アラメダの幻想：暗号資産取引帝国の背後に

多くの暗号資産取引企業の上昇と下落を見てきましたが、アラメダ・リサーチは最も魅力的な警告の物語かもしれません。2017年に、その金の子供サム・バンクマン-フリード(、通称SBF)によって設立されたこのいわゆる「量的取引会社」は、暗号資産市場の大人であるはずでした。

それは何の冗談だったのか。

彼らは高級なアルゴリズムや数学モデルを持つ洗練されたマーケットメイカーとして行進していたが、実際に彼らが行っていたのは他人のお金を前例のない規模でギャンブルをしていたことだった。私は彼らが何もないところから数年で数十億ドルの資産を管理するまでに成長するのを見てきた。そのスピードは私たちにとって最初の警告サインであるべきだった。

彼らの暗号資産エコシステムにおける「重要な役割」とは？ まったく。彼らは「市場の効率を高めていた」わけではなく、あらゆる機会で価値を抽出していたのです。彼らの高頻度取引システムは、安定を生み出すための崇高な努力ではなく、私たちのような個人投資家を前に出し抜くために設計されていました。

私は2021年末に彼らの「流動性提供」で損失を被りました。変動の激しい市場状況でポジションを手仕舞おうとしたところ、彼らのはずのマーケットメイキングにもかかわらず、15%も滑り落ちてしまいました。それが、彼らが本当に何をしているのか疑問に思い始めた時でした。

彼らの技術革新？もちろん、彼らのところには賢い人たちが働いていました。しかし、現実を見てみましょう - 彼らはその頭脳を使って、通常の投資家の犠牲を払ってでもあらゆる可能なエッジを見つけようとしていました。これらの「高度な数学モデル」は公平な市場を作り出していたのではなく、非対称的な情報の優位性を生み出していました。

そして、彼らの取引所との関係については、話を始めたくもありません。彼らは「パートナーシップ」ではなく、両者が小売トレーダーから最大の利益を引き出す共生関係でした。取引所はボリュームを得て、アラメダは私たちが夢見ることしかできない情報と実行の優位性を得ていました。

神のみぞ知る、どれだけの人々がこの運営を信じて衣服を失ったか。"エコシステムの堅牢性を改善している"という考えは、最終的に何が起こったかを考えると笑える。

暗号資産市場は、市場の救世主として振る舞うこれらの寄生的な存在なしでより良くなります。暗号取引において真の革新を望むのであれば、単に自分たちが他の誰よりも賢いと思っている巧妙な数学の魔法使いではなく、本物の透明性と公正さが必要です。

アラメダの話を警告としよう - 暗号資産市場で誰かがあなたに市場を助けるためにここにいると言ったら、財布をしっかり持っていてください。