Le pari en Capex de Meta sur l'IA porte ses fruits : pourquoi le marché commence seulement à miser gros sur la vision de Zuckerberg

Pendant des années, les investisseurs ont célébré l’engagement agressif des géants technologiques du “Magnificent Seven” dans la dépense en capital pour l’infrastructure d’intelligence artificielle. Le récit était simple : ces entreprises ne déployeraient des milliards que si elles attendaient des retours exceptionnels. Mais cet optimisme s’est terni. À mesure que les entreprises accumulaient des dettes pour financer leurs ambitions en IA, le scepticisme s’est installé. Soudain, des investissements massifs en capital sont devenus une responsabilité, et non un atout.

Meta Platforms, cependant, a brisé ce schéma. Après que le PDG Mark Zuckerberg ait déclaré son engagement à accélérer les investissements dans l’infrastructure d’IA — sans plan de ralentissement — le marché a réagi avec enthousiasme. L’action de Meta a bondi après l’annonce des résultats du premier trimestre en janvier, ce qui indique que les investisseurs sont prêts à soutenir la conviction de Zuckerberg lorsque les résultats parlent plus fort que les promesses.

La preuve : l’IA de Meta est réellement en train de monétiser

Les paroles sont bon marché. Les résultats comptent. La performance du quatrième trimestre de Meta a livré exactement ce que les investisseurs sceptiques avaient besoin de voir : des retours concrets sur les dépenses en IA.

L’entreprise a dépassé les attentes en matière de bénéfices, en surpassant les estimations de revenus d’environ 1,3 milliard de dollars tout en guidant le trimestre suivant au-dessus du consensus des analystes. Mais la véritable histoire réside dans le segment de la publicité, qui a augmenté d’environ 24 % d’une année sur l’autre. Cette accélération n’était pas accidentelle — elle a été orchestrée par des investissements délibérés en IA.

Meta a doublé le nombre d’unités de traitement graphique (GPU) déployées pour entraîner son algorithme de classement des publicités. L’objectif : identifier quelles annonces résonnent le plus avec les intérêts de chaque utilisateur. L’entreprise a également déployé des assistants commerciaux alimentés par l’IA, aidant les entreprises à optimiser leurs campagnes publicitaires et à recevoir un support en temps réel.

Peut-être le plus convaincant : les outils de génération vidéo pilotés par l’IA de Meta ont atteint un taux de revenus annuel de 10 milliards de dollars — et cette division croît trois fois plus vite que le cœur de l’activité publicitaire de Meta. C’est ce que le marché exige des investissements en IA : pas de la spéculation, mais une monétisation mesurable.

L’accélération sans remorse de Zuckerberg

Malgré le scepticisme récent du marché envers la dépense en capital des grandes entreprises technologiques, Zuckerberg ne freine pas. Meta a prévu pour 2026 des dépenses en capital pour l’intelligence artificielle comprises entre 115 et 135 milliards de dollars — nettement au-dessus du consensus de Wall Street de 111 milliards de dollars. Pour donner un contexte, l’entreprise a dépensé un peu plus de 72 milliards de dollars en capex en 2025.

Lors de la conférence sur les résultats, Zuckerberg a exposé sa stratégie clairement : « En planifiant pour l’avenir, nous continuerons à investir de manière très significative dans l’infrastructure pour entraîner des modèles de premier plan et offrir une super intelligence personnelle à des milliards de personnes et d’entreprises dans le monde. »

Ces dépenses ciblent deux initiatives principales. La première est Meta’s Superintelligence Labs, qui construit des systèmes d’IA conçus pour reproduire et surpasser les capacités cognitives humaines. La seconde reste la machine publicitaire principale de l’entreprise — le moteur éprouvé qui génère les retours d’aujourd’hui.

La contre-argumentation : l’histoire n’est pas toujours clémente avec les paris de Zuckerberg

Les investisseurs doivent aborder la situation avec lucidité. Bien que le marché ait désormais essentiellement approuvé la frénésie de dépenses en IA de Zuckerberg, il a retenu son approbation pendant environ un an. Même après la récente hausse des actions, Meta n’a augmenté que de 8 % au cours des douze derniers mois.

Plus important encore, Zuckerberg a un parcours complexe. Il a été visionnaire à de nombreuses reprises, mais il a aussi mal jugé des technologies émergentes par le passé. Exemple : la division Reality Labs de Meta, qui développe le matériel et les logiciels de réalité virtuelle de l’entreprise, conçus pour mener l’initiative du métaverse.

Reality Labs a perdu énormément de capital. La division a enregistré une perte d’exploitation dépassant 6 milliards de dollars lors du dernier trimestre et a accumulé des pertes opérationnelles totalisant 80 milliards de dollars depuis 2020. La mise sur le métaverse — un pari autour duquel Meta a restructuré toute son activité — n’a pas abouti comme prévu.

Cet historique impose la prudence. Les investisseurs doivent célébrer le succès démontré de Meta dans la monétisation de l’IA dans son activité publicitaire. Mais ils doivent rester vigilants si Zuckerberg commence à diriger des sommes massives vers des technologies spéculatives sans voies claires de monétisation.

Positionner votre portefeuille

La question pour les investisseurs individuels reste complexe. Les résultats récents de Meta ont validé sa thèse sur les dépenses en capital pour l’IA, du moins dans son écosystème publicitaire éprouvé. Les orientations et l’élan de l’entreprise ont clairement modifié le sentiment du marché.

Cependant, l’écart entre le scepticisme passé concernant la dépense en IA et l’enthousiasme actuel laisse une marge pour un retournement de sentiment. Ceux qui envisagent Meta comme un investissement doivent peser les succès concrets de l’IA dans la publicité contre l’histoire prudente de Reality Labs. L’histoire de l’IA chez Meta est convaincante mais non sans risques. Le succès dans le domaine actuel de la publicité technologique ne garantit pas des retours similaires dans ce qui pourrait venir ensuite.