最近面白い現象を見ました——TMTだけでなく、非鉄金属、化学、新エネルギーといった伝統的な周期ゾーンもAIの概念に合わせて踊っています。ある証券会社が統計を取ったところ、機関投資家のこれらの関連ゾーンの保有割合は60%以上に急増しているとのことです。

はっきり言えば、市場の構造は変わりました。AIはもはや単独の投機テーマではなく、今や市場全体の価格の尺度となっています。考えてみてください、60%の資金がAI産業チェーンの上下流にかかっているのです。たとえ期待が少しでも揺らぐと、相場は大きく揺れ動くでしょう。

更に重要なのは、10月以降、ボラティリティが明らかに増加しているが、従来の高値売り・安値買いはますます通用しなくなっている。その理由は簡単で、大量の安定を求める長期資金が持続的に流入し、攻撃的な戦略の生存空間を圧迫している。今、実際に市場に影響を与える変数は2つだけだ：1つは企業の海外進出に関する政策環境が安定できるかどうか、もう1つはAIインフラの建設進捗が追いつくかどうか。

機関からの提案もかなり率直で、AIを意図的に避けるよりも、ROEが底から上昇している対象を探した方が良い。この言葉の裏には十分な含意がある——AIというメインラインはもう戻れない、あなたはその論理に従って選択をするしかない。

しかし、60%の集中度は確かに少し危ういです。もしAI投資の進捗が期待に及ばなかったり、評価のバブルが崩壊したりした場合、このような抱え込みの構造が崩れるのは簡単なことではありません。現在の市場は、風口に立っているようでもあり、綱渡りをしているようでもあります。