# 新しいおもちゃと伝統的な白酒：異なる時代のソーシャル通貨最近、ある有名な投資銀行が報告書を発表し、急成長しているLabubuと伝統的な白酒の巨頭を比較し、この現象の背後に消費サイクルの歴史的な再演が存在するのか、それとも深刻なパラダイムシフトがあるのかを探ろうとしています。報告は指摘する。両者ともにソーシャル通貨の特性を持つが、Labubuのソーシャル特性は若者の共通の興味や価値観に基づいているのに対し、伝統的な白酒のソーシャル機能は権力や階級関係に依存している。この違いは「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映している。アナリストたちは、伝統的な白酒と同様に、新興玩具会社もIPサイクルと投資属性による二重の課題に直面していると考えています。現在のヒットIPと次の人気製品の間に長い空白期間が発生した場合、会社のグローバル成長は鈍化する可能性があります。さらに、投資家が無視できないリスクとして、規制と市場の混雑の2つがあります。報告は、現在資本が「新しい消費」分野に集中して流入している現象が、以前の資金がブルーチップ株をまとめて消費していたことに非常に似ていると警告しています。この混雑した取引の脆弱性は、評価に大きな影響を与える可能性があります。## ソーシャル通貨の世代間の違い研究チームは、Labubuと伝統的な白酒はどちらもソーシャル通貨の属性を持っているが、明らかな世代差が存在すると考えている。伝統的な白酒のソーシャル機能は、主に「ソーシャル/ビジネスの潤滑剤」としての生産力ツールの役割を果たすが、Labubuは若い世代が感情的価値を追求することを表しており、デジタルソーシャルメディア時代において消費者に即時で繊細かつ手頃な「ドーパミン」体験を提供する。アナリストは、消費者が「意味の欠如」と増大するストレスに直面するデジタル化された世界の中で、Labubuが中国が投資主導型から消費主導型へと徐々に移行していることを示唆していると指摘しています。伝統的な白酒は中国の伝統文化に深く根ざしており、そのグローバル化プロセスはまだ初期段階にありますが、グローバルな時代精神と高度に調和したLabubuは、すでに重要なグローバル成功を収めています。社会的属性の違い：伝統的な白酒の社会的属性は、主に権力と階級制度に依存しており、ビジネスなどの場面に主にサービスを提供しています。一方、Labubuは、若い世代が興味や価値観に基づいた社会的なものであり、感情的な価値と即時的な満足を強調しています。消費動因：伝統的な白酒は「生産力ツール」（ビジネスの潤滑剤）として機能しますが、Labubuはデジタル化された社交環境において若者の感情的価値や「ドーパミン」的な消費への追求を満たし、中国が投資主導から消費主導への転換トレンドを反映しています。グローバル化の進展：伝統的な白酒は中国の伝統文化に深く根付いており、グローバル化はまだ初期段階にあります。一方、Labubuはすでに世界的に顕著な成功を収めており、グローバルなトレンドに合致しています。## IP周期リスクと投資属性の両刃の剣急成長する中、アナリストは新興玩具会社が伝統的な白酒と似た課題、すなわちIPライフサイクルと製品投資特性による二重の試練を指摘しています。分析によれば、新興企業の2025年の純利益が800億元人民元であろうと1000億元人民元であろうと重要ではなく、人気商品の出荷速度に依存します。逆に、重要なのは最近の成長とIPライフサイクルのバランスをどう取るかです。IPライフサイクルリスク：百年の歴史的背景と公式の支持を持つ伝統的な白酒は、そのサイクルを超える能力を証明しています。一方、新興のおもちゃ会社とその人気IPの歴史はそれぞれ15年と10年であり、IPライフサイクルは依然として主要なリスクです。報告によれば、IPプラットフォームとして、新興企業の多様なIPポートフォリオはリスクを分散できるものの、現在の人気IPはそのグローバルな成功にとって重要である。人気IPと次のヒット作の間に長い空白期間が生じると、グローバルな成長は鈍化する可能性がある。さらに、サブカルチャーの「メインストリーム化」は成長を促進する一方で、人気IPの独自のソーシャルアイデンティティを希薄化させ、コア消費者層を疎外する可能性もある。投資属性の利点と欠点：伝統的な白酒の歴史は、「投資可能性」が両刃の剣であることを示しています。上昇サイクルでは推進力となり、下降サイクルでは増幅器となります。報告は、新興企業が若年消費者に対する魅力を確保し、新しいIPや製品の発売に有利な環境を創出するために、中古市場の価格を積極的に管理していることに注目しています。最近の人気IPぬいぐるみシリーズの中古価格の下落は、企業が供給と需要のダイナミクスを積極的に管理した結果と見なされています。## 無視できない規制と市場の混雑報告の最後では、規制と市場の感情が投資家が直面しなければならないもう2つのリスク要因であると強調されています。規制リスク：伝統的な白酒は常に価格規制や反腐敗運動などの政策の影響を受けています。同様に、新興玩具会社も規制の真空地帯には存在していません。最近の主流メディアの記事は、市場の関連リスクを警告しています。ただし、アナリストは、新興企業の消費者層がますます多様化するにつれて、「主流化」が中国市場における未成年者へのリスクエクスポージャーを低下させると考えています。同時に、2025年には売上の半分以上を占めると予想される海外事業の成長も、単一市場の規制リスクをヘッジするのに役立ちます。しかし、このリスクは依然として企業のファンダメンタルズに悪影響を及ぼす可能性があり、株価の変動を引き起こす「ヘッドラインノイズ」を引き起こす可能性があります。"抱団"取引の脆弱性：資本市場の各サイクルでは、支配的な"混雑取引"が発生する可能性があります。2016年から2021年にかけて、資金が伝統的な白酒を代表する消費ブルーチップ株に流入したことは、現在資金が新興玩具会社に集中している"新消費"トラックに非常に似ています。資金の流れとポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります——伝統的な白酒の先物PERは2021年初頭に60倍近くに達しましたが、現在はわずか18-19倍です。最近、資金の流れの変化が新興玩具会社などの"新消費"株に一定の圧力をかけていますが、報告書は、質の高い投資対象が不足している背景の中で、この"混雑"状況はしばらく続く可能性があると考えています。本当の転換点は、海外市場の高頻度データに意味のある転機が現れるか、中国経済が強力に回復して投資家により多くの選択肢を提供する時に到来するかもしれません。!7378492
Labubuと白酒の対決：新旧のソーシャル通貨の争い
新しいおもちゃと伝統的な白酒：異なる時代のソーシャル通貨
最近、ある有名な投資銀行が報告書を発表し、急成長しているLabubuと伝統的な白酒の巨頭を比較し、この現象の背後に消費サイクルの歴史的な再演が存在するのか、それとも深刻なパラダイムシフトがあるのかを探ろうとしています。
報告は指摘する。両者ともにソーシャル通貨の特性を持つが、Labubuのソーシャル特性は若者の共通の興味や価値観に基づいているのに対し、伝統的な白酒のソーシャル機能は権力や階級関係に依存している。この違いは「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映している。
アナリストたちは、伝統的な白酒と同様に、新興玩具会社もIPサイクルと投資属性による二重の課題に直面していると考えています。現在のヒットIPと次の人気製品の間に長い空白期間が発生した場合、会社のグローバル成長は鈍化する可能性があります。
さらに、投資家が無視できないリスクとして、規制と市場の混雑の2つがあります。報告は、現在資本が「新しい消費」分野に集中して流入している現象が、以前の資金がブルーチップ株をまとめて消費していたことに非常に似ていると警告しています。この混雑した取引の脆弱性は、評価に大きな影響を与える可能性があります。
ソーシャル通貨の世代間の違い
研究チームは、Labubuと伝統的な白酒はどちらもソーシャル通貨の属性を持っているが、明らかな世代差が存在すると考えている。伝統的な白酒のソーシャル機能は、主に「ソーシャル/ビジネスの潤滑剤」としての生産力ツールの役割を果たすが、Labubuは若い世代が感情的価値を追求することを表しており、デジタルソーシャルメディア時代において消費者に即時で繊細かつ手頃な「ドーパミン」体験を提供する。
アナリストは、消費者が「意味の欠如」と増大するストレスに直面するデジタル化された世界の中で、Labubuが中国が投資主導型から消費主導型へと徐々に移行していることを示唆していると指摘しています。伝統的な白酒は中国の伝統文化に深く根ざしており、そのグローバル化プロセスはまだ初期段階にありますが、グローバルな時代精神と高度に調和したLabubuは、すでに重要なグローバル成功を収めています。
社会的属性の違い：伝統的な白酒の社会的属性は、主に権力と階級制度に依存しており、ビジネスなどの場面に主にサービスを提供しています。一方、Labubuは、若い世代が興味や価値観に基づいた社会的なものであり、感情的な価値と即時的な満足を強調しています。
消費動因：伝統的な白酒は「生産力ツール」（ビジネスの潤滑剤）として機能しますが、Labubuはデジタル化された社交環境において若者の感情的価値や「ドーパミン」的な消費への追求を満たし、中国が投資主導から消費主導への転換トレンドを反映しています。
グローバル化の進展：伝統的な白酒は中国の伝統文化に深く根付いており、グローバル化はまだ初期段階にあります。一方、Labubuはすでに世界的に顕著な成功を収めており、グローバルなトレンドに合致しています。
IP周期リスクと投資属性の両刃の剣
急成長する中、アナリストは新興玩具会社が伝統的な白酒と似た課題、すなわちIPライフサイクルと製品投資特性による二重の試練を指摘しています。
分析によれば、新興企業の2025年の純利益が800億元人民元であろうと1000億元人民元であろうと重要ではなく、人気商品の出荷速度に依存します。逆に、重要なのは最近の成長とIPライフサイクルのバランスをどう取るかです。
IPライフサイクルリスク：百年の歴史的背景と公式の支持を持つ伝統的な白酒は、そのサイクルを超える能力を証明しています。一方、新興のおもちゃ会社とその人気IPの歴史はそれぞれ15年と10年であり、IPライフサイクルは依然として主要なリスクです。
報告によれば、IPプラットフォームとして、新興企業の多様なIPポートフォリオはリスクを分散できるものの、現在の人気IPはそのグローバルな成功にとって重要である。人気IPと次のヒット作の間に長い空白期間が生じると、グローバルな成長は鈍化する可能性がある。さらに、サブカルチャーの「メインストリーム化」は成長を促進する一方で、人気IPの独自のソーシャルアイデンティティを希薄化させ、コア消費者層を疎外する可能性もある。
投資属性の利点と欠点：伝統的な白酒の歴史は、「投資可能性」が両刃の剣であることを示しています。上昇サイクルでは推進力となり、下降サイクルでは増幅器となります。
報告は、新興企業が若年消費者に対する魅力を確保し、新しいIPや製品の発売に有利な環境を創出するために、中古市場の価格を積極的に管理していることに注目しています。最近の人気IPぬいぐるみシリーズの中古価格の下落は、企業が供給と需要のダイナミクスを積極的に管理した結果と見なされています。
無視できない規制と市場の混雑
報告の最後では、規制と市場の感情が投資家が直面しなければならないもう2つのリスク要因であると強調されています。
規制リスク：伝統的な白酒は常に価格規制や反腐敗運動などの政策の影響を受けています。同様に、新興玩具会社も規制の真空地帯には存在していません。最近の主流メディアの記事は、市場の関連リスクを警告しています。ただし、アナリストは、新興企業の消費者層がますます多様化するにつれて、「主流化」が中国市場における未成年者へのリスクエクスポージャーを低下させると考えています。同時に、2025年には売上の半分以上を占めると予想される海外事業の成長も、単一市場の規制リスクをヘッジするのに役立ちます。しかし、このリスクは依然として企業のファンダメンタルズに悪影響を及ぼす可能性があり、株価の変動を引き起こす「ヘッドラインノイズ」を引き起こす可能性があります。
"抱団"取引の脆弱性：資本市場の各サイクルでは、支配的な"混雑取引"が発生する可能性があります。2016年から2021年にかけて、資金が伝統的な白酒を代表する消費ブルーチップ株に流入したことは、現在資金が新興玩具会社に集中している"新消費"トラックに非常に似ています。資金の流れとポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります——伝統的な白酒の先物PERは2021年初頭に60倍近くに達しましたが、現在はわずか18-19倍です。最近、資金の流れの変化が新興玩具会社などの"新消費"株に一定の圧力をかけていますが、報告書は、質の高い投資対象が不足している背景の中で、この"混雑"状況はしばらく続く可能性があると考えています。本当の転換点は、海外市場の高頻度データに意味のある転機が現れるか、中国経済が強力に回復して投資家により多くの選択肢を提供する時に到来するかもしれません。
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