#美国政府停运 サンフランシスコ連邦準備銀行のダリー総裁の最近の発言は、いくつかの重要なシグナルを明らかにしました。

まず雇用市場について——彼女はアメリカの新規雇用の増加が鈍化している理由は、企業の採用意欲が低下しているためであり、移民政策が労働力供給を妨げているわけではないと指摘しました。この判断は非常に重要です。なぜなら、もし需要側に問題があるなら、連邦準備制度の金融政策には調整の余地があるからです。しかし、供給側に厳しい制約がある場合、金利を下げても回復は期待できません。

関税の件について、デイリーの態度は市場の予想よりも楽観的です。彼女は、価格の変動は現在主に商品カテゴリーに閉じ込められており、まだ全面的なインフレには至っていないと考えています。これは、政策立案者が関税の影響で急いで金融を引き締めることはないことを意味しています。

金利の道筋について、彼女は前回の2回の会議で合計50ベーシスポイントの引き下げを認めたが、今は再評価が必要だと述べた。経済は依然としてインフレ圧力に耐えて慎重であるべきなのか、それともAIが生産性革命を推進しており、物価を刺激することなく拡大を続けることができるのか。彼女は断言はしなかったが、12月にさらに利下げの可能性が残されていることを示唆した。

彼女が以前から繰り返し言っていた「企業は交渉を通じて関税コストを分担する」という見解に加え、消費や雇用が冷え込んでいる現実を考慮すると、連邦準備制度は物価を安定させることと雇用を守ることの間で引き続きバランスを取る可能性が高い。リスク資産にとって、このような柔軟な姿勢は好意的なシグナルと見なされる。