Paul Frambot, PDG de Morpho Labs, sur DeFi 2.0, les protocoles modulaires en couches et la prochaine évolution de DeFi | Ép. 318

Sead Fadilpašić

Dernière mise à jour:

15 mars 2024, 09h35 HAE | 7 minutes de lecture

Dans une interview exclusive avec Cryptonews, Paul Frambot, PDG de la société de recherche et développement Morpho Labs, a expliqué à l’animateur Matt Zahab comment les quatre co-fondateurs ont collecté des millions pour Morpho et quels changements le protocole vise à apporter aux tendances DeFi.

Il a expliqué aux auditeurs comment il envisage la prochaine phase de DeFi et pourquoi l’équipe de Morpho Labs a opté pour une approche minimaliste, contrairement aux tendances actuelles de DeFi.

Enfin, il a évoqué le récent désaccord avec Aaave et Gauntlet qui a quitté Aave pour rejoindre Morpho Labs, ainsi que son opinion selon laquelle les DAO ne sont pas adaptés à la gestion des risques liés aux protocoles.

Dans cette interview, Frambot a discuté :

• jalonnement liquide et agriculture de rendement ;
• prochaine évolution des dépenses DeFi ;
• passer de l’application à l’infra – l’avenir de DeFi ;
• DeFi 2.0 définissant le prochain marché haussier de la cryptographie ;
• Gauntlet, gestionnaire des risques DeFi, quitte Aave pour rejoindre Morpho ;
• un passage des protocoles monolithiques aux protocoles en couches en 2024 ;
• Les DAO ne sont pas adaptés à la gestion du risque des protocoles ;
• Morpho Bleu ;
• abaisser la barrière à l’entrée ;
• récolter 18 millions de dollars pour Morpho auprès de a16z et Variant alors qu’il était encore à l’école.

Paul Frambot a donné une longue interview que vous pouvez regarder ci-dessus – ou en lire une partie ci-dessous.

## Étudiants collectant des millions

Lors de ses deuxième et troisième années à l’Institut Polytechnique de Paris, où il a obtenu son Master en 2021, Frambot a réussi à récolter des millions en deux tours.

À l’époque, Frambot étudiait les algorithmes de consensus et les s distribués. Il a eu l’occasion de rencontrer « un groupe de chercheurs et de personnes intéressantes » travaillant dans la finance décentralisée (DeFi) et la blockchain.

C’est ainsi qu’y a été créé le premier think tank autour de la DeFi. Les membres ont discuté de ce qu’ils pourraient améliorer dans DeFi, en particulier les prêts.

Grâce aux initiés du secteur, Frambot a pris contact avec des investisseurs et s’est frayé un chemin dans le monde du capital-risque.

Lors du cycle de pré-amorçage, le groupe a levé 1 million de dollars pour Morpho. Ils ont utilisé les fonds pour embaucher quelques personnes et réaliser les premiers audits contractuels de la première version du protocole.

Quelques mois plus tard, ils ont levé davantage d’argent, notamment auprès de Andreessen Horowitz et Variant, Frambot soulignant qu’ils avaient plus de 100 investisseurs dans Morpho.

Cela dit, les quatre cofondateurs ont réussi à récolter 18 millions de dollars pour Morpho alors qu’ils étaient encore à l’université.

DeFi 2.0 : passer de l’application à l’infra

Frambot a expliqué à quoi ressemble DeFi 2.0 et comment il évolue.

Il a fait valoir que la prochaine évolution de DeFi implique de passer de l’application à l’infra.

Le co-fondateur a ensuite expliqué que les protocoles précédents, tels que Maker, Uniswap, Aave et Compound, étaient utilisables tels quels et conviviaux dans le sentiment qu’ils étaient autonomes.

C’était la première itération de DeFi.

Mais les protocoles veulent évoluer et activer davantage de fonctionnalités.

Une façon d’aller de l’avant consiste à regrouper toutes les fonctionnalités dans un seul protocole monolithique. Mais cela peut compromettre l’efficacité et la sécurité, car il y a plus de lignes de code à gérer.

“Vous en préservez l’UX, l’aspect produit, mais il n’évolue pas.”

Morpho a décidé de ne pas avoir un pool monolithique mais de diviser le pool en deux parties : la partie gestion des risques et la partie protocole.

Il s’agit d’une approche à plusieurs niveaux, avec « davantage de couches d’abstraction, exactement de la même manière qu’Internet a été construit ».

Frambot a déclaré que la pile Internet est construite en couches. Lorsque nous utilisons Internet, nous n’en ressentons pas toute la complexité. On voit juste, par exemple, un navigateur. Mais en coulisses, il existe différentes couches d’abstraction.

Il a fait valoir qu '«il semble que c’est exactement la voie à suivre pour DeFi, qui consiste à avoir des protocoles de communication de base, des protocoles financiers de base qui n’ont aucune opinion sur le risque, sur la conformité.» Mais en plus, vous reconstruisez le profil de risque et de conformité que vous souhaitez.

Cela permet au protocole d’être en bas, suivi de la couche de gestion des risques, puis en haut, de la couche d’application utilisateur.

En moins de 2 mois depuis son lancement, le protocole @MorphoLabs Blue a atteint plus de 200 millions de dollars en TVL, avec une croissance continue grâce à l’introduction d’une nouvelle couche de risque pour les fournisseurs (alias coffres-forts MetaMorpho).

Nous expliquerons ici comment vous pouvez utiliser pleinement Blue avec les fonctionnalités DFS avancées. 👇 pic.twitter.com/9yzwFFeRjq

– DeFi Saver (@DeFiSaver) 14 mars

Et revenons à DeFi : ce que l’industrie cherche à faire, c’est de construire une infrastructure pour la richesse – sur laquelle sera géré l’ensemble du flux financier de l’humanité.

Avec les pratiques de sécurité actuelles, c’est inimaginable.

Par conséquent, l’avantage du DeFi 2.0 évolutif décrit est qu’il permet aux protocoles d’être immuables et simples, et qu’il sépare la complexité en couches, évitant ainsi les dangers d’un pool monolithique.

Pendant ce temps, DeFi se développe. C’était autrefois un problème et il a été difficile de sortir du cercle existant.

Mais « je pense que l’approche que je décris est une manière très intéressante de repousser progressivement les limites de cet espace », a déclaré Frambot.

En quelques semaines d’existence, les marchés de Morpho Blue connaissent déjà une traction folle.

Les intérêts générés augmentent de façon exponentielle, tout comme la rentabilité des conservateurs de coffre-fort.

Notre objectif principal est que tous nos constructeurs aient une activité parmi les plus rentables de l’industrie ! pic.twitter.com/qs9sDFCRXK

— Paul Frambot | Morpho (@PaulFrambot) 13 mars 2024

Aller à l’encontre des dernières tendances DeFi avec une approche minimaliste

Frambot a partagé sur ses réseaux sociaux que Morpho ne fait qu’un seul travail : prêter et emprunter de manière simple et efficace. C’est tout. Il n’y a pas de pièces stables, de DEX, d’actions, de conseil, etc. En d’autres termes, échapper à la vague de tendances et de services DeFi qui inondent le marché.

Une démarche rare dans un monde où les projets visent à s’aventurer dans des sphères variées.

Frambot a expliqué qu’ils voulaient être « concentrés sur le laser, faire une chose et le faire extrêmement bien ». Ils ne veulent pas se propager.

“Et cela, à mon avis, est crucial dans DeFi car il y a beaucoup d’opportunités.”

De plus, contrairement à la plupart des autres projets, il est contractuellement interdit aux fondateurs de Morpho d’investir dans ou de conseiller tout autre projet. “Nous devons nous concentrer sur Morpho”, a déclaré Frambot.

Cette approche, a-t-il soutenu, a donné aux co-fondateurs une approche unique de l’atterrissage de DeFi en général.

La première version de Morpho, qui compte désormais plus de 2 milliards de dollars de dépôts, « n’a jamais été vue auparavant dans l’espace et ne ressemble même pas à un autre protocole », a-t-il déclaré.

De plus, la nouvelle version, Morpho Blue, est également « extrêmement différente » de ce que les gens ont l’habitude de voir à travers les tendances et les mises à jour DeFi.

𝟮/ 𝗪𝗵𝘆

Morpho est la 3ème plus grande plateforme de prêt sur Ethereum, avec plus de 1 milliard de dollars de dépôts.

Pourtant, les plateformes actuelles ne sont pas suffisamment évolutives pour correspondre aux milliers de milliards traités par les marchés de prêts TradFi.

Morpho doit évoluer pour devenir autonome et élever les prêts décentralisés.

— Paul Frambot | Morpho (@PaulFrambot) 10 octobre 2023

Le protocole permet une très grande variété de cas d’utilisation, basés sur un protocole de base efficace et sans confiance de seulement 600 lignes de code, au lieu de milliers.

Il a fait remarquer,

“Adopter une approche aussi minimaliste va à l’encontre des tendances DeFi 1.0, qui consiste à créer puis à entraîner autant de fonctionnalités [que possible] pour pouvoir en faire de plus en plus.”

Selon Frambot, la stratégie de Morpho est « définitivement gagnante » à long terme.

Les DAO ne sont peut-être pas la meilleure option

Outre sa position sur les tendances DeFi, Frambot a fait valoir que les organisations autonomes décentralisées (DAO) ne sont pas adaptées à la gestion des risques liés aux protocoles, étant donné qu’une gestion efficace des risques exige à la fois une expertise et la capacité de prendre des décisions ultra rapides et efficaces.

Au cours de l’entretien, il a expliqué qu’il n’était pas contre les gestionnaires de risques basés sur DAO mais qu’il ne pensait pas que ce soit la meilleure chose à faire. En fin de compte, ce sera au marché de décider.

La gestion des risques est très complexe. Cela implique des problèmes multidimensionnels, des statistiques, des mathématiques, des données, etc.

Par exemple, dans le cas d’Aave, il existe plus de 700 paramètres de risque différents : incitations à la liquidation, facteurs de garantie, oracles, plafonds d’approvisionnement, plafonds d’emprunt pour chaque actif, et des centaines d’autres.

« Essentiellement, nous demandons aux détenteurs de jetons de voter quotidiennement pour améliorer, modifier et ajuster ces paramètres de risque. […] Je ne pense pas que les détenteurs de jetons, pour être franc, puissent être n’importe qui. Je ne pense pas que ce soit la bonne personne pour faire ce travail.

Et bien que les DAO et la décentralisation en général soient d’excellents concepts, nous devons nous assurer « que nous faisons des choses qui ont vraiment du sens pour offrir les meilleurs cas d’utilisation, expérience et sécurité possibles aux utilisateurs ».

Pendant ce temps, dans Morpho Blue, la gestion des risques est totalement externalisée du protocole.

BlockAnalitica, Bprotocol, Steakhouse Financial, re7, … et maintenant Gauntlet.

Vous ne voyez pas ce qui se passe ? Les prêts DeFi ont été dégroupés. La gestion des risques a été complètement externalisée du protocole de base.

— Paul Frambot | Morpho (@PaulFrambot) 13 mars 2024

Tout ce qui est construit sur Morpho Blue peut avoir sa propre gestion des risques spécifique : certains peuvent être basés sur des jetons, et d’autres peuvent être centralisés ou contrôlés par les utilisateurs.

« Et on verra quelle formule est la meilleure [for] gestion des risques."

En fin de compte, ce sera peut-être une approche ou une combinaison de plusieurs qui deviendra gagnante.

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À propos de Paul Frambot

Paul Frambot est co-fondateur et PDG de Morpho Labs, une société de recherche et développement responsable de la création et du développement du protocole Morpho.

Frambot a co-fondé Morpho Labs alors qu’il étudiait en 2021 pour son Master en parallèle et distribué de l’Institut Polytechnique de Paris.

Au cours de ses études, il a levé 18 millions de dollars auprès d’investisseurs de premier plan, dont Andreessen Horowitz (a16z) et Variant, pour Morpho, qui est depuis devenu un protocole de prêt de plusieurs milliards de dollars.

La dernière version, Morpho Blue, est un protocole simple et indépendant qui sert de couche de base sécurisée, efficace et flexible pour les utilisateurs et les applications.

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