禁令の下、中国のビットコインマイニングコンピューティングパワーが回復し、再び世界第3位のマイニング国に？

歴史の流れの中で、いくつかの章は早くも運命づけられているように見えるが、常に予想外の方法で再演される。2021年、中国政府は金融の安定性とエネルギーの安全性を考慮し、雷のような勢いで暗号資産のマイニング活動を全面的に禁止した。一枚の禁令が、かつて世界のビットコインのコンピューティングパワーの半分を占めていた中国のマイニング業界を瞬時に沈黙させ、数百万台のマイニングリグが一晩でランプを消し、エピックな「コンピューティングパワーの大移動」を演じた。しかし、4年後の今日、驚くべき現実が静かに浮かび上がっている：中国のビットコインのマイニング活動は決して消え去ることなく、むしろ隠れた頑強な方法で復活し、そのコンピューティングパワーの占有率は世界第3位に上昇している。

これは政策のレッドラインへの一つの試探であるだけでなく、経済的な誘因、地方の合意、技術的な現実が共同で編織した複雑なゲームでもある。

コンピューティングパワー版図回帰

専門分析機関Hashrate Indexによると、2025年10月末時点での最新データによれば、中国のビットコイン全ネットワークのコンピューティングパワーの割合は約14%に強力に回復し、対応する算力は145 EH/sに達しています。この数字は、カザフスタンなどのかつての算力移転の人気地域を超え、世界第3位のマイニング国の座を取り戻しました。これは、37.8%（約389 EH/s）のシェアを持つアメリカに次ぎ、15.5%のロシアが第2位に位置しています。

これは根拠のない推測ではありません。産業チェーン上流からのデータがこれを裏付けています。世界第2位のマイニングリグメーカーである嘉楠科技（Canaan）の財務報告によると、中国本土市場からの収入比率は劇的な変化を遂げました：2022年の禁止令後の低迷（わずか2.2%）から、2024年には30.3%に急上昇し、2025年の第2四半期には一時50%を超えることもありました。中国のバイヤーは再びマイニングリグ市場の主導的な力となり、この現象は地下マイニング活動の盛況な回復を疑いの余地なく証明しています。

この静かなる帰還は偶然ではなく、三つの核心的な要因が共同で推進した結果であり、それらは抗しがたい経済的引力を形成している。

一、 抵抗できない安価な電力

ビットコインマイニングの本質はエネルギー消費ゲームであり、電気代のコストがマイナーの生死を決定するライフラインです。中国西部地域、特に新疆、四川、内モンゴルなどは、非常に豊富でコストの低い水力発電、風力発電、太陽光発電の資源を持っています。電力網の送電能力と地元消費能力の制限により、大量の電力が豊水期や風光発電が活発な時間帯に無駄に浪費され、「弃水」、「弃风」、「弃光」と呼ばれる現象が生じています。

マイナーにとって、これらの地域の工業用電気料金は1kWhあたり0.2元から0.35元まで低下しており、国際的な平均水準を大幅に下回っており、比類のないコスト優位性を構成しています。四川のマイナーはかつて、「マイニングしないのは無駄だ、そうでなければ電気が無駄に流れてしまう」と表現しました。この「放置されたエネルギー」の存在は、地下マイニングに最も肥沃な生存土壌を提供しています。利益があれば、資本とコンピューティングパワーは水のように、存在するすべての凹地に浸透します。

二、 AIデータセンターの「意外な助攻」

過去数年間、人工知能の波の影響で、中国各地でAIとクラウドコンピューティングのデータセンターを建設する熱潮が巻き起こりました。しかし、このような先行投資は大量のサーバールームと電力割り当ての余剰を生み出しました。財政的なプレッシャーに直面している地方政府にとって、これらの余剰の「新しいインフラ」は負担となっています。

それで、一種の暗黙の了解が形成されました。地方は「片目を開け、片目を閉じる」ことで、合法的な電力許可証と物理的なスペースを持つ施設が、高エネルギーを消費するビットコインマイニングに業務を転換することを黙認しています。これは、余剰の電力資源を効果的に消化するだけでなく、地方に税収と雇用をもたらし、遊休資産を活用することにもつながります。ある意味で、AIブームは無意識のうちにビットコインマイニングの復帰に完璧な「カモフラージュ」と即座に利用できるインフラを提供しました。

三、 ビットコイン価格高騰の「ゴールドの誘惑」

経済的インセンティブは常に最も原始的な原動力です。2025年には、ビットコインの価格が一時12.6万ドルの歴史的な最高値に達しました。それ以降、多少の下落はあったものの、8万から9万ドルの範囲に維持されており、高効率のマイニングリグと安価な電力を持つマイナーにとって、利益は依然として非常に魅力的です。試算によれば、その時の価格水準では、1 EH/sのコンピューティングパワーで毎日30～40ドルの利益を得ることができ、電気代コストを大きく上回っています。巨額の利益の余地は、多くの資本と経験豊富な古参マイナーを再びテーブルに引き戻し、政策リスクを冒してこの「地下採掘」に挑むことを厭わないです。

アメリカの「エネルギースペシャリスト」

中国本土のマイニングの復活に焦点を当てると、より歴史的な皮肉を伴う平行の物語が大洋の向こう側で展開しています。2021年に「ゼロクリア」されたのは、機械やコンピューティングパワーだけでなく、エネルギー管理と大規模なコンピューティングパワーの展開について最も深く理解している「エネルギー特殊部隊」の一群でもあります。

これらの追放された中国のマイニング企業やエンジニアは、四川省の大渡河畔で電力網と対峙することで身につけたスキルを持ってアメリカに押し寄せ、特に独立した電力網と自由な電力市場を持つテキサス州に集まった。彼らは国内で発電所の所長と「大酒を飲む」ことで安価な電力を得る人間関係を築くことから、テキサスのリアルタイム電力価格の変動に適応する高頻度取引アルゴリズムに迅速に進化した。彼らが編纂した自動化プログラムは、電力価格がマイナスの時（テキサスの風力発電が過剰な時の常態）に電力を「吞み込む」ことで電力網の負担を減らし、電力価格が急騰した際には瞬時に負荷を切断して「電力を売る」ことができ、そのエネルギーのアービトラージ能力はアメリカの電力トレーダーを驚嘆させるものだった。

さらに重要なのは、彼らが中国で培った「モジュール化、コンテナ式、極簡素な冷却」の迅速なインフラ能力をアメリカに持ち込み、データセンターの建設期間を2-3年から無理やり3-6ヶ月に短縮したことです。

今、ChatGPTが引き起こしたAI革命によってアメリカのテクノロジー大手が前例のない電力不足に直面している中、彼らは新しいAIデータセンターを建設するための電力供給待機時間が数年に及ぶことに驚愕しています。そして、大量の接続許可を持ち、高密度のコンピューティングパワー施設を迅速に展開する方法を知っている「前ビットコインマイニング企業」が、一夜にして救命の藁となりました。アメリカのAI大手は、これらの企業と数十億ドルの契約を結び、彼らの電力と施設を借りてAIモデルのトレーニングを行っています。

歴史は巨大な冗談を言った：中国はエネルギーの安全と金融の主権のために、積極的にマイニング産業を剥離した；しかし、剥離された「過剰生産能力」と「旧式技術」は、意外にもその主要な競争相手であるAI戦略の中で最も希少で貴重な「即時戦力」と電力網の「安定した基石」となった。

ダモクレスの剣

地下マイニング活動が盛況であるにもかかわらず、その頭上にあるダモクレスの剣は決して移動しない。中国の暗号資産禁止令は廃止されておらず、これはすべてのマイニング活動が依然としてグレーゾーンにあることを意味する。2021年の四川での「マイニングリグが一夜にして全て停止」の惨事は今でも鮮明に記憶に残っており、突発的な停電、大規模な罰金、さらには刑事責任のリスクがいつでも降りかかる可能性がある。

さらに、中国の2026年の「ダブルカーボン」目標の期限が近づくにつれ、中央政府が環境保護の約束を果たすために強硬な手段を取る場合、地方の「保護傘」は瞬時に無効になる可能性があります。その時、今日の繁栄は再び泡となるかもしれません。

アナリストたちは一般的に、ビットコインの価格が高値を維持し、地方の財政圧力とエネルギー余剰問題が続く限り、この規制と市場の「猫とネズミのゲーム」は続くと考えています。中国のビットコインマイニングの「不死鳥の再生」は、世界のコンピューティングパワーの地図を根本的に変えただけでなく、経済の引力が十分に強力であるとき、最も堅固な政策のレッドラインでさえも静かに移動し、曖昧になる可能性があるという一つの真理を生き生きと表現しています。未来がどのように進むのか、再び厳しい取り締まりが行われるのか、それとも徐々に黙認されるのかは、依然として変数に満ちた謎です。

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