フロントランニングとは何か、そしてそれが暗号取引でどのように機能するのか

重要なポイント:

• フロントランニング (Front running) — これは、トレーダーやボットが今後の取引に関する情報を取得し、その情報を利用して元の取引が実行される前に自らの取引を行う先行取引の戦略です。

• 動作メカニズム: フロントランナーは、メモリープール (待機中のトランザクションの領域)を監視し、大きな注文を発見すると、より高い手数料 (Gas Price) で自分のトランザクションを提出し、マイナーがそれを早くブロックに含めるようにします。

• 技術的側面: Ethereumや他のスマートコントラクトを持つブロックチェーンでは、フロントランニングはMEV (Maximal Extractable Value)、すなわちトランザクションの順序を操作することで得られる最大抽出可能価値と密接に関連しています。

• 例: トレーダーがトークンXの購入に関する大規模な取引が近づいており、それが価格を押し上げるのを見ると、フロントランナーはこのトークンを事前に購入し、大口の注文が実行されるとすぐに売却して利益を確定させます。

• 問題の規模: 研究によると、2024年にEthereumネットワークで抽出されたMEVの総額は10億ドルを超え、その大部分はフロントランニング取引を通じて得られました。

• 事例のテクニカル分析: 2023年にDEXプラットフォームで1か月間に30,000件以上のフロントランニングが記録され、平均利益は元の取引量の0.5〜2%でした。

• 保護プロトコル: 一部の分散型プラットフォームは、フロントランニングからの保護メカニズムを導入しており、プライベートメモリプールやトランザクションの順序付けプロトコル(例えば、Flashbots)が公正なトランザクションの実行を保証します。

• 中央集権取引所: 大規模な中央集権プラットフォームでは、オーダーマッチングの閉鎖的なメカニズムと厳格な取引ルールのおかげで、フロントランニングはあまり一般的ではなく、これによりこの種の操作からより安全になります。

• 技術的予防措置: フロントランニングから保護するために、トレーダーは(スリッページ)の制限を設定したり、ネットワークの活動が低い時間帯に取引を送信したり、取引保護のための専門サービスを利用したりすることができます。

• 規制の視点: 伝統的な金融ではフロントランニングはしばしば法律で禁止されていますが、暗号空間ではこの慣行の規制がまだ形成されておらず、市場参加者にとってグレーゾーンを生み出しています。