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Les développements récents à Moscou indiquent une possible évolution dans l’approche de la Russie concernant la politique de la monnaie numérique, alors que le pays entame une étude officielle sur la faisabilité de l’émission d’une stablecoin nationale. Cette orientation émergente fait suite à des années de positions prudentes voire opposées vis-à-vis des stablecoins de la part de la banque centrale, et elle reflète l’évolution des pressions économiques, géopolitiques et réglementaires qui redéfinissent la manière dont la Russie perçoit la finance numérique.

Depuis longtemps, la banque centrale russe maintenait une position stricte contre les stablecoins, les considérant comme présentant un risque pour la stabilité financière et un potentiel de disruption systémique. Cette position est désormais en cours de révision à mesure que de nouvelles réalités apparaissent. La Banque de Russie a annoncé un processus de recherche approfondie prévu pour 2026, qui examinera de manière critique les risques, la mécanique et les avantages potentiels d’un programme de stablecoin lié à l’État. L’objectif de cette étude est de comparer les approches réglementaires internationales, d’évaluer les cadres technologiques et économiques, et de déterminer si une stablecoin rattachée au rouble pourrait renforcer l’infrastructure financière du pays.

Ce changement ne se produit pas isolément. Le paysage cryptographique plus large de la Russie évolue rapidement, stimulé par les effets des sanctions, la croissance des stablecoins liés au rouble émis par des acteurs privés, et un rôle croissant des cryptomonnaies dans les systèmes de paiement transfrontaliers. Sous la pression des sanctions internationales, l’accès aux services financiers traditionnels s’est restreint, et les solutions d’actifs numériques ont gagné du terrain en tant que mécanismes alternatifs de liquidité et de règlement. Dans ce contexte, les tokens adossés au rouble émis par des acteurs privés ont déjà connu une utilisation significative, facilitant des milliards de transactions, notamment là où les voies de paiement conventionnelles sont limitées.

Concrètement, une stablecoin liée au gouvernement pourrait remplir plusieurs fonctions. Elle pourrait offrir un moyen de paiement réglementé nationalement qui conserve la stabilité d’un peg en monnaie fiduciaire, fournir un instrument de règlement alternatif pour les transactions transfrontalières en dehors des systèmes bancaires mondiaux traditionnels, et réduire la dépendance aux actifs numériques étrangers dont l’accessibilité peut être affectée par des sanctions ou des actions géopolitiques. L’exploration de ces fonctions constitue le cœur du programme de recherche à venir de la Banque de Russie.

Parallèlement, l’idée d’une stablecoin nationale s’inscrit aux côtés d’autres innovations en matière de monnaie numérique déjà en cours en Russie. La banque centrale du pays a expérimenté un rouble numérique, une monnaie numérique de banque centrale (CBDC), qui doit fonctionner comme une forme numérique de la monnaie nationale aux côtés des roubles en espèces et non en espèces. Alors que le rouble numérique se concentre sur les transactions domestiques et les cas d’utilisation au détail, une étude sur la stablecoin pourrait élargir le champ pour inclure une monnaie numérique réglementée qui interagit avec des acteurs du secteur privé, des opérateurs transfrontaliers et des réseaux de règlement.

Cette orientation proposée reflète également l’évolution des dynamiques mondiales. Les régulateurs dans des économies majeures telles que les États-Unis et l’Union européenne avancent dans la mise en place de cadres pour la supervision et l’émission de stablecoins, reconnaissant cette classe d’actifs comme un composant clé de l’écosystème de la finance numérique. L’étude de la Russie vise à tirer des leçons de ces développements internationaux tout en adaptant son approche à ses propres priorités monétaires et financières.

Les implications de cette recherche dépassent la simple théorie politique. Si l’étude aboutit à des propositions législatives ou à une mise en œuvre pilote, elle pourrait transformer la manière dont les citoyens et les entreprises russes interagissent avec la monnaie numérique, comment les règlements commerciaux internationaux sont effectués, et comment Moscou se positionne dans l’architecture financière mondiale en évolution. Elle soulève également des questions sur l’interopérabilité avec d’autres systèmes de monnaie numérique, la supervision réglementaire, et l’équilibre entre innovation et stabilité.

En résumé, #RussiaStudiesNationalStablecoin reflète un moment important dans la stratégie de la Russie en matière de finance numérique. Le pays passe de l’opposition à l’exploration, motivé par des considérations économiques internes et des forces géopolitiques externes. Ce qui commence comme une étude pourrait évoluer vers un nouveau chapitre dans la manière dont la monnaie numérique est émise, réglementée et utilisée au sein et au-delà des frontières russes.