最近、スイスのユニオンバンクが報告書を発表し、面白いことを言いました——アメリカの最高裁判所がその関税事件を審理中で、悪くすると大きな波紋を引き起こすかもしれません。

もし裁判所がトランプの関税のやり方を違法と判断した場合、政府は輸入業者に約1400億ドルを返還しなければなりません。これはどのような意味でしょうか？これは2025年度の連邦予算赤字のほぼ8％に相当します。短期的には、このお金が返還されると、財政は確実に厳しくなります。

しかし、長期的には、事態はそれほど悪くないかもしれません。この問題が本当に実現すれば、アメリカは再び低関税時代に突入するかもしれません。他の国が報復的な関税を課さなければ、アメリカの経済と株式市場にとっては実際に良いことです。

もちろん、政府も何もしないわけではありません。アナリストは、彼らが《1974年貿易法》の201条と301条のツールを使用して関税システムを再構築するだろうと考えていますが、このプロセスには数四半期かかる必要があり、操作の柔軟性は大幅に低下するでしょう。

市場にとってはどうでしょう？輸入企業は返金で一時的に得をするかもしれませんが、これはS&P 500全体に対する影響は限られています。結局のところ、以前の関税コストが利益予想をそれほど圧迫していなかったからです。本当に重要なのは、実効関税率が下がれば、一般市民の購買力が上がり、インフレ圧力も緩和されるという点です。

最も興味深いのはこれです：各国が互いに報復しなければ、米連邦準備制度の利下げの余地が開かれます。低関税環境は株式市場とベンチャーキャピタルにとって好材料であり、インフレ懸念を和らげるだけでなく、金融政策の緩和の条件を整えることになります。

要するに、この件がその方向で判決されれば、短期的な痛みを伴う代わりに長期的な利益が得られ、リスク資産市場にとっては良い信号かもしれません。