Je viens de remarquer que le gaz naturel a été assez fortement impacté dernièrement. Les prix ont de nouveau chuté cette semaine car les prévisions annoncent des températures au-dessus de la normale dans l'est des États-Unis, ce qui écrase évidemment la demande de chauffage en ce moment. C'est assez typique pour cette période de l'année mais l'ampleur de la baisse est notable.

En regardant du côté de l'offre, la production augmente en réalité de manière significative. La production de gaz sec dans les États contigus a atteint 114 milliards de pieds cubes par jour plus tôt cette semaine, en hausse de près de 9 % par rapport à l'année dernière. Pendant ce temps, la demande est tombée à 85 milliards de pieds cubes par jour, en baisse de plus de 31 % par rapport à l'an dernier. L'EIA a également relevé ses prévisions de production pour 2026, ce qui n'aide pas le sentiment du marché. Les forages actifs en gaz ont récemment atteint un sommet en 2,5 ans, donc il est probable que davantage d'offre arrive sur le marché.

La partie intéressante concerne le stockage. Avec un temps plus chaud, les niveaux de stockage devraient se reconstituer assez facilement maintenant. Le stockage en Europe n'est qu'à 33 % de sa capacité contre 49 % en moyenne à cette période de l'année, mais la dynamique de stockage aux États-Unis est différente. Quoi qu'il en soit, la situation globale de la demande de gaz naturel semble plutôt faible à court terme.

Il est toutefois utile de noter — en janvier, lorsque cette tempête arctique a frappé, l'histoire était complètement différente. Les prix ont atteint des sommets en 3 ans parce qu'environ 50 milliards de pieds cubes de production ont gelé hors ligne. La demande d'électricité a en fait augmenté de 15 % par rapport à l'année précédente cette semaine-là. Le marché peut donc changer rapidement lorsque le temps devient extrême, mais en ce moment, avec des conditions douces prévues jusqu'à fin février et au-delà, la pression sur la demande de gaz naturel est minimale. Le consensus prévoit que les stocks diminueront encore de 149 milliards de pieds cubes cette semaine, mais cela reste en dessous de la moyenne sur 5 ans, ce qui suggère que l'offre commence à se détendre.