Cocoa futures memainkan skenario rebound. Kontrak cocoa Maret di New York hari ini naik 0,83%, sedangkan kontrak Desember di London turun 2,06%. Kuncinya adalah penurunan volume pengiriman di pelabuhan Pantai Gading—dari 1 Oktober hingga 23 November tahun ini hanya dikirim 618.899 ton, turun 3,7% dibandingkan tahun lalu. Ini secara langsung memicu posisi short yang ditutup.

Namun, faktor negatif menumpuk: Uni Eropa menunda regulasi penebangan hutan selama setahun, yang berarti cokelat dari Afrika dan Indonesia dapat terus terjual tanpa hambatan; cuaca di Afrika Barat sangat baik, produksi polong mencapai rekor tertinggi dalam 5 tahun, naik lebih dari 7% dibandingkan tahun lalu; suara mengenai tarif AS juga mereda. Yang paling menyakitkan adalah sisi permintaan—volume penggilingan cokelat Asia di Q3 mencapai terendah dalam 9 tahun, Eropa mencapai terendah dalam 10 tahun, dan penjualan cokelat di Amerika Utara bahkan jatuh 21%.

Kabar baiknya adalah stok ICE turun ke titik terendah dalam 8 bulan, produksi Nigeria akan menyusut 11%. Namun secara keseluruhan, produksi kakao global 2024/25 diperkirakan naik 7,8% menjadi 4,84 juta ton, tekanan pasokan belum mereda. Seberapa jauh rebound ini bisa berjalan, masih tergantung pada kinerja nyata musim panen di Afrika Barat.