7月の暗号資産市場の振り返りと見通し

7月の暗号資産市場は顕著な上昇傾向を示し、ビットコインは月間で8.01%の上昇を記録し、最高で12万ドルの歴史的な新高値に達しました。この上昇の背後には、企業の積極的な購入、ETFおよびステーブルコインの流入が続くなど、複数の要因が支えています。しかし、米連邦準備制度の利下げ予想の変化や関税政策の実際の施行状況は、ある程度価格の急速な上昇を抑制し、アルトコイン市場の全面的な展開を一時的に遅らせました。

2023年以来、アメリカの個人および企業投資家は、ビットコインを代表とする暗号資産への配分を徐々に増加させています。2024年11月に新しいアメリカ大統領が就任した後、ビットコインを国家戦略備蓄として確立し、暗号に友好的な政策を一連導入することは、暗号資産およびブロックチェーン産業が新しい発展段階に入ることを示しています。

しかし、暗号市場の深い参加者は複雑な状況に直面しています。一方では、ビットコインは新規資金の長期保有により、価格が着実に上昇しています。もう一方では、アルトコインの市場は全体的に展開されることができず、ブロックチェーン産業の基盤と見なされているイーサリアムでさえ、4月には一時1300ドルにまで下落し、この牛市の初期価格を下回りました。しかし、イーサリアムは7月に急速に48.80%反発しました。

現在、暗号化産業は歴史的な転換点にあり、その構造の変化は非常に複雑で、トレンドは隠れたもので、前例がありません。資産価格を決定する要因は大きく変化しており、以前の供給と需要のサイクルの減少と投機熱潮から、全てのタイプの資産のボードにおける新興資産配置の論理に移行しています。

マクロ金融：インフレ反発と雇用データの疲弊

7月、アメリカの資本市場は主に3つの変数の影響を受けました：連邦準備制度が利下げを再開するタイミング、関税政策の実施状況、そして経済とインフレのデータのパフォーマンス。市場は大部分の時間で積極的に買いの傾向を示しましたが、月末にニュースが予想を超えて発表された後、調整が見られました。

米連邦準備制度理事会は利下げを再開することに関して、7月は劇的な展開に満ちている。一方で、政策立案者は引き続き圧力をかけている；他方で、米連邦準備制度理事会はデータ主導の姿勢を貫き、FOMC会議後に「タカ派」の発言を行った。米連邦準備制度理事会内部でも意見の相違が生じており、一部の理事は迅速な利下げを明確に支持しているが、他の理事は意外にも辞任した。

7月31日FOMC会議後、9月の利下げ確率は一時41%の低水準まで下がった。しかし、8月1日に発表された7月の非農業雇用データが予想を大幅に下回ったため、この確率は急速に80%以上に上昇した。

大部分時間において、S&P 500指数の動きは主に9月の利下げと企業の強い利益期待によって推進されています。7月28日以降、9月の利下げ確率が低下するにつれて、市場は3ヶ月連続で大幅に上昇した後、調整を始めました。ビットコインも115000ドルを下回り、イーサリアムを代表とするアルトコインの下落幅はさらに大きくなりました。

7月、関税政策の具体的な実施は市場の予想を超えました。現在の関税制度は多層構造を呈しており、異なる国や地域に対して差別化された税率を適用しています。この結果、市場のインフレーション上昇への懸念が高まり、8月初めに市場は下方修正を経験しました。

経済および雇用データの面で、アメリカ経済は全体的に比較的弾力性があり、成長が比較的強い状況を示しています。第二四半期のGDP年率は3%で、第一四半期のマイナス成長トレンドを逆転しました。大手テクノロジー企業の決算報告は、AIの波が企業の投資を増加させ、利益の成長を促進し始めていることを示しています。しかし、消費の回復は依然として弱く、企業全体の投資も依然として振るわない状況です。

8月1日に発表された7月の非農業雇用データは市場に大きな打撃を与え、米国株式が大幅に下落しました。データによれば、7月の非農業雇用は7.3万人の新規雇用にとどまり、予想の11万人を大きく下回りました。さらに、5月と6月のデータも大幅に下方修正されました。これらのデータは市場の予想を大きく上回り、市場が"ソフトランディング"についての懸念を引き起こし、市場は下方修正を余儀なくされました。

全体的に、7月の市場は利下げと経済の安定した予測の下で上昇傾向を示しましたが、月末に発表された関税政策と雇用データが市場の下方修正を引き起こしました。ナスダック、S&P 500、ダウ・ジョーンズ指数はそれぞれ3.7%、2.17%、0.08%上昇しました。ビットコインは8.01%、イーサリアムは48.8%上昇しました。

8月を見据えると、米国株式市場には依然として下振れリスクが存在します。非農業部門のデータが弱含んだ後、9月の利下げ確率は再び80%に達しましたが、インフレ反発への懸念は依然として残っています。今後1ヶ月で発表されるインフレと雇用データが市場の注目の焦点となるでしょう。

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暗号化資産：ビットコイン上昇中継、アルトコイン市場が始まる可能性

7月、ビットコインの始値は107173.21ドル、終値は115761.13ドル、最低値は105119.70ドルで、月内に歴史的高値123231.07ドルを記録し、月間上昇率は8.01%、振幅は16.9%、取引量は6月と比べて明らかに増加しました。

技術指標から見ると、ビットコインは60日移動平均線と牛市の第一上昇トレンドラインの上にあり、月間取引量は拡大しており、新たな上昇の中継段階にあります。

月間周期で見ると、MACDのファーストラインとスローラインはまだ拡張段階にあり、市場は依然として強力な上昇モメンタムにあることを示しています。

契約に関しては、ポジション規模が月初から下旬にかけて継続的に上昇し、市場の強気な熱意が旺盛であることを示しています。しかし、下旬が始まると、ポジション規模と資金コスト率の両方が明らかに低下し、不確実性が高まる中で、一部のレバレッジ資金がリスク回避のために退場することを選択していることを示しています。

7月のもう一つの重要な出来事は、暗号市場内部のアルトコインの動きに再び活気が見られる兆しがあることです。企業の購入の強力な後押しを受けて、イーサリアムは単月で48.8%上昇し、ETH/BTC取引ペアは技術的な指標の抑制を突破しました。利下げの期待が高まる中、市場のリスク選好が向上し、アルトコインの動きが再び全面的に展開される可能性が高いです。

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チップ構造:長期保有者は3回目の売却を開始します

7月の買い圧力の増加に伴い、長期保有者グループが今回の牛市の第3波の売却を開始しました。

データによると、長期保有者は7月に合計20万枚近くのビットコインを減少させ、その中には初期ウォレットからの8万枚が含まれています。それに対して、短期保有者の保有量は急速に増加しています。

ビットコインは長期保有者から短期保有者に流入し、市場の短期流動性を増加させ、価格に一定の圧力を形成しています。しかし、初期の大口の短期間の売却は、過去に比べて市場価格への影響が非常に小さくなっており、市場参加者の構造の変化に伴い、市場の深さが明らかに増加していることを示しています。

中央集権型取引所のビットコインは引き続き流出状態（4万枚以上）にあり、機関の購入が続いていることを示しています。機関の配置は今回のブルマーケットにおけるビットコイン価格上昇の直接的な原動力です。

7月末までに、上場企業が直接保有するビットコインの規模は、総供給量の4.5%を超えました。今年に入ってから、上場企業などの機関が直接購入したビットコインが財庫に組み込まれる規模は、ビットコイン現物ETFのルートを超え、ビットコイン市場の最大の買い手となっています。

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マネーフロー:史上2番目に多い月間流入額

7月に合計で295億ドル以上が暗号市場に流入し、その中でステーブルコインは120億ドル、ビットコインとイーサリアムの現物ETFは113億ドル、企業の調達は62億ドルでした。企業の調達は、統計上のビットコイン市場における単一最大の買い手の出所となりました。

295億ドルの流入により、7月は史上2番目に大きな流入月となり、ビットコインが8ヶ月間の調整区域を突破し、大規模な売り圧力を吸収し、価格を再び歴史的な高値に押し上げる物質的な支えとなりました。

注目すべきは、総資本流入が5か月連続で増加しており、ビットコインが4月に記録した半年の安値から持続的に上昇し、歴史的な最高値を更新していることです。

アメリカの企業によるビットコインの配置は引き続き加速しており、参加する企業の数も増加しています。今後しばらくの間、価格上昇を促進する最も重要な要因であると予想されています。

さらに、7月のイーサリアム現物ETFへの資金流入は529.8億ドルに達し、歴史的な最高月を記録し、ビットコイン現物ETFのチャネルの606.1億ドルに迫っています。これは、利下げの期待が高まり、アメリカにおける暗号化資産のさらなる普及に伴い、ますます多くの資本がイーサリアムに流入し始めていることの裏付けです。同時に、イーサリアムを配置している企業の数も増加しており、月末時点でこれらの企業が配置したイーサリアムは総流通量の2.6%を占めています。ビットコインの4.6%にはまだ及ばないものの、増加速度は非常に速く、イーサリアムの価格決定権も場内から場外へと移行しています。

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まとめ

多次元分析によれば、ビットコインは依然として今回のブルマーケットの第4波上昇の調整期にあり、8月には震荡が見られる可能性があるが、その後は高確率で再び上昇するだろう。

イーサリアムが主導し、利下げの期待が高まる中で、市場全体のリスク選好が高まり、アルトコインの市場が全面的に展開される可能性が高い。

関税政策の変化、アメリカのインフレおよび雇用データのパフォーマンスが最大の潜在的リスク要因となっています。

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