La tokenisation sur le XRP Ledger fait face à un test dans le monde réel alors que les tokens du Trésor restent inactifs sur le XRPL

L’intérêt institutionnel pour les marchés basés sur la blockchain est en hausse, mais la tokenisation des actifs sur le XRP Ledger fait face à une épreuve cruciale alors que la majorité des Treasuries tokenisées restent inactives sur le XRPL.

XRPL domine l’offre de Treasuries américaines tokenisées

Le XRP Ledger détient actuellement environ 63 % de l’offre de tokens de bons du Trésor américain tokenisés, selon les données blockchain de RWA.xyz. Cependant, la majorité du volume d’échanges et de transferts actifs pour ces titres numériques se déroule encore sur Ethereum et divers réseaux de couche 2, soulignant un écart croissant entre l’émission et l’utilisation.

Ce déséquilibre de distribution met en lumière une division émergente dans le domaine des Treasuries américaines tokenisées : un ensemble de chaînes est utilisé comme principal lieu d’émission, tandis que d’autres réseaux servent de principales voies de trading. De plus, les observateurs de l’industrie indiquent que cette division influence la manière dont les investisseurs institutionnels évaluent l’infrastructure de règlement et l’accès à la liquidité à travers les blockchains concurrentes.

Aviva Investors et Ripple ciblent la tokenisation à grande échelle de fonds

Deux développements récents ont positionné XRPL comme un concurrent sérieux sur le marché des Treasuries tokenisées et de l’émission d’actifs du monde réel. Dans une démarche notable, Aviva Investors a annoncé un partenariat avec Ripple pour tokeniser les structures de fonds traditionnels sur le ledger, décrivant cette stratégie comme une initiative pluriannuelle qui pourrait se déployer au cours de la prochaine décennie.

Ce partenariat entre Aviva et Ripple présente la tokenisation comme passant d’expérimentations pilotes à des systèmes de production à grande échelle. Cependant, selon l’annonce, l’accent est mis sur les structures de fonds traditionnels plutôt que exclusivement sur les bons du Trésor, et les entreprises n’ont pas encore lancé de produit de fonds tokenisé en direct avec un prospectus officiel et une base d’investisseurs éligibles clairement définie.

TBILL d’OpenEden est sur XRPL mais se négocie ailleurs

Parallèlement à l’initiative d’Aviva, le token de coffre-fort TBILL d’OpenEden est devenu un autre pilier de l’histoire des actifs du monde réel sur XRPL. TBILL est un token de coffre-fort adossé 1:1 à des Treasuries américaines à court terme, offrant une exposition aux titres gouvernementaux via un wrapper tokenisé. Selon RWA.xyz, la majorité de l’offre en circulation de TBILL est désormais détenue sur le XRP Ledger.

Cependant, les données sur le volume de transfert racontent une autre histoire. L’activité pour TBILL sur XRPL reste limitée comparée à Ethereum et à certains réseaux de couche 2, selon le même ensemble de données. Cela dit, ce modèle suggère une structure où les tokens sont émis et conservés sur XRPL mais déplacés, échangés et utilisés sur d’autres chaînes disposant d’une liquidité Ethereum de couche 2 plus profonde et de rails de collatéralisation établis.

Comment la tokenisation des Treasuries et la conformité façonnent le choix du réseau

Les Treasuries américaines tokenisées désignent généralement des parts de fonds tokenisées ou des tokens de coffre-fort adossés à des titres du gouvernement américain à court terme, pouvant être détenus et transférés sur des réseaux blockchain. Le secteur s’est développé à mesure que les investisseurs institutionnels testent les flux de règlement en stablecoins basés sur la blockchain et de nouvelles formes d’infrastructure des marchés de capitaux.

XRPL, pour sa part, a mis en avant ses outils de conformité intégrés et ses règlements quasi-instantanés dans ses présentations aux clients institutionnels, selon des déclarations publiques de Ripple et de ses partenaires. De plus, cette position vise principalement les canaux de distribution réglementés plutôt que la composabilité de la finance décentralisée, qui reste un avantage clé sur Ethereum et ses réseaux de scaling.

Stablecoins et Treasuries sur XRPL

L’activité de transfert de stablecoins sur XRPL a augmenté parallèlement aux initiatives de tokens de Treasuries, selon des métriques en chaîne. La combinaison de stablecoins pour le règlement et de Treasuries tokenisées pour le rendement est perçue comme un modèle opérationnel potentiel pour les utilisateurs institutionnels souhaitant des rails intégrés de paiement et d’investissement sur une seule blockchain.

Les acteurs du marché notent qu’Ethereum et son écosystème de couche 2 hébergent encore l’infrastructure de liquidité en chaîne la plus mature pour les actifs tokenisés. En pratique, les Treasuries tokenisées sur ces réseaux peuvent être échangées contre des stablecoins, acheminées via des market makers institutionnels, et intégrées dans des workflows de prêt à une échelle bien plus grande que ce qui est actuellement possible sur XRPL.

Collatéral, règlement et évolution des workflows institutionnels

Selon les analystes du secteur, le marché des Treasuries basés sur la blockchain évolue régulièrement vers des cas d’usage dans la gestion de collatéral et le règlement à travers le système financier plus large. Les institutions concevant des flux de prêt et de règlement ont généralement tendance à privilégier les réseaux où l’infrastructure de collatéral, la profondeur de liquidité et la connectivité avec les contreparties sont déjà en place.

Dans ce contexte, la tokenisation sur XRP Ledger se trouve à un carrefour. XRPL détient une part importante de l’offre de Treasuries tokenisées en circulation et affiche une activité croissante en stablecoins, mais la majorité des échanges secondaires et des flux de transfert restent concentrés sur Ethereum et ses solutions de scaling, comme l’ont observé plusieurs fournisseurs d’analyses blockchain.

Indicateurs clés à surveiller au cours du prochain trimestre

Les observateurs du marché estiment que les 30 à 90 prochains jours pourraient fournir des signaux plus clairs sur la trajectoire de XRPL dans le segment des Treasuries tokenisées. De plus, plusieurs indicateurs seront scrutés de près : si les volumes de transfert sur XRPL augmentent pour mieux refléter la concentration des soldes de tokens, et si de nouveaux émetteurs réglementés décident de lancer des produits directement sur le réseau.

Un autre indicateur crucial est de savoir si Aviva passe de l’annonce de partenariat à une structure de fonds tokenisée en direct avec un nombre mesurable de détenteurs et une documentation publiée. Cela dit, les données actuelles pointent toujours vers un modèle divisé où XRPL détient une part significative de l’offre de tokens, tandis qu’Ethereum et ses solutions de scaling conservent leur dominance dans le trading quotidien et la fourniture de liquidité.