TC Energy atteint un record d'exploitation et prolonge sa série de croissance des dividendes à la clôture solide de 2025

TC Energy Corporation a enregistré ses meilleures performances financières et opérationnelles depuis des années, marquant un moment décisif pour le leader nord-américain des infrastructures énergétiques. Avec 15 records de livraison établis sur ses systèmes de pipelines en 2025, l’entreprise a démontré la résilience de sa culture axée sur la sécurité et son positionnement stratégique dans un paysage énergétique en rapide évolution. Le 13 février 2026, l’entreprise a annoncé qu’elle prolongerait sa série d’augmentations de dividendes à 26 années consécutives, reflétant une confiance soutenue dans sa discipline d’allocation du capital et ses perspectives de croissance.

Excellence en sécurité pour une performance opérationnelle exceptionnelle

La performance en matière de sécurité de l’entreprise en 2025 a été la meilleure en cinq ans, se traduisant directement par une excellence opérationnelle dans l’ensemble de son portefeuille. Au quatrième trimestre 2025, l’EBITDA comparable a augmenté de 13 % d’une année sur l’autre pour atteindre 3,0 milliards de dollars, tandis que les bénéfices segmentés ont augmenté de 15 % pour atteindre 2,2 milliards de dollars. Sur l’ensemble de l’année, l’EBITDA comparable a atteint 11,0 milliards de dollars contre 10,0 milliards en 2024, soulignant une croissance régulière malgré la volatilité du marché.

Les indicateurs opérationnels reflétaient cette discipline : les livraisons de Canadian Natural Gas Pipelines ont en moyenne été de 27,2 Bcf/j, en hausse de 5 % au trimestre, le système ayant enregistré un record historique de livraison de 33,2 Bcf le 22 janvier 2026. U.S. Natural Gas Pipelines a connu une croissance encore plus forte, avec des flux quotidiens atteignant 29,6 Bcf/j — en hausse de 9,5 % par rapport au trimestre précédent — et un record de 39,9 Bcf le 29 janvier 2026. Les livraisons aux installations de GNL ont augmenté de 21 % pour atteindre en moyenne 3,9 Bcf/j, reflétant une demande mondiale robuste pour les exportations de gaz naturel liquéfié.

Solidité financière accélérée par une croissance constante de l’EBITDA

Pour l’ensemble de l’année 2025, TC Energy a généré un EBITDA comparable de 11,0 milliards de dollars, en hausse de 9 % par rapport à 2024. Les bénéfices segmentés sont restés stables à 8,0 milliards de dollars, soulignant la stabilité des contrats à long terme de type take-or-pay et des actifs régulés par les tarifs, qui soutiennent 98 % de l’EBITDA comparable. Le bénéfice net attribuable aux actions ordinaires a atteint 3,6 milliards de dollars pour l’année, avec un bénéfice par action comparable de 3,51 dollars.

L’entreprise a dépassé ses attentes en matière de déploiement du capital, mettant en service pour 8,3 milliards de dollars de projets en 2025 — soit plus de 15 % en dessous du budget. Cette excellence dans l’exécution a permis à TC Energy d’envisager une dépense en capital de 6,0 à 6,5 milliards de dollars en 2026, avec une confiance de la direction à déployer ce niveau complet jusqu’en 2030, voire de le dépasser dans les dernières années de la décennie. L’entreprise vise des multiples de construction compris entre cinq et sept fois, garantissant des retours disciplinés sur le capital investi.

Boom d’expansion : la demande pour les centres de données et la croissance du GNL stimulent les projets de pipelines

Deux importantes périodes d’ouverture d’expansion début 2026 ont souligné le positionnement stratégique de TC Energy dans les segments de marché de l’énergie à la croissance la plus rapide. Le 9 janvier, l’entreprise a réussi à clôturer une saison d’ouverture non contraignante pour une capacité additionnelle sur son système Columbia Gas Transmission — recevant des offres pour 1,5 Bcf/j contre une extension proposée de 0,5 Bcf/j, soit un sursouscription triplement supérieure. La forte demande liée aux besoins en alimentation électrique des centres de données a alimenté cet intérêt robuste, le projet potentiel avançant désormais dans des discussions commerciales pour une mise en service potentielle en 2028.

En février, un second jalon majeur a été atteint : TC Energy a lancé une saison d’ouverture non contraignante pour une capacité allant jusqu’à 1,5 Bcf/j sur son système Crossroads Pipeline, ciblant le nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud. Le projet répond aux développements récents en matière de production d’électricité et de centres de données dans le Midwest américain, la saison d’ouverture devant se clôturer à la mi-mars 2026. Parmi les projets précédents achevés figurent le projet VR sur le système Columbia (en service en novembre 2025, 0,5 milliard USD) et le projet WR sur le système ANR (novembre 2025, 0,7 milliard USD). La société a également approuvé 0,6 milliard USD de projets supplémentaires dans le corridor en Q4, dont 0,5 milliard USD pour le plan de croissance pluriannuel du système NGTL (MYGP) destiné à une mise en service en 2028.

Héritage de dividendes et confiance dans le déploiement du capital

Le conseil d’administration de TC Energy a approuvé une augmentation de 3,2 % du dividende trimestriel par action ordinaire, porté à 0,8775 dollar par action pour le trimestre se terminant le 31 mars 2026 — soit 3,51 dollars annualisés. Payable le 30 avril 2026, cela marque la 26e année consécutive de croissance du dividende, renforçant la solidité financière de l’entreprise et la conviction de la direction dans la durabilité des flux de trésorerie. La croissance régulière du dividende reflète le modèle commercial de type utility de TC Energy, où 98 % de l’EBITDA comparable est soutenu par des tarifs régulés ou des contrats à long terme avec les clients, limitant l’exposition aux matières premières.

La demande énergétique en Amérique du Nord alimente le profil de croissance à long terme

Le PDG François Poirier a souligné les vents favorables stratégiques stimulant le déploiement du capital : la demande en gaz naturel en Amérique du Nord devrait augmenter de 45 Bcf/j pour atteindre environ 170 Bcf/j entre 2025 et 2035, portée par l’expansion des exportations de GNL, la croissance des besoins en production électrique, et la nécessité accrue de fiabilité des systèmes par les utilities locales. Cette croissance de 35 % de la demande régionale en gaz, combinée au portefeuille stratégique de TC Energy reliant la production, la distribution, les terminaux GNL et les installations de production électrique, positionne l’entreprise pour saisir des opportunités de création de valeur significatives.

L’entreprise a mis en service environ 4 milliards de dollars de capital en 2026, notamment le projet Bison XPress sur le Northern Border Pipeline et la poursuite de la construction du projet Valhalla North et du projet Berland River sur le système NGTL. Le programme de modernisation MCR de Bruce Power a également progressé, la unité 3 avançant vers la mise en service, l’actif conservant une disponibilité de 91 % pour l’ensemble de 2025 malgré une maintenance prolongée planifiée.

TC Energy prévoit un EBITDA comparable pour 2026 compris entre 11,6 et 11,8 milliards de dollars, témoignant d’une dynamique continue. Avec une approche disciplinée des multiples de construction, un portefeuille de projets d’expansion dé-risqués, et un positionnement stratégique dans les segments à la croissance la plus forte des infrastructures énergétiques, l’entreprise réaffirme sa conviction de lancer plusieurs années d’annonces de projets additionnels à partir de 2026. La combinaison d’une culture opérationnelle axée sur la sécurité, d’une discipline en matière de capital, et de dynamiques de demande favorables, positionne TC Energy pour une création de valeur durable à long terme.