Contrôlez les peurs, la vie privée et le risque quantique

Ray Dalio a de nouveau remis en question, mardi, la prétention du Bitcoin à être une valeur refuge, en affirmant que l’actif reste inférieur à l’or en matière de confidentialité, d’adéquation institutionnelle et de structure de marché. Lors d’une apparition le 3 mars dans le podcast All-In, le fondateur milliardaire de hedge fund a déclaré que ces faiblesses expliquent pourquoi le Bitcoin ne s’est pas comporté comme l’or durant le cycle macroéconomique actuel.

Interrogé sur la raison pour laquelle le Bitcoin a été à la traîne alors que l’or a connu une hausse, Dalio a d’abord évoqué la surveillance et le contrôle. « Le Bitcoin n’a pas de confidentialité. Toute transaction peut être surveillée et peut-être indirectement contrôlée », a-t-il dit. Il a ensuite fait un lien entre cette caractéristique et l’adoption au niveau étatique. « Les banques centrales ne vont pas vouloir acheter du bitcoin et pouvoir le détenir. Donc, ce n’est pas seulement une question d’individus, mais aussi d’institutions et ainsi de suite, mais surtout, vous savez, des banques centrales. »

Cela importe car le cadre plus large de Dalio dans l’interview était basé sur le stress de la dette, la dévaluation monétaire et la recherche d’actifs de réserve qu’il considère comme politiquement neutres. Dans cette optique, l’or reste la référence. Il ne le décrit pas comme une marchandise spéculative, mais comme « la monnaie la plus établie » et « la deuxième plus grande devise de réserve détenue par les banques centrales », en soutenant que son rôle repose sur la transférabilité, la rareté et le fait qu’il n’est pas une dette de quelqu’un d’autre.

Lectures connexes

Selon Dalio, le Bitcoin semble toujours différent. Au-delà de la confidentialité, il a souligné l’incertitude technologique et la nature de sa base d’investisseurs. « Il y a eu des questions ou des réflexions sur le développement de nouvelles technologies comme l’informatique quantique, etc. Peut-il y avoir des problèmes à ce sujet », a-t-il dit. « Et puis, qui le possède et quelles autres expositions ont-ils dans leur portefeuille ? Il a tendance à avoir une corrélation assez élevée avec les actions technologiques. »

Ce dernier point rejoint la critique plus large de Dalio : le Bitcoin peut être considéré comme un actif monétaire alternatif en théorie, mais en pratique, il se négocie toujours comme un actif risqué. « Si quelqu’un est pressé dans une chose, il vend quelque chose, peu importe ce qu’il possède d’autre », a-t-il déclaré, arguant que la dynamique offre-offre du Bitcoin est façonnée par le stress croisé des portefeuilles, contrairement à l’or. Il l’a également qualifié de « marché relativement petit » et, pour cette raison, « un marché relativement contrôlable ».

Réactions de la communauté Bitcoin

Ces remarques ont rapidement suscité des réactions de la part des défenseurs du Bitcoin sur X, où le débat portait moins sur le cadre macroéconomique de Dalio que sur la sous-estimation de la trajectoire à long terme du Bitcoin. L’investisseur Vijay Boyapati a affirmé que Dalio « ne comprend pas entièrement pourquoi les banques centrales détiennent de l’or », disant que ces avoirs existent en partie comme protection contre la possibilité que l’or fasse concurrence aux monnaies souveraines.

Lectures connexes

« Une fois que le Bitcoin atteindra la même échelle que l’or (ce qui se produira avec le temps en raison de ses avantages comparatifs significatifs par rapport à l’or), les banques centrales seront obligées de le posséder pour la même raison qu’elles possèdent de l’or. Sans cette possession, leur monnaie nationale devient vulnérable à une attaque spéculative de Bitcoin », a-t-il ajouté.

Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a adopté une approche plus orientée marché : « Certains entendent des critiques ; moi, j’entends des opportunités. Ce sont les raisons pour lesquelles le bitcoin représente 4 % de la taille de l’or. Si ces critiques n’existaient pas, le bitcoin serait déjà à environ 750 000 $ par pièce. Je investis dans le bitcoin en partie parce que je suis confiant que ces choses changeront avec le temps. »

Le PDG d’Abra, Bill Barhydt, a soutenu que la volatilité du Bitcoin et sa flottation plus faible sont des caractéristiques d’un actif monétaire plus jeune, et non une preuve d’échec, tout en contestant également la gravité des préoccupations quant à l’informatique quantique de Dalio.

Zooko Wilcox, fondateur de Zcash, a quant à lui répondu par une remarque en une ligne : « J’ai hâte que Ray Dalio découvre Zcash. »

Au moment de la rédaction, le BTC se négociait à 69 660 $.

Le Bitcoin doit clôturer au-dessus de la EMA sur 200 semaines, graphique hebdomadaire | Source : BTCUSDT sur TradingView.com Image en vedette de YouTube, graphique de TradingView.com