Les actions se redresseront-elles après la turbulence de la mi-mandat de 2026 ? Ce que l'histoire et la Fed suggèrent

Alors que nous avançons plus profondément en 2026, les investisseurs se posent une question cruciale : les actions se redresseront-elles face aux pressions actuelles du marché ou devons-nous nous préparer à une baisse plus durable ? La réponse ne réside pas dans une boule de cristal, mais dans les schémas historiques et ce que la Réserve fédérale nous dit sur les valorisations du marché.

Le S&P 500 a enregistré des gains consécutifs impressionnants jusqu’en 2025, progressant de 16 % pour la troisième année consécutive de rendements à deux chiffres. Cependant, plusieurs vents contraires puissants convergent désormais. En septembre 2025, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a lancé une alerte sur la valorisation du marché, déclarant que « à bien des égards, les prix des actions sont assez élevés ». Depuis, les valorisations boursières se sont encore étirées, atteignant certains des niveaux les plus chers de l’histoire — un signe d’alerte qui mérite une attention sérieuse.

Années d’élections intermédiaires : un schéma de douleur à court terme, suivi de rebonds solides

C’est ici que l’histoire devient instructive. Le S&P 500 a traversé 17 années d’élections intermédiaires depuis sa création en 1957, et le schéma est étonnamment cohérent : faiblesse initiale suivie d’un rebond puissant.

Pendant ces années d’élections intermédiaires, le marché a historiquement peiné. Le rendement moyen du S&P 500 durant ces années n’est que de 1 % (hors dividendes), bien en dessous de la moyenne annuelle historique de 9 %. La situation se détériore lorsque le parti du président en exercice est au pouvoir ; l’indice a en moyenne chuté de 7 % durant ces cycles. La cause ? L’incertitude politique. Les électeurs sanctionnent généralement le parti au pouvoir lors des intermédiaires, créant une confusion quant à la survie du programme économique du président. Les investisseurs détestent l’incertitude, et le capital a tendance à se retirer.

Mais voici la partie cruciale que beaucoup négligent : les six mois suivant les élections intermédiaires ont historiquement été la période la plus forte de tout cycle présidentiel de quatre ans. Selon Carson Investment Research, le S&P 500 a délivré en moyenne un rendement de 14 % durant la période de six mois allant de novembre à avril après une année d’élections intermédiaires. Ce schéma suggère que, bien que 2026 puisse présenter des vents contraires à court terme, un rebond puissant pourrait se construire pour la seconde moitié de l’année et jusqu’en 2027.

Valorisation élevée : un signe d’alerte, mais pas une menace immédiate

Au-delà des cycles électoraux, la Réserve fédérale a exprimé des préoccupations plus générales concernant les valorisations boursières. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a déclaré en novembre 2025 : « Actuellement, j’ai l’impression qu’il y a une probabilité accrue de baisses importantes des prix des actifs. » Les procès-verbaux du FOMC d’octobre ont également reflété ces inquiétudes, soulignant « la possibilité d’une chute désordonnée des prix des actions ».

Le principal indicateur alimentant ces préoccupations est le ratio cours/bénéfice (PE) anticipé — essentiellement, le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar de bénéfices futurs des entreprises. Le S&P 500 se négocie actuellement à 22,2 fois le bénéfice anticipé, selon Yardeni Research, contre une moyenne sur 10 ans de 18,7. Cette prime n’a été atteinte que trois fois dans l’histoire, et chaque fois, elle a finalement conduit à des corrections importantes :

La bulle Internet (fin des années 1990) : Le ratio PE anticipé du S&P 500 a dépassé 22 alors que les investisseurs payaient des prix astronomiques pour des actions internet spéculatives. La correction qui a suivi a vu l’indice chuter de 49 % par rapport à son sommet en octobre 2002.

Le rallye de l’ère COVID (2021) : La pandémie ayant perturbé les chaînes d’approvisionnement et stimulé de vastes programmes de relance, le marché a atteint un ratio PE anticipé de 22. L’indice a chuté de 25 % par rapport à son sommet en octobre 2022 avant de rebondir fortement.

La période des tarifs Trump (2024-2025) : Les multiples de bénéfices anticipés ont de nouveau dépassé 22, alors que les investisseurs accueillaient initialement la réélection de Trump, sous-estimant ensuite le bouleversement du marché causé par ses politiques tarifaires. L’indice a connu une baisse de 19 % par rapport à ses sommets de 2024 en avril 2025.

Le schéma est clair : des valorisations supérieures à 22 fois le bénéfice anticipé ne sont pas soutenables à long terme. Cependant, il est tout aussi important de noter que ces corrections se déroulent généralement sur plusieurs mois ou années, et non du jour au lendemain. La question pour 2026 n’est pas de savoir si les valorisations vont se réduire — elles le feront inévitablement — mais comment et quand cet ajustement se produira.

Catalyseurs de la reprise : pourquoi la seconde moitié de 2026 pourrait surprendre les sceptiques

Malgré ces vents contraires, plusieurs facteurs soutiennent l’idée que les actions pourraient se redresser de manière significative dans la seconde moitié de 2026 :

Clarté politique : Une fois les élections intermédiaires passées en novembre 2026, le brouillard politique se dissipe. Les investisseurs disposeront de réponses concrètes sur la composition du Congrès et la capacité de l’administration à mettre en œuvre son programme. Cette clarté a historiquement été le catalyseur des rendements puissants de 14 % en moyenne observés dans la période de six mois après l’élection.

Stabilisation des bénéfices : Les valorisations élevées actuelles supposent une forte croissance des bénéfices. Si les entreprises peuvent atteindre ces attentes, ou si le sentiment se stabilise simplement après la période d’incertitude électorale, les multiples pourraient rester élevés sans nécessairement se réduire davantage.

Changement de politique de la Fed : Si l’inflation continue de modérer et que la croissance économique ralentit, la Réserve fédérale pourrait inverser sa politique de taux. Des taux plus bas soutiennent historiquement des valorisations boursières plus élevées, offrant potentiellement un plancher pour les marchés.

Opportunités de rotation sectorielle : Bien que la valorisation globale du marché soit tendue, certains secteurs et actions restent attractifs. Les investisseurs qui dépassent l’investissement dans les indices pourraient trouver des opportunités de rebond au sein même du marché.

En résumé : préparez-vous à la volatilité, mais ne rejetez pas la reprise

Les preuves suggèrent que, bien que 2026 mettra probablement la patience des investisseurs à rude épreuve — notamment en première moitié, lorsque l’incertitude politique sera à son comble — la seconde moitié pourrait offrir un potentiel de reprise significatif. Le schéma historique du S&P 500 lors des années d’élections intermédiaires est remarquablement cohérent : faiblesse temporaire suivie de gains robustes une fois les élections terminées.

Les valorisations restent élevées selon les standards historiques, et les avertissements de la Fed méritent du respect. Cependant, des valorisations élevées ne signifient pas des crashs imminents ; elles annoncent une compression éventuelle, souvent graduelle. Combiné à la force historique des périodes post-électorales, 2026 pourrait s’avérer une année en deux temps — difficile au début, mais offrant des opportunités de rebond à mesure que l’année avance et que la certitude politique revient.

Pour les investisseurs, la clé est d’éviter de prendre des décisions radicales basées sur l’incertitude à court terme. L’histoire montre qu’un capital patient, bien positionné pour le rebond post-électoral, pourrait être largement récompensé.