Satu negara anggota Uni Eropa sekarang memblokir paket pinjaman multi-miliar dolar ke Ukraina — yang seharusnya didukung oleh cadangan bank sentral Rusia yang dibekukan.

Masalahnya? Belgia. Sebagian besar aset yang dibekukan tersebut berada di Euroclear, sebuah lembaga kliring yang berbasis di Brussel. Tanpa persetujuan Belgia, seluruh rencana UE terhenti. Struktur pinjaman bergantung pada penggunaan hasil dari dana Rusia yang terimmobilisasi sebagai jaminan, tetapi perbedaan pendapat internal mengenai risiko hukum dan tanggung jawab di masa depan telah membuat proposal tersebut terombang-ambing.

Ini bukan hanya tentang satu negara yang lamban. Ini menyoroti bagaimana pengambilan keputusan yang terfragmentasi dapat melumpuhkan operasi keuangan berskala besar — bahkan ketika aset sudah terkunci. Untuk saat ini, nasib mekanisme pembiayaan gaya reparasi ini tetap tidak pasti.