Big Short Michael Burry kembali menyerang: Raksasa teknologi melakukan penipuan kolektif

Penulis: Hedge Whale

1, Tuduhan inti mereka, melalui metode akuntansi, secara sistematis meremehkan depresiasi, sehingga secara artifisial membesar-besarkan pendapatan.

Burry memperkirakan, hanya antara 2026-2028, operasi ini akan menyebabkan raksasa-raksasa melaporkan depresiasi sebesar 176 miliar dolar AS lebih sedikit.

2, Mengapa Burry menyebutnya sebagai penipuan?

Logika Burry sangat sederhana,

Raksasa teknologi, META, GOOGLE, MSFT … sedang gila membeli chip/ server $NVDA untuk perlombaan senjata AI. Umur produk perangkat keras ini sebenarnya hanya 2-3 tahun.

Namun dalam laporan keuangan, mereka secara beramai-ramai memperpanjang umur penggunaan perangkat ini hingga 5 tahun bahkan 6 tahun.

Mengamortisasi biaya besar ini dalam waktu yang lebih lama menyebabkan biaya depresiasi yang dilaporkan setiap tahun menjadi lebih rendah, dan laba menjadi lebih tinggi.

3, Burry menyediakan bukti dari dokumen SEC perusahaan, menunjukkan bagaimana permainan akuntansi ini menjadi semakin umum dalam beberapa tahun terakhir:

$META , umur depresiasi dari 3 tahun menjadi 5.5 tahun

$GOOG , dari 3 tahun menjadi 6 tahun

$MSFT, dari 3 tahun menjadi 6 tahun

$AMZN , dari 3 tahun menjadi 6 tahun

Seiring dengan meningkatnya kecepatan iterasi perangkat keras AI, kecepatan depresiasi dalam laporan keuangan malah melambat, ini adalah sinyal berbahaya.

4, Apa arti ini bagi investor?

• Rasio P/E yang sebenarnya lebih tinggi, rasio harga terhadap laba yang Anda lihat mungkin palsu. Jika Burry benar, maka denominator Earnings secara sistematis terlalu tinggi. Biaya pembelian sebenarnya oleh investor jauh lebih tinggi dari yang terlihat.

• Biaya tersembunyi, ini adalah biaya implisit dari perlombaan senjata AI. Raksasa-raksasa ini menggunakan trik akuntansi untuk menutupi konsumsi modal yang mengerikan yang diperlukan untuk mempertahankan dominasi AI mereka.

• Burry bahkan memquantifikasi dampaknya, hingga 2028, laba $ORCL akan tampak 26.9% lebih tinggi dari kenyataan, META akan tampak 20.8% lebih tinggi.

5, Burry sedang mengungkapkan risiko sistemik, dalam demam emas AI, raksasa-raksasa mungkin menggunakan akuntansi kreatif untuk menyembunyikan alatnya, yaitu biaya nyata chip Nvidia.

6, Burry mengumumkan bahwa lebih banyak detail akan dipublikasikan pada 25 November.