リスク調整後のリターンは本当に異なる景色を描きます。保険コストとスリッページを考慮に入れると、その盛り上がった「オンチェーンアルファ」は、私たちが認めたくないよりも、伝統的な信用効率指標を反映することになります。マーケティングの物語を取り除くと、DeFiの利回りとオフチェーンの貸付構造の間の収束がますます明らかになっています。