ステーブルコイン業界の巨頭対話：デジタルドルの新しい構築

暗号通貨とブロックチェーン技術が急速に発展する時代に、Frax Financeの創設者Sam KazemianとAaveの創設者Stani Kulechovはステーブルコイン分野の二人のリーダーです。最新の対話では、彼らはステーブルコイン業界の急速な成長、プロジェクトの革新の歴史、そして特に2022年の暗号市場の変動後にステーブルコインが業界の中心となる方法について、今後の規制の変革に対する見解を共有しました。

彼らの目はGENIUS法案に集中しており、この画期的な法律はステーブルコインを合法通貨に引き上げ、ドルのグローバルな構図を根本的に変える可能性があります。本記事では、SamとStaniのステーブルコイン市場に対する洞察、法案に対する期待、そしてステーブルコインが未来の金融エコシステムをどのように形成するかについて詳しく探ります。

ステーブルコイン熱潮と立法の風口

現在のステーブルコイン業界の発展の勢いについて尋ねられたとき、サム・カゼミアンは興奮を抑えるのが難しいと述べました。彼は、投資報告やETFのブリーフィングが「AI」と「ステーブルコイン」を今日の世界で最もホットな2つの分野として挙げていることを指摘しました。ステーブルコインプロトコルの創設者として、この業界がついに世界中で理解され受け入れられるのを見て、非常に感激しています。

スタニ・クレチェフは、ステーブルコインが世界の金融動乱地域だけでなく、西洋諸国でもDeFiの利益を主流のユーザーが理解し使用できるツールに変えると補足しました。これは、金融テクノロジーが「紙幣→デジタル通貨→チェーン上資産」という自然な進化を遂げ、国境を越えた価値の伝達の新しいパラダイムを開くことを意味します。

ステーブルコインが米ドルに与える影響の議論

ステーブルコインがドルの世界通貨システムにおける地位にどのように影響するかについて、Samはこれがステーブルコインの役割を完全に誤解していると考えています。彼はステーブルコインが実際にはドルの"拡張体"であり、ドルの影響力の世界的な延長であると指摘しています。Samはステーブルコインの発展を二つの段階に分けました：まずは"非中央集権的アルゴリズムステーブルコイン"の理想、Terraのように純粋に市場メカニズムに頼って安定を維持し、最終的に崩壊に至る；次に現在入っている現実主義の段階、つまりアメリカ政府の認可を得て、ステーブルコインに"ドル法定資格"を持たせることです。

Staniは、ドルが取引決済手段としてシンプルかつ効果的であると考えており、インターネットの普及が逆に世界的なドル貸出を拡大したと述べています。彼は、今後ステーブルコインも同様の状況になると予測しており、インターネットのカバレッジがさらに広がるからです。Staniは、今後2〜3年以内にステーブルコインがオンチェーンで最大の資産クラスになると予測しており、5〜7年以内に証券トークンがステーブルコインと暗号ネイティブ資産の合計を上回るとしています。

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証券型トークンの未来

スタニは、証券型トークンに対する彼の見解をさらに説明しました。彼はこの概念が上場企業の株式、プライベートエクイティ、債務商品、さらには将来的に可能なストラクチャードファイナンシャルプロダクトまで幅広い資産を含むと考えています。DeFiは、これらの資産を「閉じた」金融構造から解放し、直接チェーン上で価格設定や取引ができるグローバルにアクセス可能な流動性ネットワークを提供し、資本市場全体の構造を再構築します。

GENIUS法の核心的な影響

SamはGENIUS法案の重要性について詳しく説明しました。彼は、この法案が初めて非特許銀行が厳しい規制の下でM1通貨を発行することを許可することを指摘しました。これらの規制は、ステーブルコインが高い安全性のある資産で裏付けられなければならないことを要求しています。Samは、この発展が現在市場で完全に価格設定されていないと考えており、銀行による合法的なステーブルコインの発行に関するさらなるニュースが出てくるにつれて、今後数ヶ月で徐々に認識される可能性があると述べています。

スタニは規制のバランスの重要性を強調し、GENIUS法案は明確で包括的なルールを設定する必要があり、過度の慎重さからイノベーターが退くべきではないと考えています。

ステーブルコインの競争と協力

未来のステーブルコイン間における競争について、Staniはこれを「支払いチャネル」または「トラック」の選択であり、直接の競争ではないと考えています。Samもこの見解に同意し、デジタルドルはゼロサムゲームではなく、世界のM1市場の規模は巨大であり、現在のオンチェーンステーブルコインの総時価総額はごくわずかしか占めていないため、業界全体の浸透率は依然として非常に低いことを意味しています。

Frax と Aave の今後の計画

Samは、Fraxが「アルゴリズムステーブルコインプロトコル」から「デジタルドル発行+決済ネットワーク」へと転換していることを明らかにしました。彼らは、Fraxtalという高性能EVMチェーン上で、ステーブルコインの発行、クロスチェーン決済、価値移転を実現することを計画しています。

StaniはAave V4の"統一流動性アーキテクチャ"を紹介し、"流動性ハブ + リスクブランチ"のデザインを導入して、将来のチェーン上資産の多様化とリスク曲線の延長に対応しています。

最後に、SamはfrxUSD保有者が資産を直接Aaveに預け入れ、実際の貸借市場から収益を得ることができるという協力の構想を提案しました。Staniはこれを歓迎し、Aave V4のモジュール性とコンポーザビリティを示していると考え、こうした「オンチェーンドル収益」が現実のシーンになることを期待しています。