Ces derniers temps, j'ai examiné des opportunités intéressantes dans le secteur minier, et je pense qu'une véritable valeur est actuellement sous-estimée.

Voici ce qui a attiré mon attention : à la fois Freeport-McMoRan et Albemarle se négocient à des valorisations qui semblent trop faibles compte tenu des prix des matières premières actuels. Si vous êtes à l'aise avec une exposition au cuivre et au lithium, ces actions minières à acheter ont en réalité du sens d'un point de vue risque-rendement.

Je vais commencer par Freeport. L'entreprise est assez transparente sur son potentiel de bénéfices à différents niveaux de prix du cuivre. À leur niveau actuel d'environ 5,66 $ par livre, leur EBITDA 2027-2028 pourrait atteindre environ 17,6 milliards de dollars. Avec une valeur d'entreprise de 96,9 milliards de dollars, cela leur donne un multiple EV/EBITDA de seulement 5,5x d'ici 2027. C'est historiquement attractif pour un producteur de cuivre.

Ce qui est intéressant, c'est la montée en production qu'ils prévoient. Les opérations en Indonésie augmentent après les problèmes de l'année dernière, et ils mènent également un programme de lixiviation qui augmente discrètement le volume. La direction n'a intégré que 250-300 millions de livres pour leur prévision 2026, mais ils s'attendent à 400 millions d'ici 2027 et à 800 millions d'ici 2030. C'est un potentiel de hausse significatif qu'ils n'ont pas encore entièrement intégré dans leur valorisation.

Maintenant, Albemarle est une histoire différente mais avec une configuration similaire. Les prix du lithium ont chuté après le refroidissement du boom des véhicules électriques post-pandémie, et oui, la société a enregistré des pertes en 2024-2025. Mais la direction a réellement fait le travail difficile de réduire les coûts et de céder des actifs non stratégiques. Elle est bien positionnée si le lithium se maintient.

En janvier, le carbonate de lithium se négociait autour de $20 par kg. Si ce niveau persiste jusqu'en 2026, Albemarle pourrait générer entre 2,4 et 2,6 milliards de dollars d'EBITDA. Avec leur valeur d'entreprise actuelle de 23,5 milliards de dollars, cela donne un multiple EV/EBITDA de 9,4x pour 2026. C'est une zone de valeur solide.

La situation de l'offre se resserre également. Le surplus se réduit, l'investissement dans les véhicules électriques augmente à l'échelle mondiale, et la demande pour le stockage par batterie explose. Ces actions minières à acheter semblent avoir encore du potentiel de hausse plus que de risque de baisse, ce qui correspond à la stratégie de pari asymétrique que je recherche.

Évidemment, les prix des matières premières sont imprévisibles, mais en utilisant les prix actuels comme référence, ces deux actions semblent sous-évaluées. À garder à l'œil si vous avez la conviction que le cuivre et le lithium resteront à ces niveaux. Les actions minières avec ce genre de coussin de valorisation ne courent pas les rues.