#FedKeepsRatesUnchanged なぜ「変化なし」が依然として大きなシグナルなのか
FRBが金利を変わらないようにしているのは表面的には中立に見えるかもしれませんが、実際には非常に制約された政策環境を反映しています。この決断は自信の問題というよりも、行動の余地が限られていることによるものです。
1️𠱒 FRBは一時停止 — 快適ではありません
金利を安定させることは、インフレが打ち消されたり成長が確実になれたりすることを意味します。代わりに、それは次の信号を送ります:
インフレは依然として十分に粘着しており、利害を妨げています
経済減速リスクは利上げを阻止するほど強い
FRBは実質的にインフレの持続性と成長の脆弱性の間で板挟みになっています。
2️^ 政策の信頼性が政策行動より優先されます
現時点でFRBの優先事項は期待管理であり、積極的な動きではありません。
急な利上げは経済的なストレスを引き起こす可能性があります
早期の削減はインフレを再燃させ、信頼性を損なう可能性があります
変わらないことでFRBは時間を稼いでいるが、時間そのものには代償が伴う。
3️市場は決定ではなく裏の意味を聞いた
市場はもはや金利決定だけでなく、今後のガイダンストーンに反応しています。
成長鈍化の認識は利下げの期待を強める
インフレの警戒心はリスク資産の楽観主義を遅らせます
だからこそ