Bitcoin telah diakui oleh semua institusi keuangan besar, tetapi lapisan kepatuhan tersembunyi diam-diam membatasi akses Anda.

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Setiap perusahaan besar kini akhirnya mengizinkan Bitcoin, namun lapisan kepatuhan “tak terlihat” diam-diam membatasi akses Anda Tautan Asli:

Terobosan Vanguard & Perubahan di Keuangan Arus Utama

Vanguard(Vanguard) minggu ini menandai runtuhnya benteng besar terakhir. Perusahaan ini membuka bisnis pialangnya untuk ETF kripto pihak ketiga dan reksa dana terkait BTC, ETH, XRP, dan SOL, namun tetap menolak meluncurkan dana kripto sendiri atau menawarkan produk koin meme.

Perubahan ini penting karena Vanguard adalah perusahaan manajemen aset arus utama AS terakhir yang menerapkan larangan total terhadap eksposur Bitcoin melalui produk terdaftar.

Fidelity(Fidelity) memiliki ETF Bitcoin spot sendiri dan perdagangan kripto ritel dalam aplikasi. Salah satu bursa besar menawarkan dana Bitcoin spot dan opsi ETF Bitcoin spot, serta berencana meluncurkan perdagangan kripto spot penuh sebelum 2026.

Bank of America, Morgan Stanley, Wells Fargo, dan UBS kini semua menawarkan ETF Bitcoin spot di jalur kekayaan mereka, bahkan Bank of America menyarankan penasihat untuk mempertimbangkan alokasi kripto 1% hingga 4%.

Di antara platform nasional arus utama yang sebanding dengan Vanguard, perdebatan telah bergeser dari “apakah diizinkan” menjadi “seberapa banyak diizinkan, kepada siapa ditawarkan, dan dalam bentuk apa”.

Tidak ada lagi larangan total seperti Vanguard di perusahaan-perusahaan besar. Yang tersisa adalah hambatan lunak terkait cara pengemasan produk, siapa yang boleh menggunakannya, serta pengaturan default yang diterapkan oleh penasihat atau algoritma ketika mengambil keputusan alokasi.

Larangan-larangan lunak ini tidak muncul sebagai pernyataan kebijakan, namun tetap membuat triliunan dolar dana pensiun dan asuransi AS menjauhi Bitcoin.

Masalah Menu 401(k): Kebijakan Berubah, Platform Belum

Satu hambatan ada pada rencana pensiun di tempat kerja. Departemen Tenaga Kerja telah mencabut peringatan “sangat berhati-hati” tahun 2022 dan mengembalikan posisi netral pada kripto di 401(k), namun itu tidak otomatis mengubah menu mendukung Bitcoin.

Sebagian besar sponsor rencana masih belum menawarkan ETF Bitcoin spot sebagai pilihan standar. Bahkan setelah perubahan kebijakan, ETF Bitcoin masih “sangat jarang tersedia” di rencana 401(k) standar. Akun Aset Digital Fidelity mengizinkan pemberi kerja menambahkan Bitcoin ke 401(k), namun hanya jika pemberi kerja memilih untuk ikut serta dan dengan batasan alokasi.

Bagi sebagian besar pekerja bergaji, kecuali tersedia jendela pialang dan sponsor yang bersedia, tabungan pensiun tetap terisolasi dari eksposur langsung ke Bitcoin.

Mekanismenya bekerja seperti ini: penasihat tunjangan mengusulkan menu 15 sampai 25 dana, mencakup saham besar, kecil, internasional, obligasi, dan strategi target tanggal.

ETF Bitcoin spot secara teknis memenuhi syarat, namun memasukkannya berarti wali amanat rencana harus secara aktif memastikan Bitcoin sesuai dengan kepentingan peserta, dan mendokumentasikan keputusan itu secara tertulis.

Pengacara dan penasihat masih memberitahu wali amanat bahwa kripto di 401(k) sangat berisiko dan harus diperlakukan dengan hati-hati, meskipun Departemen Tenaga Kerja tidak lagi secara khusus menekankannya.

Hasilnya adalah bias status quo: kecuali seseorang di perusahaan sponsor secara aktif mendorong opsi Bitcoin, menu akan default ke kombinasi saham dan pendapatan tetap yang sama selama bertahun-tahun.

Ini menciptakan ketidakcocokan struktural. Investor ritel yang menggunakan platform atau DEX tertentu bebas membeli Bitcoin di akun kena pajak. Orang yang sama saat menyetor ke 401(k) biasanya terjebak dalam menu yang, paling bagus, menawarkan “target pertumbuhan” dengan eksposur nol ke kripto.

Lingkungan kebijakan sudah netral, namun infrastruktur yang terdiri dari menu rencana, integrasi kustodian catatan, dan kemauan wali amanat belum mengejar ketertinggalan.

Ambang Batas Tingkat Risiko dan Kekayaan: Siapa yang Bisa Mengakses

Hambatan lunak lainnya adalah pengawasan tingkat risiko di platform kekayaan besar. Morgan Stanley baru-baru ini menghapus persyaratan bahwa klien harus menjadi investor “agresif” dengan minimal $1,5 juta untuk mengakses dana kripto. Per Oktober, mereka membuka akses dana dan ETF kripto untuk semua klien kekayaan, termasuk akun pensiun.

Bank of America Merrill Lynch masih membatasi ETF Bitcoin spot hanya untuk klien ultra-high net worth “yang memenuhi syarat”, yang didefinisikan sekitar $10 juta aset. UBS hanya menawarkan ETF Bitcoin spot untuk klien kekayaan “yang memenuhi syarat”, bukan setiap akun ritel.

Bank of America paling progresif dalam menormalkan alokasi kripto, memberi tahu penasihat untuk menambah 1% hingga 4% dalam portofolio kripto Merrill dan private bank. Namun, panduan tersebut tetap dibingkai untuk klien kekayaan yang sudah memiliki penasihat dan portofolio substansial.

Secara praktik, ini berarti investor ritel yang berdagang mandiri bebas membeli ETF Bitcoin, sementara banyak keluarga “mass affluent” di jalur saran tradisional hanya dapat mengakses aset kripto jika penasihat mereka nyaman dan skor risiko mereka cukup tinggi.

Pembedaan ini bukan hanya soal kekayaan bersih, tapi juga soal jalur distribusi investor.

Jika pengguna menyimpan sendiri atau berdagang melalui broker diskon, Bitcoin tinggal klik saja. Jika investor berada dalam akun kustodi wirehouse, mereka butuh persetujuan penasihat dan toleransi risiko untuk melewati batasan kepatuhan internal.

Tingkat-tingkat ini juga menciptakan diferensiasi di dalam perusahaan yang sama. Di Morgan Stanley, klien yang berdagang mandiri bisa membeli ETF Bitcoin dari salah satu bursa besar tanpa batas. Sebaliknya, klien wealth management di perusahaan yang sama hingga Oktober tetap butuh peringkat risiko agresif dan $1,5 juta.

Di Merrill Lynch, klien ritel bisa mengakses ETF Bitcoin spot. Tapi klien dengan saldo lebih kecil diarahkan membeli reksa dana saham tematik atau saham proxy Bitcoin.

Desain Produk dan Pengaturan Default: Dorongan Halus dari Robo-advisor

Robo-advisor bertindak sebagai filter diam-diam. Betterment dan Wealthfront kini mendukung ETF Bitcoin dan Ethereum, namun biasanya hanya sebagai porsi satelit kecil, bukan kepemilikan inti.

Portofolio ETF Kripto Betterment secara eksplisit menawarkan “eksposur terbatas” melalui ETF Bitcoin dan Ethereum, biasanya hanya beberapa persen dari total portofolio.

Wealthfront memperlakukan ETF Bitcoin dan Ethereum sebagai kepemilikan opsional, dan baru-baru ini mengalirkan dana baru ke kode ETF mainstream seperti ETF Bitcoin dan Ethereum dari bursa besar. Portofolio default tetap berat pada saham dan obligasi.

Hasil akhirnya, klien robo-advisor tipikal yang tidak mengubah setting akan berakhir dengan sedikit atau bahkan tanpa Bitcoin, kecuali mereka secara aktif menimpa pengaturan default.

Ini penting karena robo-advisor dibangun di sekitar default. Mayoritas klien menerima portofolio yang direkomendasikan tanpa kustomisasi.

Jika algoritma mengalokasikan 2% ke kripto dan 98% ke saham dan obligasi, itulah yang didapat klien. Jika default-nya nol kripto, kecuali klien secara eksplisit memilih, mayoritas akan punya nol kripto.

Jenis produk juga jadi hambatan parsial. Di bursa besar seperti itu, klien bisa meneliti dan membeli ETF kripto dan ETF saham tematik, namun perdagangan spot Bitcoin langsung masih “belum tersedia saat ini”.

Bursa tersebut menyatakan akan menambah perdagangan kripto spot setelah regulasi stabil, dengan panduan peluncuran sekitar 2026. Jika investor puas dengan ETF Bitcoin dari bursa tersebut atau ETF lain, tidak masalah, tapi itu tetap mendorong secara struktural menjauhi self-custody dan menuju eksposur dalam kemasan.

Kanal Asuransi dan Anuitas: Jalur Paling Lambat

Kanal asuransi dan anuitas adalah jalur lambat lainnya. SECURE 2.0 dan panduan pajak terkait mendorong perusahaan asuransi memakai ETF dalam akun unitlink anuitas variabel. Namun, komentar industri dan firma hukum masih membingkai ini dalam istilah ETF saham dan obligasi tradisional, bukan Bitcoin.

Platform anuitas variabel utama belum mempromosikan ETF Bitcoin spot sebagai sub-akun standar. Menu tetap didominasi oleh saham, pendapatan tetap, dan strategi target tanggal.

Ini secara efektif menjaga triliunan dolar dana pensiun terbungkus asuransi tetap di luar Bitcoin, setidaknya untuk saat ini, walaupun secara teknis tak ada yang mencegah perusahaan asuransi menambah ETF Bitcoin.

Anuitas variabel mengumpulkan premi klien dan mengalokasikannya ke sub-akun yang melacak reksa dana atau ETF. Perusahaan asuransi memilih dana yang tersedia, klien memilih dari menu tersebut.

Menambah sub-akun ETF Bitcoin membutuhkan perusahaan asuransi untuk bernegosiasi biaya dengan penerbit ETF, melalui kepatuhan internal, dan memutuskan apakah eksposur kripto menguntungkan pemegang polis tanpa memicu reaksi regulator.

Sebagian besar perusahaan asuransi belum membuat keputusan itu, sehingga menu tetap default ke sub-akun saham dan obligasi yang sama selama puluhan tahun.

Lapisan Budaya dan Kepatuhan

Terakhir, ada lapisan budaya dan kepatuhan. Meski Departemen Tenaga Kerja telah mencabut peringatan, pengacara dan penasihat tunjangan tetap memberitahu wali amanat rencana bahwa kripto di 401(k) secara hukum sangat berisiko dan harus diperlakukan dengan hati-hati.

Banyak penasihat masih menganggap Bitcoin spekulatif, dan bahkan di tempat ETF tersedia, menyarankan alokasi hanya 1% hingga 3%, yang secara efektif menjadi batas atas lunak.

Beberapa platform secara struktural mendorong ke eksposur tidak langsung: edukasi kripto bursa tertentu menekankan ETF dan saham tematik, bukan koin langsung, mengarahkan klien konservatif ke “pick and shovel” atau dana diversifikasi, bukan kepemilikan Bitcoin sendiri.

Ini adalah lapisan yang tidak muncul di tabel ketersediaan produk, tapi menentukan apa yang benar-benar terjadi.

Wali amanat bisa menambah ETF Bitcoin ke menu 401(k), tapi jika penasihat tunjangan memperingatkan dewan bahwa itu akan memicu pengawasan dan meningkatkan risiko gugatan, dewan akan memilih untuk tidak melakukannya.

Penasihat bisa menyarankan alokasi Bitcoin 5%, tapi jika departemen kepatuhan menandainya sebagai di luar toleransi risiko klien, alokasi dikurangi ke 1% atau dihapus sama sekali.

Status akhirnya adalah pasar di mana Bitcoin secara teknis tersedia di mana-mana namun secara praktik hanya benar-benar tersedia bagi mereka yang tahu cara memintanya, punya toleransi risiko untuk melewati ambang kepatuhan, dan berada di platform yang memperlakukan kripto sebagai kelas aset inti, bukan sekadar tambahan spekulatif.

Larangan total besar sudah hilang. Yang tersisa adalah default, ambang batas, dan dorongan infrastruktur lunak yang membuat sebagian besar dana pensiun AS tetap pada komposisi saham dan obligasi yang sama seperti biasanya.