L'argent est-il un bon investissement en ce moment ? Pourquoi Wheaton Precious Metals propose une approche plus intelligente

Le marché des métaux précieux a été extrêmement volatil récemment. L’argent a connu une hausse spectaculaire, passant d’environ 70 $ l’once au début de 2026 à des sommets supérieurs à 110 $ l’once avant de redescendre dans la fourchette des 80 $, principalement en raison des préoccupations inflationnistes et des attentes changeantes concernant la politique monétaire. Pourtant, alors que de nombreux investisseurs poursuivent directement les prix de l’argent, une approche plus sophistiquée existe : investir via une société disposant d’un accès verrouillé à l’argent à des coûts très bas.

Wheaton Precious Metals (NYSE : WPM) représente précisément ce type d’opportunité. Contrairement aux investissements traditionnels dans l’exploitation de l’argent, la société opère par le biais d’accords de streaming — un modèle économique qui offre des avantages significatifs aussi bien en période haussière qu’en période baissière des matières premières.

Comprendre vos options d’investissement dans l’argent

Avant d’évaluer si l’argent est un bon investissement en ce moment, il est utile de considérer les différentes façons de participer au marché des métaux précieux. Les investisseurs peuvent acheter de l’argent physique sous forme de bijoux, de pièces ou de barres, investir dans des ETF argent pour la liquidité, ou acheter des actions de sociétés minières pour un potentiel de levier accru.

Chaque approche comporte des compromis. L’argent physique offre une propriété tangible mais implique des coûts de stockage et d’assurance. Les ETF argent offrent de la commodité mais facturent des frais de gestion continus. Les actions minières traditionnelles peuvent amplifier les rendements lorsque la production augmente, mais elles sont exposées à des risques opérationnels, des dépassements de coûts et des échecs d’exploration.

Wheaton Precious Metals fonctionne selon un cadre totalement différent — qui élimine de nombreux inconvénients des investissements miniers classiques tout en permettant de profiter de la hausse des prix de l’argent.

Comment le modèle de streaming de Wheaton assure des rendements constants

Le modèle économique du streaming diffère fondamentalement de celui de l’exploitation minière traditionnelle. Wheaton fournit des capitaux aux sociétés minières pour financer leur développement et leur expansion, puis obtient le droit d’acheter un pourcentage fixe de leur production à un prix négocié à l’avance, pour toute la durée de vie de la mine.

Prenons l’exemple de la mine de Peñasquito au Mexique, l’un des plus grands producteurs d’argent au monde. Wheaton a investi 485 millions de dollars pour soutenir son développement et détient désormais le droit d’acheter 25 % de sa production d’argent à un prix de départ de seulement 4,56 $ l’once (ajusté chaque année en fonction de l’indice des prix à la consommation). Cela signifie que Wheaton sécurise l’approvisionnement en argent à des conditions économiquement attractives, peu importe où se situent les prix spot.

Ce modèle est particulièrement précieux lors des baisses du prix de l’argent. Alors que les sociétés minières classiques subissent une compression de leurs marges lorsque les prix chutent, les contrats de streaming de Wheaton verrouillent la rentabilité à un niveau structurel. La société achète essentiellement de l’argent à des prix très bas tout en le vendant sur le marché à tout prix disponible.

Forte croissance de la production et avantages en termes de coûts

Le portefeuille de Wheaton comprend 23 mines en exploitation générant des volumes de production importants. L’année dernière, les flux de la société ont produit entre 20,5 et 22,5 millions d’onces d’argent, complétés par 350 000 à 390 000 onces d’or et entre 12 500 et 13 500 onces d’autres métaux précieux, notamment le cobalt et le palladium.

La composante argent représente à elle seule environ 39 % du chiffre d’affaires, l’or contribuant à 59 % et les autres métaux constituant le reste. Wheaton peut acheter de l’argent à un prix moyen de seulement 5,75 $ l’once jusqu’en 2029 — bien en dessous de tout prix récent du marché.

Au-delà de la production actuelle, Wheaton détient 25 flux supplémentaires liés à des projets de développement qui devraient commencer à produire dans les années à venir. La direction prévoit une augmentation de la production d’environ 40 % d’ici 2029, offrant une visibilité de croissance importante et élargissant la capacité d’acquisition d’argent à faible coût de la société.

Générer des flux de trésorerie substantiels grâce à l’argent

Les implications financières de la structure de coûts de Wheaton sont convaincantes. Même dans des scénarios conservateurs de matières premières — en supposant que le prix de l’argent reste à 70 $ l’once et celui de l’or à 4 300 $ l’once (tous deux bien en dessous des niveaux récents de négociation) — la société peut générer plus de 3 milliards de dollars de flux de trésorerie annuels jusqu’à la fin de la décennie.

Cette capacité de génération de trésorerie donne à Wheaton la flexibilité de soutenir le rendement des actionnaires (la société a récemment augmenté son dividende de 6,5 %) tout en finançant de nouvelles acquisitions en streaming et des initiatives de croissance. Le modèle économique crée un cycle auto-renforçant où des économies d’échelle verrouillées génèrent des rendements qui financent l’expansion.

L’argent doit-il rester une partie de votre portefeuille d’investissement ?

Pour les investisseurs qui se demandent si l’argent est un bon investissement en ce moment, Wheaton Precious Metals offre un cadre convaincant. La société a conçu un modèle économique qui capte la hausse de l’argent tout en minimisant l’exposition à la baisse grâce à des avantages structurels en termes de coûts.

Contrairement aux investissements classiques dans les matières premières ou aux actions minières, l’économie de Wheaton s’améliore en période de faiblesse des prix — précisément lorsque la majorité des investisseurs deviennent pessimistes. La combinaison de la croissance de la production, de la fixation des prix et d’une forte génération de trésorerie en fait une manière distinctive d’accéder à l’argent dans un environnement macroéconomique incertain.