TVLの反転を牽引しているのは誰か？三つの主要セクターと今後の展望

「TVLの反転を促す3つの推進力」

レイヤー2スケーリングとユーザーの敷居の低下：取引コストの低下は、DEX取引とAMM流動性供給の魅力を直接高め、より多くの小規模資金が参加できるようにし、オンチェーン活動とTVLの成長を促進します。オンチェーン監視は、L2のTVS/TVLが急速に蓄積されていることを示しています。

RWAは機関投資家向けの長期資本を提供します：機関は安定したキャッシュフローを好み、RWAは伝統的なノートや短期債務などをオンチェーンに移行し、DeFiの「低ボラティリティロッキング」部分を増加させることでTVLをより堅牢にします。四半期報告書や業界調査は、Q3からQ4にかけてRWAの参加が大幅に増加したことを示しています。

リステーキング / 流動性再利用は表面ロックアップを強化します：ステーキング報酬の再利用メカニズムを通じて、単一の基礎資産が複数のプロトコルに同時にTVLに貢献することができます。このメカニズムは2025年に頻繁に言及されており、TVLの急成長の重要な説明要因です。

将来的なブレイクアウトポイント（短期から中期）

• クロスチェーン集約とクロスチェーン流動性：クロスチェーンブリッジとアグリゲーターが断片化を減らし続けるなら、TVLは「単一チェーン」からより効率的なクロスチェーンプールに拡大するでしょう。
• AI駆動の資産管理製品：AI最適化戦略は資産の活用を改善し、ベンチャーキャピタルや資産管理機関を市場に引き寄せる可能性があります。

リスクと対応

• セキュリティリスクは依然として高い: 大規模な悪用は依然として瞬時にTVLを消費する可能性があります（最近の攻撃がこれを思い出させました）。執筆と投資の両方は、セキュリティ監査と過去のセキュリティ記録を重要な参考として考慮すべきです。
• 仕様の不一致による誤解：常に「データソース + カットオフ時間 + 橋渡し/冗長計算を含むかどうか」を示してください。例えば、リアルタイムパネル（DeFiLlama）と四半期報告書（IMF、Coingecko、Coindesk）は数十億ドルの不一致を示すことがあります。

結論

TVLの反転は資金の戻りとエコシステムの健康の改善を示していますが、意思決定を行う際にはTVLを「指標の一つ」として考慮すべきであり、すべてではありません。価格、取引量、契約の安全性、資金の出所を組み合わせることで、より堅実な判断を達成できます。