Les actions technologiques américaines plongent à leur plus bas niveau depuis plusieurs mois alors que les vents contraires économiques s'intensifient

Le marché boursier américain a connu une correction importante cette semaine, avec les actions technologiques américaines subissant la majeure partie de la pression vendeuse. L’indice S&P 500 a reculé de 1,30 %, tandis que le Nasdaq 100, plus axé sur la technologie, a chuté de 1,49 % — la plus forte baisse en une journée depuis 2,5 mois. Cette dernière correction reflète l’augmentation de l’anxiété des investisseurs face à trois facteurs critiques : le affaiblissement du marché du travail, les prévisions de dépenses en capital élevées des grandes entreprises technologiques, et le ralentissement de la dynamique dans l’espace des cryptomonnaies.

Les actions technologiques américaines, qui ont dominé les gains du marché lors du récent marché haussier, montrent désormais leur vulnérabilité face à plusieurs pressions simultanées. La baisse prolonge la faiblesse récente, avec les principales sociétés de semi-conducteurs en tête de la vente, et les grandes entreprises technologiques prévoyant des niveaux de dépenses dépassant les attentes de Wall Street, ce qui soulève des inquiétudes quant à leur rentabilité future.

Le secteur des semi-conducteurs s’effondre face à des prévisions faibles

Les fabricants de puces sont devenus les principales victimes du recul du secteur technologique. Qualcomm a mené la baisse des actions de semi-conducteurs, chutant de plus de 8 % après avoir guidé un chiffre d’affaires du deuxième trimestre compris entre 10,2 et 11,0 milliards de dollars, bien en dessous du consensus de 11,18 milliards de dollars. Cette perspective décevante a eu un effet de ricochet sur toute la chaîne d’approvisionnement des puces, avec Marvell Technology en baisse de 3 %, et Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors et Western Digital chutant chacun de plus de 2 %.

L’ampleur du décalage de Qualcomm reflète l’intensification des défis de demande sur les marchés des smartphones et des centres de données. Les investisseurs réajustent leurs attentes en matière de bénéfices du secteur technologique en réponse, notamment pour les entreprises dépendantes de la demande cyclique en semi-conducteurs.

Les sept géants de la technologie trébuchent sous le poids des investissements en capital

Les sept plus grandes actions technologiques, connues sous le nom de Magnificent Seven, ont exercé une pression supplémentaire à la baisse sur les actions technologiques américaines. Alphabet s’est montré le plus faible de ce groupe, chutant de plus de 4 % après avoir annoncé une prévision de dépenses en capital pour 2026 comprise entre 175 et 185 milliards de dollars. Cette projection dépasse largement l’estimation consensuelle de 119,5 milliards de dollars, ce qui soulève des inquiétudes immédiates concernant la génération de flux de trésorerie disponible.

Amazon a reculé de plus de 4 %, tandis que Microsoft et Tesla ont chacune chuté de plus de 3 %. Le signal d’intensité capitalistique d’Alphabet — le plus grand composant de ce groupe — suggère que les dépenses élevées pour l’infrastructure d’intelligence artificielle et le développement des centres de données pourraient perdurer plus longtemps que prévu, ce qui pourrait peser sur les marges opérationnelles du secteur.

Détérioration du marché du travail : un frein plus large à l’économie

Au-delà des problèmes spécifiques au secteur technologique, l’affaiblissement des conditions d’emploi aux États-Unis se répercute sur l’ensemble du marché boursier. Challenger a suivi 108 435 suppressions d’emplois annoncées en janvier, ce qui représente une augmentation de 117,8 % par rapport à l’année précédente et le plus grand nombre de suppressions en janvier depuis la crise financière de 2009. Ce chiffre alarmant indique une confiance des entreprises en baisse et une demande potentiellement en déclin.

Pour corroborer ce signal, les demandes initiales d’indemnisation chômage ont augmenté de 22 000 lors de la dernière période de rapport pour atteindre 231 000 — un sommet sur 8 semaines, dépassant largement l’attente consensuelle de 212 000. Par ailleurs, l’indice des offres d’emploi JOLTS de décembre a chuté de manière inattendue de 386 000, pour atteindre 6,542 millions, soit le niveau le plus bas en 5,25 ans, contre une prévision d’augmentation à 7,250 millions.

Ce triptyque de faiblesse du marché du travail crée une véritable contrainte économique. Lorsque les suppressions d’emplois s’accélèrent, que le chômage augmente et que les offres d’emploi se contractent simultanément, cela indique une pression potentielle en faveur d’une récession — exactement le scénario qui incite les investisseurs en actions à réduire leur exposition au risque et à se détourner des actions technologiques à multiples ratios comme celles du secteur américain.

Contagion des cryptomonnaies et dénouement des valorisations

Bitcoin a chuté de plus de 7 %, atteignant un plus bas en 1,25 an, alors que la dynamique négative se propageait à travers les actifs numériques. La cryptomonnaie a maintenant cédé environ 45 % de ses gains depuis le pic d’octobre, une correction qui reflète des dynamiques similaires de momentum affectant d’autres actifs à risque.

Les actions exposées aux cryptomonnaies ont amplifié ces pertes. MicroStrategy a chuté de 12 %, en tête des baisses du Nasdaq 100, tandis que Marathon Digital et Coinbase Global ont respectivement perdu plus de 10 % et 8 %. Les flux sortants des ETF Bitcoin au comptant — totalisant environ 2 milliards de dollars au cours du dernier mois et dépassant 5 milliards de dollars sur les trois derniers mois selon Bloomberg — montrent que les flux institutionnels se sont inversés de manière brutale.

Les bénéfices offrent un soutien limité malgré une performance positive

Malgré la vente massive, la saison des résultats fournit un certain contrepoids. Sur les 237 sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats jusqu’à présent, 81 % ont dépassé les attentes du consensus. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du quatrième trimestre 2026 de 8,4 %, ce qui marque le dixième trimestre consécutif d’expansion annuelle. Cependant, en excluant les actions des sept géants de la technologie, la croissance des bénéfices ralentit à seulement 4,6 %, soulignant la forte concentration de la croissance dans les plus grandes composantes du secteur technologique américain.

Cette disparité est importante car l’intensité capitalistique projetée par les Magnificent Seven signifie que la qualité des bénéfices à court terme risque de se détériorer, ce qui pourrait freiner l’accélération de la croissance globale des bénéfices dans les prochains trimestres.

Le marché des obligations en hausse dans un contexte de risque réduit

La faiblesse du marché boursier a entraîné une forte demande pour les obligations d’État refuges. Les contrats à terme sur le bon du Trésor à 10 ans du 10 mars ont atteint un sommet en 2,5 semaines, faisant baisser le rendement du 10 ans de 6,2 points de base à 4,212 %. Le taux d’inflation anticipé à 10 ans, basé sur le point d’équilibre, a diminué à 2,318 %, son niveau le plus bas en une semaine, indiquant que les attentes d’inflation diminuent parallèlement aux inquiétudes de croissance.

Les obligations gouvernementales européennes ont évolué de manière similaire. Le rendement du bund allemand à 10 ans a diminué de 1,2 point de base à 2,848 %, tandis que le rendement du gil britannique à 10 ans s’est contracté de 0,8 point de base à 4,538 %. Ces mouvements synchronisés sur les marchés développés reflètent une réévaluation universelle des risques de croissance et d’inflation.

Les marchés boursiers mondiaux reflètent la faiblesse américaine

La correction des actions technologiques américaines s’est propagée à l’échelle mondiale. Le Euro Stoxx 50 a chuté de 1,19 %, l’indice composite de Shanghai a reculé de 0,64 %, et le Nikkei 225 japonais a perdu 0,88 %. Cette faiblesse synchronisée indique que les préoccupations concernant la technologie et la croissance qui pèsent sur les actions américaines sont de nature globale.

Les données économiques étrangères ont renforcé ces inquiétudes. Les ventes au détail de la zone euro ont reculé de 0,8 % en décembre par rapport au mois précédent, marquant la plus forte baisse en 2,25 ans et dépassant l’attente d’une contraction de 0,4 %. Cependant, les commandes industrielles allemandes ont bondi de 7,8 % en décembre, offrant un contrepoint et suggérant que le sentiment manufacturier sous-jacent reste résilient malgré la faiblesse récente.

Positionnement des banques centrales et attentes de baisse des taux

La Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt à 2,00 % et a reconnu que « l’économie reste résiliente dans un environnement mondial difficile », tout en notant l’incertitude persistante concernant la politique commerciale. Par ailleurs, la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux directeurs à 3,75 % lors d’un vote très divisé, 5 voix contre 4.

La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a réaffirmé la décision récente de la Réserve fédérale de maintenir les taux d’intérêt, soulignant que les risques restent « inclinés vers une inflation plus élevée » et insistant sur la nécessité de préserver la crédibilité en revenant à une trajectoire de désinflation. Cependant, les marchés à terme intègrent désormais une probabilité d’environ 25 % d’une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de politique, prévue les 17-18 mars — un changement significatif par rapport aux attentes précédentes.

Performances individuelles et surprises de résultats

Au-delà des tendances sectorielles générales, certaines publications de résultats ont provoqué des mouvements importants. McKesson a bondi de 16 % après avoir publié un bénéfice par action ajusté de 9,34 dollars, dépassant le consensus de 9,27 dollars, et relevé ses prévisions annuelles à 38,80-39,20 dollars. Hershey a augmenté de 7 % après un bénéfice par action ajusté de 1,71 dollar contre un consensus de 1,40 dollar, avec de solides prévisions.

Inversement, plusieurs entreprises ont manqué leurs attentes. Estée Lauder a chuté de 21 % après avoir guidé un bénéfice par action ajusté annuel compris entre 2,05 et 2,25 dollars, bien en dessous du consensus de 2,17 dollars. Fluence Energy a plongé de 24 % après une perte d’EBITDA ajusté de 52,1 millions de dollars, presque le double de la perte prévue de 27,1 millions de dollars.

La semaine à venir : sentiment et macroéconomie en focus

Le marché se concentrera fortement sur l’enquête de sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan de janvier, qui devrait reculer de 1,4 point pour atteindre 55,0 — un niveau qui confirmerait l’anxiété des consommateurs face à la détérioration du marché du travail. Avec 150 sociétés du S&P 500 programmées pour publier leurs résultats cette semaine, le calendrier des bénéfices sera en concurrence avec les données économiques.

La trajectoire des actions technologiques américaines dépendra de savoir si les signaux du marché du travail indiquent réellement une pression de récession en phase initiale ou s’il s’agit de distorsions saisonnières temporaires. Si c’est le premier cas, les valorisations élevées et les prévisions d’intensité capitalistique des leaders technologiques seront soumises à une pression supplémentaire. Si c’est le second, la forte croissance des bénéfices et une éventuelle détente de la Fed pourraient stabiliser le sentiment et soutenir un rebond des valorisations technologiques en baisse.