世界のステーブルコイン市場は前例のない変革を迎えています。アメリカのGENIUS法案の通過は業界全体の再編成を引き起こし、ステーブルコイン市場には明らかな分化の傾向が見られています。

この変革の中で、一部の伝統的な巨頭も戦略を変え始めています。著名なオフショアステーブルコイン発行者は、アメリカの規制要件に合った新製品を導入するために潮流に従わざるを得ず、さらには以前の政府官員を経営陣に招いて、そのコンプライアンスと信頼性を高めています。同時に、アメリカ国内のコミュニティバンクもステーブルコイン分野に参入し、伝統的な金融機関がこの新興市場を重視していることを示しています。

注目すべきは、テクノロジーの巨人グーグルがAI決済プロトコルのパートナーを選ぶ際、オフショアプラットフォームではなく、規制を遵守した米国の取引所との提携を好む傾向にあることです。この決定は、間違いなく市場の構図に深遠な影響を与えるでしょう。

ヨーロッパも積極的に規制戦略を調整しています。フランスはMiCAパスポートメカニズムを厳格化し、イギリスはステーブルコインの保有量を制限することを検討しています。これらの措置は、ヨーロッパの規制当局がステーブルコイン市場に対して慎重な姿勢を持っていることを反映しています。

規制環境の変化に伴い、世界のステーブルコイン市場は二つの全く異なるエコシステムを形成しつつある。一方はアメリカを中心としたコンプライアンス市場で、従来の銀行システムと深く統合され、主に機関投資家やAI経済にサービスを提供している；もう一方は従来のオフショア市場で、規制の程度はさまざまで、主に純粋な暗号通貨ユーザーを対象としている。

この分化は、機関取引においてコンプライアンスステーブルコインがプレミアムを享受する一方で、オフショアステーブルコインがディスカウントリスクに直面する可能性があることを示しています。2つのエコシステム間の資金の流れはより困難になると予想され、クロスチェーンブリッジは今後の規制の重点となる可能性があります。

さらに、実物資産のトークン化（RWA）の波は、主にコンプライアンス体制内で発生する可能性が高いです。なぜなら、これは伝統的な法体系との接続を必要とするからです。この傾向は、ステーブルコインの地政学的属性をさらに際立たせ、ステーブルコイン市場の発展を国際政治経済の構造と密接に結びつけています。

全体的に見て、ステーブルコイン市場は深刻な変革を経験しており、その将来の発展は全体の加密通貨エコシステムに大きな影響を与え、さらには世界の金融構造を変える可能性があります。