L'héritage de Warren Buffett : pourquoi les actions à dividendes pourraient désormais surpasser Berkshire Hathaway

Le remarquable parcours de 20 ans de Berkshire Hathaway en a fait l’un des investissements à long terme les plus célébrés, avec un rendement de 756 % contre 456 % pour le S&P 500. Pourtant, un changement significatif s’est produit dans le paysage du marché depuis que Warren Buffett a annoncé sa transition à la fin de 2025. Alors que les investisseurs reconsidèrent leurs actions Warren Buffett suite à ce changement de garde, une alternative convaincante émerge du portefeuille même de Berkshire : Coca-Cola représente un choix plus simple et potentiellement plus rentable pour le marché actuel.

Le défi de la succession : comprendre la transition de leadership

Le rendement modéré de 6 % de Berkshire au cours des 12 derniers mois — alors que le marché plus large a progressé de 16 % — indique des préoccupations croissantes quant à l’orientation future de l’entreprise. Warren Buffett a passé des décennies à bâtir l’écosystème diversifié de Berkshire dans l’assurance, les chemins de fer, les services publics et les biens de consommation de base, associé à un palmarès exceptionnel en sélection d’actions. Son successeur, Greg Abel, apporte une expertise opérationnelle de Berkshire Hathaway Energy, mais il manque de la finesse en investissement qui a défini la carrière légendaire de Buffett.

Un indicateur révélateur de la confiance de la direction apparaît dans la pause des rachats d’actions de Berkshire au cours des cinq derniers trimestres. Lorsque Warren Buffett ou la direction suspend leur programme de rachat d’actions, cela suggère généralement que la direction considère la valorisation actuelle comme élevée. Cette pause stratégique soulève des questions sur la capacité de Berkshire à maintenir sa trajectoire de performance historique sous une nouvelle gouvernance.

Pourquoi Coca-Cola se démarque comme le meilleur choix

Plutôt que de poursuivre un avenir incertain chez Berkshire, les investisseurs avisés pourraient reconsidérer Coca-Cola — la quatrième plus grande participation de Berkshire, représentant 9,5 % du portefeuille. Berkshire détient 400 millions d’actions d’une valeur de 31,2 milliards de dollars, témoignant d’une grande confiance dans les perspectives à long terme du géant des boissons.

Coca-Cola fonctionne selon une architecture commerciale fondamentalement plus simple que celle de sa société mère. En se concentrant exclusivement sur la production de concentrés et de sirops, tout en déléguant la fabrication et la distribution à un réseau d’embouteilleurs indépendants à travers le monde, l’entreprise maintient un modèle efficace en capital. Cette structure opérationnelle génère des flux de trésorerie importants qui soutiennent régulièrement le paiement de dividendes — la marque de fabrique qui a permis à Coca-Cola d’être un Dividend King avec 63 années consécutives d’augmentations annuelles de dividendes. Le rendement actuel du dividende à terme s’établit à 2,6 %, offrant un flux de revenus stable absent du portefeuille de Berkshire, qui n’a versé aucun dividende depuis 1967.

Performance financière et position sur le marché

Coca-Cola a su naviguer avec succès face au vent de la baisse de la consommation de soda en diversifiant agressivement. Son portefeuille élargi comprend désormais l’eau en bouteille, les jus de fruits, les thés, les boissons sportives, les boissons énergétiques, le café et les produits alcoolisés. Les rafraîchissements de la marque — nouveaux goûts, versions à faible teneur en sucre et formats plus petits — ont renforcé la résilience de l’activité principale face aux changements démographiques.

Pour l’avenir, Coca-Cola prévoit une croissance organique du chiffre d’affaires de 5 à 6 % en 2025, même après avoir pris en compte un vent contraire de 1 à 2 points de pourcentage dû aux fluctuations monétaires liées à la force du dollar. Les analystes anticipent une augmentation de 4 % du bénéfice par action ajusté en 2025 et de 8 % en 2026, malgré la pression continue de l’inflation, des taux de change et de la compression des marges. Cotée à 24 fois le bénéfice à venir, Coca-Cola reste raisonnablement valorisée par rapport à sa trajectoire de croissance et à ses caractéristiques défensives dans un marché volatile.

Faites votre prochain mouvement après l’ère Warren Buffett

La transition loin des actions de Warren Buffett comme Berkshire Hathaway ne signifie pas abandonner sa philosophie d’investissement fondamentale. Au contraire, cela invite à regarder directement les participations du portefeuille qui incarnent cette philosophie — des entreprises avec des avantages concurrentiels durables, une forte génération de cash et des politiques de dividendes engagées. Coca-Cola incarne précisément ces qualités, offrant aux investisseurs une voie plus transparente vers la création de richesse à long terme que de naviguer dans la complexité de l’évolution institutionnelle de Berkshire.

Alors que l’ère post-Buffett commence, il serait sage pour les investisseurs de considérer ce que la légende de l’investissement lui-même chérissait tant : des entreprises simples, résilientes, qui récompensent les actionnaires patients.