ビットコインマイナーが手数料の干ばつがネットワークに存在の脅威を与えるため、「厳しい」時代だと言う理由

かつて賑わっていたネットワークは、急速にオンチェーンの活動の墓場になりつつあります。

2024年4月以来、ビットコインのデイリー取引手数料は80%以上急落しており、これはGalaxy Digitalの8月20日の報告によるものです。

一方、ネットワークのセキュリティを確保することに専念する特化型コンピュータであるビットコインマイナーは、取引手数料が減少するにつれて収益が急落するのを見守っています。

「今、マイナーにとって厳しい状況であり、地平線には本当のカタリストは存在しない」と、マイニングアウトレットLuxorのCEOであるニック・ハンセンはDL Newsに語った。「実際、ほとんど逆の状況だと言える。」

この崩壊は、ビットコインの2024年の半減期がブロック報酬を半分に削減してから1年以上経過した後に起こり、マイナーは主に消失した取引手数料にますます依存するようになっています。

世界最大のブロックチェーンの活動を奪っているものは何ですか？

皮肉なことに、それは熱心な支持者たちがしばらく求めていたものの到来です：機関。

ブラックロックやその類は、取引所上場ファンドを通じて120万以上のビットコインを蓄積していますが、実際にネットワークを使用することには興味がありません。代わりに、彼らはビットコインをオーバー・ザ・カウンターで購入し、その後、資産のために保護することを望んでいます。

そして、購入は激しいものでしたが、ネットワークの取引手数料やマイナーの収益を引き上げるには十分ではありませんでした。

他の要因もマイナーのマージンを押し下げています。例えば、アメリカのドナルド・トランプ大統領の好戦的な関税制度ですが、ウォール街ほどの影響力はありません。

実存的な問題

ビットコイン産業は常に麻痺した低迷と高揚した高値に縛られてきましたが、ビットコインマイニングの状態を存在的だと呼ぶことは過言ではありません。

ブロックが最大容量に達せず、活動が停滞すると、マイナーは電気、水、維持管理などの運営コストを相殺するために必要な取引手数料を失います。ブロック報酬がすでに半減しており、今後も半減するようにプログラムされているため、これらの手数料は救命の手段となることを意図しています。

これまでのところ、うまくいっていません。ビットコインが持続可能な長期的な経済を持つためには、減少するブロック報酬を最終的に置き換える強固な手数料市場が必要です。

その前提は、「ペーパー・ビットコイン」製品が台頭し、オンチェーンの活動が衰退するにつれてますます不安定に見える。

ほぼ半分のビットコインブロックは「満杯ではない」とGalaxy Digitalが述べており、これは最大容量に達していないことを意味します。さらに、約15％のブロックは現在、最低の手数料率を支払っている取引を処理しています。

「これはビットコインにとっての存在的な問題であり、短期的から中期的に明白な解決策が見当たらない」とハンセンはDLニュースに語った。

物語は続くネットワークのメモリプールは、かつてはユーザーが他の人よりも先に取引を確認してもらうために手数料を競り上げる賑やかで競争の激しい場所でしたが、今では何時間も活動がほとんどないまま静止しています。

「ビットコインのオンチェーン活動は静けさに入った」と、Galaxy Digitalのレポートの著者であるウィル・オウエンズは書いた。

昨夏、ビットコインのミームコインに対する解釈であるルーンの周りの活動が急増したとき、投機的なトークンは日々の取引量の60%を占めていました。

オーウェンズによれば、今日は約20%で推移しています。

取引手数料のスキップ

一方、スポットビットコインETFは、驚くべき1440億ドル相当の130万コインを飲み込んでいます。

比較のために言うと、ゴールドETFは2004年の立ち上げから3年以内に100億ドルを集めました。

問題は、ETFにロックされたすべてのビットコインが、取引手数料を生み出すビットコインが1つ減るということです。

それは、ETFプロバイダーがすべての取引を1つの大きなトランシェにまとめ、1日の終わりにアカウントを決済するため、単一の取引手数料が支払われるからです。

ビットコインETFだけがコインを食い尽くしている大手プレイヤーではありません。トップ100のビットコイン財団は、約100万ビットコインを保有しており、その価値は約1120億ドルです。

ビットコインファンドのように、これらの財務会社も取引手数料をスキップしています。

アクティブに管理された財務

それでも、希望があります。

ハンセンは、手数料市場を復活させる可能性のある触媒はただ一つ、積極的に運用されるビットコイン資産だと見ています。

もしMicroStrategy（現在はStrategyとして知られている）のような企業が、ただ保有するのではなく、自らの巨額のビットコイン保有を積極的に取引し始めると、オンチェーン活動が再び活発化する可能性があります。

ハンセンによれば、ビットコインの財務企業は経済活動をオフチェーンに移し、手数料を抑えています。

「もし[財務会社]がより積極的に管理され始めれば、それは大きな手数料の触媒になる可能性がある」とハンセンは言った。

それまでの間、マイナーは厳しい現実に直面しています。ビットコインの機関投資家としての成功は、実際のブロックチェーンをますます無意味にしています。

ペドロ・ソリマノは DL Newsのブエノスアイレスに拠点を置く市場担当記者です。ヒントがありますか？彼にメールしてください[email protected].

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