Je viens de revoir certains données de marché de 2016 et j'ai trouvé quelque chose de plutôt intéressant sur la façon dont le prix de l'argent a évolué cette année-là. C'est fou de regarder les marchés des matières premières avec le recul parce qu'on peut voir toutes les forces qui poussaient et tiraient sur les prix à l'époque.

Voici ce qui s'est passé avec le prix de l'argent en 2016. Le métal a commencé l'année en se négociant en dessous de $14 par once et, au début du printemps, il avait dépassé 18 $. C'est un mouvement solide en seulement quelques mois. La plupart des acteurs du marché évoquaient quelques facteurs pour expliquer cela : le marché boursier chinois devenait instable, le pétrole avait chuté en dessous de $30 le baril, et une incertitude générale traversait les actions. Quand les investisseurs deviennent nerveux à propos des actions, ils ont tendance à se tourner vers les métaux précieux comme filet de sécurité.

Ce qui a vraiment aidé le prix de l'argent en 2016, c'est la politique monétaire de la Fed. Après avoir augmenté les taux en décembre 2015, la banque centrale a essentiellement fait une pause pendant la reste de l'année. Personne ne s'y attendait. Des taux plus bas rendent la détention de métaux précieux plus attractive car il y a moins de coût d'opportunité. Ensuite, le Brexit est survenu au milieu de l'année, ce qui a ajouté une couche supplémentaire d'incertitude sur les marchés des devises. L'argent semblait être une réserve de valeur solide quand tout le reste paraissait risqué.

La dynamique s'est poursuivie. Le prix de l'argent a dépassé $20 par once vers le milieu de l'année, ce qui est un niveau psychologiquement important auquel beaucoup de traders prêtent attention. Certains analystes prévoyaient même $25 ou plus d'ici 2017. On pouvait sentir l'énergie haussière sur le marché.

Mais c'est là que ça devient intéressant. Ce rallye ne s'est pas maintenu. À la fin de 2016, le prix de l'argent était retombé en dessous de 16 $, clôturant l'année autour de 15,88 $. Donc, même si l'année a montré un gain global d'environ 15 %, il était bien en dessous des sommets de mi-année. Qu'est-ce qui a changé ? La confiance dans l'économie américaine est revenue essentiellement. Le marché boursier s'est remis des incertitudes liées au Brexit et a commencé à atteindre des sommets historiques. Les investisseurs qui s'étaient tournés vers les métaux précieux pour la sécurité ont commencé à revenir vers les actions.

Puis, l'élection présidentielle est arrivée, et cela a de nouveau changé le sentiment. Après un choc initial, les marchés ont rebondi fortement. Le Dow approchait les 20 000. Quand les actions font aussi bien, le prix de l'argent a tendance à avoir du mal parce que les investisseurs n'ont plus besoin de jouer la sécurité.

Il y avait aussi des aspects techniques. Des prix plus élevés de l'argent plus tôt dans l'année ont encouragé l'arrivée de la supply de ferraille sur le marché. Une demande industrielle plus faible, combinée à des prises de profits suite à la course réussie, ont créé une pression vendeuse qui s'est accumulée jusqu'à la fin de l'année.

En regardant l'iShares Silver Trust comme un proxy pour le prix de l'argent en 2016, le rendement de 15 % était respectable mais franchement assez modeste comparé à ce qui aurait pu être. Le métal avait atteint des sommets historiques à $50 par once, donc même les gains de l'année n'ont pas permis de récupérer ces pertes.

Ce qui est intéressant en étudiant les mouvements du prix de l'argent durant cette période, c'est de voir combien de facteurs différents peuvent influencer une matière première. La politique monétaire, les événements géopolitiques, le sentiment du marché boursier, la demande industrielle, la supply de ferraille, les niveaux techniques. Tout compte.

Si vous suiviez le prix de l'argent en 2016 et que vous vous êtes laissé emporter par la narration haussière autour de 20 $, il a probablement été décevant de le voir s'estomper. Mais voilà, c'est le marché. L'année a quand même livré des rendements positifs, ce qui dépasse beaucoup d'autres événements survenus en 2016. Parfois, l'histoire ne consiste pas à atteindre de nouveaux sommets, mais simplement à tenir bon dans une année volatile.