S&P 500 2025年：ウォール街の楽観主義から横ばい取引への驚くべき変化

市場のムードスイングは劇的でした。12月にウォール街の銀行はS&P 500の年末目標を6,600と設定し、かなりの上昇余地を示唆していました。ところが今、そのコンセンサスは5,900に崩れ、現状からほとんど動きがないことを意味しています。わずか5ヶ月で売り側の見通しが700ポイントも下方修正されたのです。

なぜ急激な180度の変化？

原因は関税です。トランプの貿易政策により、米国の実効輸入関税率は14.4％に上昇し、1939年以来の高水準となり、大統領就任時の6倍に達しています。JPMorganの戦略担当者ははっきりと指摘しています：第1四半期のGDP成長は、関税による輸入急増の影響で年率0.3％押し下げられました。

その波及効果は次の通りです：

• 利益予測が大きく下方修正：2025年のS&P 500の利益成長率は14％を見込んでいましたが、現在のコンセンサスは8.5％に低下。大きなリセットです。
• 景気後退の可能性が倍増：ウォール・ストリート・ジャーナルの最新の経済学者調査では、12ヶ月以内の景気後退確率が45％に上昇し、1月の22％から倍増しています。
• 消費者信頼感が崩壊：ミシガン大学のデータによると、5月の消費者センチメントは記録の2番目に低い水準に達し、インフレ期待は1981年レベルに急上昇しています。

ウォール街の実際の見通し

追跡されている17の主要機関の中央値の年末目標は5,900で、これは5,945からわずか1％の下落に過ぎません。つまり、市場は年末までほぼ横ばい、暴落も急騰もしないと見られています。

ただし、重要なポイントは、その予測が政策の明確さに左右されることです。JPMorganのジェイミー・ダイモンCEOは、関税が消費者物価を押し上げ、成長を抑制すると警告しています。ヘッジファンドの巨人ビル・アックマンはさらに踏み込み、「経済的な核の冬」と呼び、政策を厳しく批判しています。

ボラティリティの罠

たとえ横ばいがコンセンサスであっても、激しい値動きには注意が必要です。今後1週間で重要な経済指標の発表があります：

• 第1四半期GDP改定値 (5月29日)
• PCEインフレ指標 (5月30日)
• 雇用動向と給与報告 (6月3日＆6月6日)

これらの発表次第では、株価が急落する可能性もあります。穏やかな展開を期待している投資家は、むしろ激しい揺れに巻き込まれるかもしれません。