Pourquoi TSMC semble encore plus attrayante en 2026 : une année déjà derrière elle à 72%

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) est devenue l’une des opportunités les plus attrayantes dans le boom des semi-conducteurs axé sur l’IA. Après avoir augmenté de 72 % depuis le début de 2025, l’action de l’entreprise continue d’attirer l’attention des investisseurs à l’approche de 2026. Ce qui la rend particulièrement intéressante, c’est que cette performance exceptionnelle pourrait n’être que le début — les prévisions de la direction suggèrent que l’action pourrait devenir encore plus attractive au fil de l’année.

Le leader incontesté dans la fabrication avancée de puces

La domination de TSMC dans la fabrication sous contrat de semi-conducteurs est presque impossible à contester. L’entreprise contrôle environ 72 % du marché de la production de puces avancées, une position qui ne cesse de se renforcer tout au long de 2025. Bien que Nvidia et Broadcom aient été les principaux bénéficiaires de la demande en puces IA, ils restent dépendants de la capacité de fabrication de TSMC.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a reconnu publiquement la suprématie de TSMC, la qualifiant de « fabricant de semi-conducteurs » « avec une marge incroyable ». Ce n’est pas une simple flatterie — l’avance technologique de TSMC crée ce que les observateurs de l’industrie appellent un avantage concurrentiel auto-renforçant. Les capacités de pointe de l’entreprise attirent les plus grands clients, générant des revenus importants qui financent la recherche et le développement. Ce cycle permet ensuite à TSMC d’investir dans des processus encore plus avancés, renforçant davantage sa position sur le marché.

L’entreprise a exploité cette position dominante pour imposer des augmentations de prix sur des produits représentant environ trois quarts de ses revenus, avec des hausses annuelles prévues jusqu’en 2029. De plus, les processus de fabrication de nouvelle génération commandent des prix premium en raison de la demande en forte croissance.

Perspectives de croissance qui justifient la valorisation

Les prévisions récentes de la direction en matière de bénéfices expliquent pourquoi TSMC semble si attrayante pour les investisseurs tournés vers l’avenir. La société prévoit des dépenses d’investissement comprises entre 52 et 56 milliards de dollars pour 2026 — soit une hausse de 32 % au point médian. Plutôt que de diluer la rentabilité, cet investissement agressif devrait accélérer la croissance des revenus.

La direction a relevé sa prévision de taux de croissance annuel composé sur cinq ans, passant de 20 % à 25 % pour la période débutant en 2024. Après une croissance de 36 % en 2025, cela implique une expansion annuelle soutenue des revenus d’environ 22,4 % jusqu’en 2029. Un pouvoir de fixation des prix solide devrait permettre à TSMC de maintenir des marges brutes élevées tout en améliorant ses marges opérationnelles, ce qui signifie que la croissance des bénéfices dépassera probablement celle des revenus.

Une valorisation toujours attractive

Ce qui est peut-être le plus convaincant, c’est la valorisation actuelle de TSMC par rapport à ses pairs. À moins de 24 fois le bénéfice prévu, l’action se négocie à une décote significative par rapport à ses concurrents. Broadcom affiche un multiple de 41 fois les bénéfices, tandis que Nvidia atteint 32 fois. Cet écart de valorisation existe malgré une trajectoire de croissance comparable ou supérieure de TSMC, ce qui en fait une entrée attractive pour les investisseurs soucieux de la valeur.

La combinaison d’une croissance à deux chiffres constante, d’un pouvoir de fixation des prix solide, de marges en expansion et d’une valorisation raisonnable crée une thèse d’investissement particulièrement convaincante. Bien que l’action ait déjà offert des rendements impressionnants en 2025, les perspectives pour 2026 suggèrent que le potentiel de hausse reste loin d’être épuisé.