Aave est actuellement dans une zone de pression à haut risque, et le risque continue de s’accumuler.

Plusieurs pools de liquidités ont atteint ou dépassé 100% d’utilisation, ce qui signifie que la liquidité est presque entièrement occupée, et les déposants font face à une situation passive de « verrouillage de la liquidité » à court terme, le espace tampon du protocole se réduisant considérablement.
Ce qui est encore plus critique, c’est que le mécanisme de liquidation subit une pression —
Si le prix de l’ETH continue de baisser et que l’efficacité de la liquidation ne peut pas être améliorée en parallèle, cela entraînera directement une propagation des créances douteuses. Le problème central actuel n’est pas de savoir si un risque se produira, mais que le risque « perd le contrôle du rythme ».
Cette structure présente des caractéristiques typiques de réactions en chaîne :
Utilisation excessive → épuisement de la liquidité → blocage des liquidations → accumulation de créances douteuses → perte de confiance supplémentaire.
En l’absence d’une isolation rapide et efficace des risques et d’un apport de liquidités, cette rétroaction négative pourrait évoluer en une pression systémique de « boule de neige ».
Dans le système DeFi, le plus dangereux n’a jamais été la chute, mais l’échec simultané de la « liquidité + mécanisme de liquidation ».
Suivez-moi pour continuer à analyser la transmission des risques en chaîne et les vulnérabilités structurelles du protocole.