Comment Dorsal Capital a réduit sa position sur Wix.com : un changement stratégique au quatrième trimestre 2025

Dorsal Capital Management, LP a effectué un ajustement notable de ses holdings dans Wix.com début 2025, en réduisant sa participation par une vente d’actions délibérée. La décision du fonds de réduire sa position dans le fournisseur de plateformes web reflète des dynamiques de marché plus larges et l’évolution du paysage financier de l’entreprise.

Les détails derrière la sortie partielle de Dorsal

Selon un dépôt auprès de la SEC publié le 17 février 2026, le gestionnaire d’actifs a cédé 25 000 actions de Wix.com (NASDAQ : WIX) au cours du quatrième trimestre 2025. La valeur estimée de la transaction était d’environ 3,02 millions de dollars, calculée en utilisant les prix de clôture moyens de la période. Cette opération représentait une réduction calculée — le fonds a vendu environ 2 % de ses avoirs totaux dans Wix.com.

Malgré cette vente tactique, Dorsal maintenait une position importante dans l’entreprise. Après la transaction, le fonds détenait 1 550 000 actions d’une valeur de 161,03 millions de dollars, ce qui représente 5,6 % de ses actifs sous gestion déclarables dans le cadre du rapport 13F, d’un montant total de 2,88 milliards de dollars. En termes de portefeuille, cette participation résiduelle conserve un poids significatif dans l’allocation en actions du fonds.

Comprendre le contexte du marché : la turbulence financière de Wix.com

Le moment de la réduction de position par Dorsal s’est avéré prémonitoire. Au cours du Q4 2025, les actions de Wix.com ont chuté de près de 42 %, dépassant largement la baisse du marché global. Au 13 février 2026, le cours s’échangeait à 69,23 dollars, en baisse de 69,4 % sur les douze mois précédents — un écart de performance de 81,18 points de pourcentage par rapport au S&P 500.

La vente n’était pas uniquement technique ; elle reflétait de véritables vents contraires opérationnels. Au troisième trimestre 2025, malgré une croissance du chiffre d’affaires de 14 % en glissement annuel pour soutenir l’expansion continue, l’entreprise a enregistré une perte opérationnelle de 589 000 dollars, une inversion brutale par rapport au bénéfice de 27 millions de dollars réalisé au troisième trimestre 2024. Cette déception en matière de résultats semble avoir déclenché un repositionnement des investisseurs, prenant beaucoup de détenteurs au dépourvu.

La réinitialisation de la valorisation et ses implications pour l’investissement

Fait intéressant, la réévaluation brutale du marché a créé un tableau mitigé pour les investisseurs évaluant Wix.com aujourd’hui. Le ratio P/E prospectif s’est compressé à seulement 10, ce qui suggère que le marché anticipe une reprise significative des bénéfices. Le P/E historique est à 30, encore élevé mais reflétant une rentabilité actuelle déprimée.

Pour des fonds comme Dorsal, qui maintiennent une position dans l’action, cette valorisation présente à la fois des risques et des opportunités. Un P/E prospectif de 10 implique que les investisseurs attendent une amélioration substantielle des marges bénéficiaires — un objectif ambitieux que l’entreprise doit atteindre pour justifier le prix actuel. La plateforme de l’entreprise, qui a généré 1,93 milliard de dollars de revenus sur douze mois, possède une scalabilité inhérente si la direction peut restaurer la discipline opérationnelle.

La décision de Dorsal de réduire sélectivement sa position dans Wix.com — plutôt que de la liquider complètement — suggère une confiance dans la thèse à long terme malgré la turbulence à court terme. La participation restante de 5,6 % dans le portefeuille indique une position mesurée et réévaluée sur la trajectoire de reprise de l’entreprise.

Contexte du portefeuille : où Wix se classe-t-il parmi les holdings de Dorsal ?

Au sein du portefeuille de Dorsal Capital, Wix.com occupait la cinquième place parmi les positions divulguées à la fin du trimestre, bien que le fonds détienne plusieurs positions plus importantes :

• Planet Fitness (NYSE : PLNT) : 298,29 millions de dollars (10,5 % de l’actif sous gestion)
• Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE : TSM) : 281,10 millions de dollars (9,9 % de l’actif sous gestion)
• Microsoft (NASDAQ : MSFT) : 261,15 millions de dollars (9,2 % de l’actif sous gestion)
• Zillow Group (NASDAQ : Z) : 199,54 millions de dollars (7,0 % de l’actif sous gestion)

Cette construction de portefeuille révèle une orientation thématique vers des plateformes technologiques évolutives et des infrastructures numériques orientées vers le consommateur — une position qui suggère que Dorsal croit que Wix.com, malgré les défis actuels, reste stratégiquement pertinent dans son récit d’investissement plus large autour de la transformation numérique.