Kelebihan Gula Global Akan Datang: Inilah Mengapa Harga Tertekan

Pasar gula sedang mengalami tekanan, dan alasannya cukup sederhana—dunia akan segera dipenuhi dengan gula.

Pada hari Senin, Organisasi Gula Internasional (ISO) menjatuhkan bom: mereka memperkirakan kelebihan gula 1,625 juta MT untuk 2025-26, sebuah perubahan total dari prediksi mereka pada bulan Agustus tentang defisit 231.000 MT. Itu adalah perubahan besar, dan pasar tidak menyukainya sama sekali.

Kejutan Pasokan

Dari mana semua gula ekstra ini berasal? Tiga negara adalah penyebabnya:

Brazil (produsen terbesar di dunia) sedang meningkatkan kapasitasnya. Badan tanaman mereka, Conab, baru saja menaikkan proyeksi produksi 2025/26 menjadi 45 MMT—sebuah rekor. Yang lebih gila, pabrik mereka sedang menggiling lebih banyak tebu untuk gula dibandingkan tahun lalu (46,02% vs 45,91%), dan output tahun hingga Oktober sudah meningkat +1,6% menjadi 38,085 MMT.

India ( adalah yang kedua terbesar di dunia) sedang bangkit kembali dengan kuat. Setelah tahun 2024/25 yang brutal( turun menjadi 26,1 MMT), Asosiasi Pabrik Gula India menaikkan estimasi mereka untuk 2025/26 menjadi 31 MMT (+18,8% y/y). Kenapa? Hujan monsun yang melimpah( 18% di atas normal, yang terkuat dalam 5 tahun) ditambah lebih banyak luas lahan yang ditanami. Beberapa peramal bahkan lebih optimis—Federasi Nasional memperkirakan 34,9 MMT.

Thailand ( adalah eksportir terbesar kedua dan ketiga terbesar) juga terus berkembang. Perusahaan Pabrik Gula mereka memproyeksikan output 2025/26 sebesar 10,5 MMT (+5% y/y).

Angka-angkanya Brutal

USDA melukiskan gambaran yang bahkan lebih buruk:

• Produksi global diperkirakan mencapai rekor 189.318 MMT (+4.7% y/y)
• Stok akhir global diproyeksikan meningkat +7,5% menjadi 41,188 MMT
• Konsumsi? Hanya tumbuh +1,4%—tidak cukup untuk menyerap pasokan yang masuk

Pedagang gula independen Czarnikow bahkan lebih pesimis, memperkirakan surplus global 8,7 MMT untuk 2025/26.

Adakah Harapan?

Sedikit kelegaan datang ketika kementerian pangan India mengisyaratkan bahwa mereka mungkin akan meningkatkan harga etanol, yang bisa mendorong pabrik untuk menggiling tebu untuk etanol alih-alih gula. Selain itu, India membatasi ekspor gula pada 1,5 MMT untuk 2025/26 ( turun dari estimasi 2 MMT), yang akan sedikit memperketat pasokan.

Tapi mari kita jujur—ketika Anda memiliki produksi yang mencetak rekor dan stok yang terus bertambah, perbaikan sementara ini tidak akan banyak berpengaruh. Harga gula kemungkinan akan tetap tertekan sampai ada perubahan di sisi pasokan.