの大口顧客が政策を変更すると、クラウドビジネスが直接影響を受けます。

5. AIの訓練と研究開発はますますお金を消費しています。短期的には問題ありませんが、もしもAIの熱が冷めて技術的な突破がなかった場合、これだけの投資が回収できるかどうかは二の次です(。もちろんこれは後の話)。

BTC、ETH、ZECなどの暗号通貨は短期的にはテクノロジー株の感情に連動する可能性がありますが、マクロリスクがまだ存在することを忘れないでください。