ステーブルコイン規制法案がアメリカ合衆国上院で承認され、市場のフォローを引き起こす

2025年5月から6月にかけて、アメリカ合衆国上院は「アメリカのステーブルコイン国際法案の指導と設立」に関する激しい議論を展開しました。この2500億ドルのステーブルコイン市場のために初の連邦規制フレームワークを構築することを目的とした法案は、「死にかけ」から「復活」への劇的な転換を経て、最終的に68対30の投票結果で上院全体の討論段階に進みました。

法案推進タイムライン

• 2025年3月:共和党の上院議員が最初に最初の法案を提出しました
• 5月8日：法案の初めての手続き投票が48:49で予想外に失敗しました
• 5月15日：両党は修正版法案を発表しました。
• 5月20日:修正案が主要な「討論終了動議」を可決 66:32
• 6月11日：上院は68対30の賛成で法案を通過させ、最終討論および修正手続きに入る。

共和党は法案を"ドルのデジタル覇権"の戦略的手段として包装し、民主党内部では"規制の真空による金融リスク"への懸念から立場が緩和され、これらの要素が法案の推進を促進しました。

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法律の中核的な規定

1. 二重の規制と発行のハードル：発行規模が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制の対象となり、100億ドル未満の場合は州レベルの規制を選択できます。

2. 1:1の準備金と資産の分離：ステーブルコインは現金、短期米国債などの高流動性資産で全額担保される必要があり、準備資産は運営資金と厳密に分離されなければなりません。

3. テクノロジー大手の制限：非金融系テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには、特別審査委員会の承認が必要です。

4. 消費者保護：ステーブルコインの保有者は、発行者が破産した場合に優先的に資産を償還することができます。

5. マネーロンダリングと透明性：ステーブルコインの発行者を「バンキング秘密法」の管轄下に置く。

6. 免責条項：法案は国会議員や大統領の親族がステーブルコイン業務に参加することを明確に禁止していない。

論争

法案推進の最大の抵抗は、特定の政治家の家族が暗号産業に深く関与する利益相反から来ている。主な論争には以下が含まれる。

• あるステーブルコインプロジェクトは法案の成立により巨大利益を得る可能性があります
• 政治的資源を得るために暗号通貨の販売を通じての倫理的疑問
• 立法者とステーブルコインプロジェクトの間には潜在的な利益関係が存在する

両党は5月15日に妥協に達し、一部の論争のある条項を削除しましたが、依然として議員たちは関連する資金の流れを公開するよう要求しています。

市場への影響

法案が最終的に成立すれば、ステーブルコイン市場に構造的変化をもたらす。

• 主要なステーブルコインの発行者は、市場の地位をさらに強化する可能性があります。
• 伝統的な金融機関がステーブルコイン市場に参入することが期待されている
• ステーブルコインの準備が米国債市場に与える影響がフォローを引き起こしている
• 世界的な規制が連鎖反応を引き起こし、「ドルステーブルコイン連合」を形成する可能性がある

今後の課題

法案はまだ三重の関門を通過する必要があります：

1. 下院の審議：上院のバージョンとの相違を調整する必要がある
2. 大統領署名：利益相反により論争を引き起こす可能性がある
3. 司法挑戦：または憲法に関連する条項の解釈を含む可能性があります

まとめ

《米国ステーブルコイン国際革新法案》は、市場を規制することを目的とするだけでなく、ドルの覇権をブロックチェーン分野に拡張する戦略的意図を反映しています。しかし、分散型金融の発展や他国のデジタル通貨戦略は、この措置に挑戦をもたらしています。この法案の最終的な運命は、今後10年間のグローバル金融秩序に深遠な影響を与えるでしょう。