すべての新しい金融市場は最初はギャンブルと呼ばれる

1700年代の生命保険から、株式オプション、穀物先物、インデックス先物、天候先物、CFDおよびスプレッドベット、そして今日の予測市場まで - サイクルは同じです。

ステップ1：これはギャンブルです
ステップ 2: これは便利です
ステップ3：これは不可欠です

保険は人命に対する賭けとして始まりました
- 1700年代、人々は見知らぬ人に保険をかけ、その死に賭けました。スキャンダルが議会に行動を強いることになりました。
- 現代のルールを作った二つの法律: あなたは保険の利益を持っていなければならない。
• 海上保険法1745は賭けのような船舶保険を禁止した。
• 生命保険法1774は生命保険契約にこの規則を拡張しました。
そのラインは「ベット」をリスク移転に変えました。

ロンドンの最初のオプションは文字通りギャンブルとして違法とされました。
- チェンジアレーでの時間の取引は、価格に対する賭けのように見えました。議会は株式投機を排除するためにサー・ジョン・バーナードの法案(1734)を可決しました。
- その法律は、1世紀にわたり非配達取引を禁止しました。1860年に廃止され、法的選択肢と現代のデリバティブの道が開かれました。

アメリカ合衆国はバケットショップと戦った、1880年代～1910年代。
- バケットショップは、顧客が小麦や株に対して引き渡しなしで賭けることを許可します。州はこれをギャンブルと呼び、違法としました。最高裁判所がその線引きを手助けしました。
• Irwin v. Williar (1884): 先物は、当事者が実際の引渡しまたは合法的な相殺を意図している場合に有効です。引渡しなしの賭けは無効となる可能性があります。
• ボード・オブ・トレード v. クリスティ・グレイン＆ストック社 (1905): 取引所はバケツショップを抑制するために価格引用を保護することができます。
•ゲートウッド対ノースカロライナ(1906):バケツショップの古典的な定義は、価格の賭けパーラーです。
正当な先物は生き残った。バケットショップは消えた。

穀物先物が国家インフラになる。
- 早期の憲法上の誤りの後、議会は穀物先物法 (1922) を可決しました。最高裁判所はボード・オブ・トレード v. オルセン (1923) でそれを支持しました。
- 先物取引は「賭け？」から連邦規制の商取引へと移行しました。農家や商人は価格リスクをヘッジするためにそれらを使用しました。

金融インデックス先物は投機的に見えた… その後、コアヘッジとなった。
- 1982年: バリューラインとS&P 500先物が開始される。批評家たちは「カジノ」と叫んだ。1987年のクラッシュはポートフォリオ保険のフィードバックに起因し、状況をさらに悪化させた。
- それでもインデックス先物は、スケールで株式エクスポージャーをヘッジするため残り続けました。今日、それらは最も深いリスク移転ツールの一つです。

天候リスク："雨に賭けることはできますか？"からユーティリティヘッジまで。
- 1996: Con Edのための初のOTC天候ヘッジ。 1999: CMEが天候先物を上場。 ホテル、公共事業、農場は、天候が通常と異なるときに収益を安定させるために度日契約を使用します。
- それはヘッジングであり、カジノではありません。

CFDとスプレッドベット：かつては「ギャンブル」だったが、今や法律によって切り離された。
- 1845年のギャンブル法は、賭けを法廷で執行できないものとしました。現代の金融は、差異契約が執行可能である必要がありました。
- 英国の金融サービスおよび市場法2000年、第412条は、規制された金融契約が「ギャンブル」に似ているという理由だけで無効ではないと述べています。
- 規制当局は、スプレッドベッティング、CFD、オプションを賭けではなく、金融サービスとして扱います。

毎回何が変わったのですか？三つの動き。
a) 実世界の利子または配達を定義します。
b) 警察の純粋な賭けが取引に変装している。
c) 残りをプルデンシャル規制とクリアリングの下に置く。

予測市場はこのアークに適合します。
- 批評家は「賭け」と見なしています。しかし、歴史的なテストは同じです: それらは実際の結果に結びつき、意思決定を情報提供し、イベントリスクのヘッジを可能にしますか？
- 答えが「はい」の場合、法律と市場は正当性に収束する傾向があります：ちょうど保険、先物、天候ヘッジに対してそうであったように。

TL;博士
- 新しい市場はギャンブルの影の中で始まる。
- ルールは、保険の利益、引渡し、マージン、クリアリング、および監視を追加します。
- 投機は残りますが、ユーティリティが支配します。すると、市場はインフラストラクチャーになります。