2025年にほとんどのトークンローンチが失敗した理由

マリーナ・バリシェバによる

2025年上半期、トークン市場は決定的な修正を経験しました。環境はもはやトラクションに偽装されたノイズを受け入れることはありませんでした。私たちLKIコンサルティング - Web3 & テックアドバイザリー企業 - は研究を行い、初期評価が5000万ドルを超える23のトークンローンチを分析しました。私たちは、これら新しくローンチされたトークンの90%以上が上場後に価格が下落したことを発見しました。ほぼ75%のトークンは、最初の4週間以内に60%以上の価値を失いました。

この劇的な価格改定は、弱い技術や未熟なチームの反映ではありませんでした。これらのプロジェクトの多くは、信頼できるビルダーと強力なコンセプトに支えられていました。核心的な問題は体系的なものでした：トークンのローンチ戦略が市場が実際に評価するものと不一致でした。過剰評価、不適切な配分、流動性の低さ、ユーティリティの欠如が、初期の熱狂が薄れるとともに買い手の興味の崩壊を引き起こしました。

私たちの分析は、2025年第1四半期と第2四半期の主要な戦略的誤りを抽出し、突破した稀な例を強調し、初期の誇大宣伝を超えて価値を保持できるトークンを立ち上げるための新しい青写真を浮き彫りにします。

実際の需要と合わない価格モデル

多くのチームが短期的な実績ではなく、長期計画に基づいた膨れ上がった完全希薄化評価(FDVs)で市場に参入しました。23の総ローンチのうち、約31％のトークンが高いFDVで経済的なユースケースがほとんどないか全くない状態でローンチされました。これらのトークンは平均して約85％の下落を経験し、価格モデルがどれほど乖離していたかが市場によって厳しく罰せられたことを示しています。

私たちの研究によると、実際のユーザー、オンチェーンアクティビティ、またはリテンションメカニズムなしでの高FDVのローンチは、70％以上の落ち込みを経験することが常でした。場合によっては、価格は数時間以内に崩壊しました。チームはしばしばコミュニティのサイズやステーキングの数を需要の兆候として頼りにしましたが、それらの信号はプレッシャーに耐えられませんでした。

より強靭なローンチを構築するためには、価格設定は日々のユーザー数、取引活動、トークンが実際に使用される頻度などの確かなデータに基づく必要があります。公正価値はもはや潜在的なものに基づく推測ではなく、すでに機能しているものに結びついています。

信頼を損なった配分計画

エアドロップとアンロックスケジュールは、一度は有用なローンチツールと見なされていましたが、2025年の第1四半期と第2四半期においては、早期の売りの主要な原因となりました。エアドロップはプレローンチの興奮を高めるために頻繁に使用されましたが、多くの場合、単にトークンを人々に渡し、彼らはそれをすぐに売却しました。特に強いユーザー需要がない場合の積極的なトークンアンロックは、状況を悪化させました。

数十のトークンローンチを分析した結果、我々の分析は、早期アンロックと構造化されていないエアドロップを持つトークンのうち、3分の2が上場後すぐに60%から90%の間で価格が下落したことを示しています。これらは小さな誤りではありませんでした。それは、整合性と戦略の欠如を反映していました。

強力なチームは現在、フラットなベスティングタイムラインから離れています。代わりに、彼らはアンロックを使用、製品のマイルストーン、またはアクティブな貢献に結び付けています。エアドロップは実際の使用に基づく報酬として再考されています。これらのメカニクスは、チームの長期的なアプローチと真剣さについてのシグナルを送ります。

流動性計画の不備は、早期取引に悪影響を及ぼします

多くのチームは流動性の重要性を過小評価していました。市場メーカーからのサポートがほとんどない、またはまったくない状態で立ち上げたチームもあります。他のチームは、複数の取引所に流動性を分散させすぎました。その結果、価格の急激な変動と買い手の信頼の急速な喪失が生じました。

おおよそ24%のトークンは、主要な失敗モードとして流動性計画が不十分でした。これらは平均して約90%の減少を見ており、流動性の断片化と弱いマーケットメイキングインフラが早期の取引安定性を直接的に損なったことを示しています。

強力な流動性の裏付けがないローンチは、最も急激な下落を見ました。一方で、市場メイカーと協力し、資本準備を整え、プラットフォーム全体でオーダーブックを健全に保っていたチームは、はるかに安定したローンチを実現しました。

2025年、流動性はコア戦略の一部であり、ローンチ後に修正するものではありません。市場は明確な計画、信頼できる取引環境、そして透明性を期待しています。もし買い手がトークンがスムーズに取引されることを信頼できなければ、彼らは関与しません。

トークンは初日から実際の使用が必要です

ローンチ成功の最も明確なシグナルの一つは、即座のユーティリティでした。多くのトークンは、後でユーティリティを構築することを期待して、実際の使用なくライブになりました。しかし、保持する理由がなければ、初期の購入者は売却し、需要は決して回復しませんでした。

投機以外の目的を持たないトークンは、急速な資本流出を経験しました。それに対して、最初から支払い、アクセス、ステーキング、またはガバナンスにトークンを統合したプロジェクトは、より強固なユーザーベースとより安定した価格を構築しました。

今日の市場では、初日からの機能性が信号とノイズを分けます。当社の調査結果が示すように、実際のユースケースを持つトークンは、より長く価値を保持し、ユーザーの関与を維持しました。

バイラルの流行は持続的な結果を生み出さなかった

いくつかのプロジェクトは、ミームやインフルエンサーのおかげで大きな話題を呼んで始まりました。分析した29のトークンのうち、5つは主に投機的またはバイラルな勢いによって推進され、最初の月に平均91％以上の減少を見せました。初日の強い視認性にもかかわらず、初期の熱狂サイクルを超えた持続的なユーザー保持や価値の獲得はありませんでした。

可視性は価値と同じではありません。成功したプロジェクトは、早期の注目を出発点として使用しましたが、すぐに実際のユーザーインセンティブ、ガバナンス、および継続的な報酬にシフトしました。そのシフトを行わなかったチームは、すぐに勢いを失いました。

教訓は明確です：誇大宣伝は人々を引き寄せるかもしれませんが、構造と内容だけが彼らを留まらせます。

2025年第1四半期と第2四半期にうまくいったこと:勝者に共通する特徴

トークンのローンチのうち、成功したのは5%未満です。彼らには明確な共通点がありました：控えめで現実的な評価、明確なユースケース、慎重なロック解除計画、そして真剣な流動性戦略です。

彼らは既に有用で、製品に既に接続され、コミュニティのために既に構築されたトークンを発表しました。ChainGPT、Araracoin、Zeeverseは、抑制された流通と稼働している製品によって、最初の月に100％から200％の間の利益を記録しました。

これらのチームは、トークンデザインを単なる資金調達イベントではなく、全体的なユーザー体験の一部として扱いました。彼らの努力は報われました。

創業者とプロジェクトチームへの重要なポイント

2025年のトークンローンチは、一つの一貫した真実を明らかにしました：成功はもはや誇大広告や見出しによって定義されるものではありません。それは構造、タイミング、そして実行によって決まります。市場の期待に応えられなかったプロジェクトは、しばしば同じ回避可能な過ちを犯しました。急いだローンチ、膨れ上がった評価、弱いトークンユーティリティ、または参加よりも売却を促進する配布モデル。

価値を保持し、エコシステムの成長を促進するトークンを構築するために、創設者は規律ある需要主導のアプローチを採用する必要があります。以下は、2025年第1四半期と第2四半期におけるトークンパフォーマンスの深い分析に基づいて、すべてのプロジェクトチームがローンチの準備をする際に取るべき20の最も重要なアクションです。

1. 既存の実際の需要や使用パターンに基づいてトークンの価格を設定し、将来の成長に関する予測や期待に基づいてはならない。
2. 製品が稼働していて、ユーザーがアクティブであり、インフラストラクチャが実際の市場参加をサポートできるときのみ、ローンチしてください。
3. 発売時には評価を控えめに保ち、実際のパフォーマンスが時間とともに価格発見を促すようにしましょう。
4. トークンを配布する前にオーガニックな需要を構築し、使用しサポートする準備ができているオーディエンスがいることを確認します。
5. エアドロップを、フォローアップのない大量配布ではなく、忠実なユーザーや貢献者を報いる戦略的エンゲージメントツールとして扱います。
6. トークンのアンロックスケジュールを製品のマイルストーンの進行に合わせて設定し、市場供給が実際のユーティリティに沿って成長するようにします。
7. パートナーを確保し、準備金を配分し、スムーズな取引条件を確保することで、流動性計画をローンチ戦略の中心的な部分にしてください。
8. あなたのロードマップを理解し、取引の初期段階でトークンを安定させる手助けができる信頼できるマーケットメイカーと協力すること。
9. トークンのユーティリティを製品に初日から組み込むことで、すべてのホルダーがトークンに関与し、使用し、または保持する明確な理由を持つようにします。
10. トークンを、他の方法では再現できないアクセス、制御、または参加を可能にするコア製品機能として設計します。
11. トークンの配布方法、アンロック時期、ユーザーが期待できることを明確に伝え、驚きがないようにします。
12. エンゲージメントと需要が増加するにつれて、供給を徐々に拡大することで、トークンの発行を実際の採用曲線に合わせて調整します。
13. フォロワー数や虚栄心の指標ではなく、ユーザー維持率、取引活動、トークンの流動性などの運用指標に焦点を当てましょう。
14. 発売前にコミュニティの忠誠心を築くために、実際の製品価値と早期参加者への明確なインセンティブを提供する。
15. ステーキング、ガバナンス、または積極的な参加を通じて成長に貢献するユーザーを報酬するようにインセンティブデザインを構築してください。
16. 健全な価格発見と売買者への幅広いアクセスをサポートする方法で、取引所間の流動性を管理します。
17. トークンの評価は、ビジョンステートメントや投機的な目標ではなく、データと現在のエコシステムのパフォーマンスに基づいて行ってください。
18. 短期的な価格の急騰やマーケティングの勝利ではなく、長期的な牽引力とレジリエンスに焦点を当てたマインドセットで運営する。
19. あなたのエコシステム内でコラボレーション、ガバナンス、または共有所有権を可能にする調整レイヤーとしてトークンを使用してください。
20. トークンの成功は、最初の数日のパフォーマンスだけでなく、時間の経過に伴う持続力によって最終的に評価されることを理解してください。

まとめ

2025年の前半は一つのことを明らかにしました。トークンのローンチは、ハイプではなく実体に基づいて構築されると成功します。現在、市場は実際のトラクションに基づいて価格設定し、ライブユーティリティでローンチし、トークンを資金調達のツールではなく製品の機能的なコンポーネントとして扱うチームを支持しています。

プレイブックが変わりました。成功は、スマートなシーケンシング、明確な構造、そして規律ある実行から来ます。ユーティリティ、透明性、そして長期的な思考を持って市場に投入されるプロジェクトが、価値を保持し持続可能なエコシステムを構築するものになるでしょう。

著者略歴

マリーナ・バリシェバはLKIコンサルティングのCEOであり、Web3およびテクノロジーアドバイザリー会社です。私たちは、世界がまだ準備できていないプロジェクトをマーケティングし、そしてそれらはユニコーンになります。