ウィズダムツリーのエグゼクティブは、上院のマークアップが間近に迫る中、クリアリティ法は暗号資産のイノベーションに必須ではないと述べる
ウィズダムツリーのデジタル資産部門責任者ウィル・ペックは、2026年4月1日に、提案されている「Clarity Act」を含む係属中の米国の暗号資産関連の法案は、同社のデジタル資産の革新および拡大計画にとって前提条件ではないと述べた。既存のSECのツールで、トークン化された有価証券およびファンドを支えるのに十分だという考えを示した。
これらの発言は、上院銀行委員会が4月後半に「デジタル・アセット・マーケット・クラリティ・アクト」の審議（マークアップ）を行うことを狙っている中で出てきた。法案の可決の期限は5月の締切に向けて圧縮されており、これにより、真剣なデジタル資産関連の法整備は2026年の中間選挙サイクルを越えて持ち越される可能性がある。
WisdomTree、既存のSEC枠組みでトークン化を推進
ペックは、同社がやろうとしていることをClarity Actが妨げるとは考えていないと述べ、同法をウィズダムツリーにとっての「門番」だとは捉えていないと強調した。SECには、良いトークン化された証券市場および良いトークン化されたファンド市場を育てるために必要なツールがすでにすべてあると主張した。
ウィズダムツリーは何年も暗号資産とトークン化に取り組んできており、米国ではスポット型のビットコインETFを提供し、ヨーロッパではより幅広い暗号資産のETF群を提供している。同社は、投資家がオンチェーンで利回りを求めることで成長してきたトークン化マネー・マーケット・ファンドの大規模なものの一つを運営しており、ペックはそのファンドがすでに良いプロダクト・マーケット・フィットを見つけていると述べた。
同社は、ファンドが継続して取引できるようにするSECの救済（リリーフ）を確保した。これにより、機関投資家が米ドル、USDCのようなステーブルコイン、そしてファンドそのものの間を、日中の終わりまで待つことなく、いつでも瞬時に決済できるようになった。ペックは、これを現在そのプロダクトで起きている「インスタント決済の聖杯」だと説明した。
ウィズダムツリーのより広い目標は、マネー・マーケット・ファンドを超えて、取引所で売買される投資信託（ETF）や利回りを生む商品など、その他のトークン化商品をオンチェーン上でより多くの規制された投資商品として提供することだ。同社は、投資家が従来のブローカレッジ口座に依存せず、デジタルウォレットから直接馴染みのある資産へアクセスできるようにすることを目指している。
Clarity Actの上院マークアップは4月中にターゲット、ステーブルコインの利回り「妥協」をめぐって
上院銀行委員会は、「デジタル・アセット・マーケット・クラリティ・アクト」のマークアップを4月後半に行うことを狙っている。イースター休暇は4月13日まで続く。シンシア・ルミス上院議員が予定表を公に確認し、バーニー・モレノ上院議員は、5月に上院本会議のフロアを逃せば、真剣なデジタル資産関連の法整備が2026年の中間選挙サイクルを越えて押し出される可能性があると述べた。
昨年1月のマークアップを中止させたステーブルコインの利回りをめぐる争いには、原則としての解決策が出た。トム・ティリス上院議員とアンジェラ・アルソブロックス上院議員は、ルミス上院議員が「99%解決」と表現した合意に到達した。内容は、保有されたステーブルコインに対するパッシブな利回りは認めない一方で、支払い、送金、ウォレットの使用など、活動に基づく報酬は認めるという枠組みだ。アルソブロックス上院議員は、この妥協が「両陣営をほんの少しだけ不満にさせる」形だと述べた。
下院は2025年7月にCLARITYを294-134で可決し、同じ月にGENIUS Actが法律となった。ホワイトハウスは、2025年3月に大統領令により戦略的ビットコイン準備（Strategic Bitcoin Reserve）を設立した。SECとCFTCは2026年3月17日に暗号資産の取り扱いについて共同で明確化し、CLARITYの背後にあるコモディティ（商品）と証券の仕分けロジックを補強した。
ステーブルコインの利回り制限が、市場の力学をビットコイン有利に組み替える
GENIUS Actの下で形成されつつあるステーブルコインの仕組みでは、100%の準備金裏付け、月次の開示、そして政府の裏付け、保険、または法定通貨としての地位に関する誤解を招く主張を禁じるマーケティング規則が求められる。上院CLARITY案の第404条は、支払い用ステーブルコインを保有すること「だけ」を理由に利息や利回りを支払うことを、デジタル資産サービス提供者に禁じ、また、ステーブルコインの報酬を預金のようなもの、FDICの保険があるもの、またはリスクがないものとして組み立てるマーケティングを阻止する。
取引やプラットフォーム参加に紐づく活動ベースの報酬は引き続き選択肢として残っているが、ドルに連動したトークンを保有して利回りを得るというおなじみの売り文句は、どちらの法律が認める範囲の外にある。こうした枠組みは、ステーブルコインを規制された支払いインフラ側へ流し込む一方で、ビットコインの価値提案は希少性とコモディティ需要を通じてそのまま維持する。
市場はこの非対称性をすでに織り込んでいる。Circleは、ステーブルコインの報酬に関する制限の文言が表面化した際に20%の売りに遭った。Coinbaseのステーブルコイン収益は、2025年12月31日で終わる四半期で364.1百万ドルに達した。一方、Circleの準備金収入に連動した事業が結果の大部分を牽引した。トレーダーは、この報酬の上限を、そうした事業モデルへの直接的な打撃として見なした。
CLARITYの可決は、ビットコインのコモディティとしての地位を制度化する
CLARITYは、デジタル資産の証券とデジタル資産の商品（コモディティ）の間に明確な線引きを行い、規制の執行（enforcement）による対応を、ルールベースの体制に置き換え、非証券のデジタル資産のスポット市場についてCFTCに権限を与える。ビットコインはすでに、市場慣行、裁判所の判断、そして政治的な象徴において、コモディティのレーンを占めている。CLARITYは、その立場に法定の裏付けを与え、戦略的ビットコイン準備の政策上の重みをさらに深めることになる。
JPMorganのアナリストは、年央までのCLARITY可決を、規制の明確化と機関投資家によるスケーリングを根拠に、デジタル資産にとってプラスの触媒だと呼んだ。Polymarketは2026年のサイン（署名）確率を72%とした。CoinGeckoのデータによれば、ビットコインは総暗号資産時価総額の約56%を占め、ステーブルコインは約13%だという。
CLARITYが通れば、機関投資家はビットコインへのエクスポージャー、カストディ（保管）、およびプロダクト承認についてより明確な根拠を得られるだろう。この法案は、米国の階層構造を制度化する。支払いにはステーブルコイン、投資可能なエクスポージャーにはビットコイン、そしてその他の暗号資産はコンプライアンスのバネル（ふるい）のより深い段階へ、という形だ。弱気シナリオでは、ビットコインは相対的な面でなお上回る一方で、ステーブルコイン連動株は、利回りの分配を前提に構築された事業モデルに食い込む報酬上限による圧力が残る。
FAQ
WisdomTreeはClarity Actについてどのような立場ですか？
ウィズダムツリーのデジタル資産部門責任者ウィル・ペックは、同社はClarity Actをイノベーションのための「門番」とは見ていないと述べ、既存のSECのツールでトークン化された証券およびファンド市場を支えるのに十分だと主張した。同社は、現在の規制の手続きルートを使って、マネー・マーケット・ファンドを含むトークン化プロダクトの構築を継続している。
上院におけるClarity Actの状況はどうなっていますか？
上院銀行委員会は、「デジタル・アセット・マーケット・クラリティ・アクト」のマークアップを4月後半に行うことを狙っている。上院議員らは、保有するステーブルコインに対するパッシブな利回りを禁じる一方で、支払いおよび取引に紐づく活動ベースの報酬は認めるという、ステーブルコインの利回り規定に関する妥協に到達した。5月に上院本会議のフロアを逃せば、この法案は2026年の中間選挙サイクルを越えて押し出される可能性がある。
CLARITYは、ステーブルコインとビットコインにどう違う影響を与えますか？
CLARITYおよびGENIUS Actは、保有トークンに対するパッシブな利回りを禁じることで、ステーブルコインを規制された支払いインフラ側へ誘導し、取引ベースの報酬は認める。ビットコインはコモディティとして法定の裏付けを得て、米国の暗号資産市場における投資可能なリスク・アセットとしての地位が強まる。この枠組みは、ステーブルコインが支払いインフラ、ビットコインが主要な投資可能なエクスポージャーとして機能する、階層構造を制度化する。