Huatai Securities : Sous la nouvelle norme des compteurs électriques, l'industrie devrait réaliser une croissance simultanée du volume et du prix d'ici 2026

Le rapport de Huatai Securities indique qu’au 6 février, la mise en ligne de l’appel d’offres pour la loterie des équipements de mesure du projet de marketing de la State Grid pour 2026 (troisième lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 ayant échoué) a clairement limité les prix, avec une augmentation générale de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025, marquant une reprise après une baisse. Sous la nouvelle norme pour les compteurs, l’industrie devrait réaliser une croissance simultanée du volume et du prix en 2026, favorisant la restauration de la rentabilité des entreprises. Les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la mise en œuvre de la nouvelle norme.

Texte complet ci-dessous

Huatai | Énergie électrique : Reprise des prix lors du complément d’appel d’offres pour les nouveaux compteurs

Points clés

Le 6 février, la mise en ligne de l’appel d’offres pour le projet de marketing de la State Grid pour 2026 (troisième lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 ayant échoué) a clairement limité les prix, avec une hausse générale de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025, marquant une reprise après une baisse. Nous sommes optimistes quant à la possibilité pour l’industrie de réaliser une croissance simultanée du volume et du prix en 2026 sous la nouvelle norme pour les compteurs, ce qui devrait favoriser la restauration de la rentabilité des entreprises. Les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la mise en œuvre de la nouvelle norme.

Les prix des nouveaux compteurs sous la norme ont rebondi, la hausse des prix lors du complément d’appel d’offres pourrait atteindre plus de 20 %

Le troisième lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 a été la première fois à adopter entièrement la nouvelle norme, mais en raison de prix proposés généralement trop élevés, l’appel d’offres a échoué. Les prix d’ouverture pour les compteurs de classe A/B/C/D et les compteurs intelligents haut de gamme étaient respectivement de 213/505/428/611/3579 yuans, avec des hausses respectives de 55 %/46 %/37 %/111 %/53 % par rapport au deuxième lot de 2025. Lors du complément d’appel d’offres, les prix pour différents paramètres standard ont été clairement plafonnés : environ 170/435/380/570/3900 yuans pour les compteurs de classe A/B/C/D et les compteurs intelligents haut de gamme. La hausse des prix par rapport au deuxième lot de 2025 a généralement dépassé 20 %, marquant une reprise.

Changement dans les critères d’évaluation des prix, pouvant prolonger la tendance de concurrence par les prix

Ce complément d’appel d’offres a modifié certains critères d’évaluation des compteurs, notamment la plage de prix de référence pour le calcul des offres, qui est passée de [-10 %, +5 %] lors du précédent appel à [-15 %, +5 %] pour le deuxième lot de 2025, augmentant l’impact des offres trop basses sur le prix moyen effectif, qui pourrait donc diminuer. La plage de la valeur du coefficient de fluctuation C, initialement de -0,5 % à 0,5 %, a été ajustée à -1 % à 0,25 %, augmentant la probabilité d’obtenir un coefficient négatif. La pénalité pour une offre supérieure de 1 % au prix de référence est passée de 1 point à 1,5 point, tandis que celle pour une offre inférieure de 1 % est passée de 0,3 à 0,1 point, élargissant la différence de score entre une offre à +1 % et -1 %. Globalement, les acheteurs restent concentrés sur le prix d’achat, et la concurrence par les prix entre fabricants pourrait se poursuivre.

Lancement de la nouvelle norme + demande de complément d’appel d’offres, une forte demande globale en 2026

En récapitulant les appels d’offres pour les équipements de mesure de 2025 (premiers à troisième lot), le total des compteurs d’énergie électrique (y compris A/B/C/D et haut de gamme) s’élève à 66,47 millions d’unités, avec 16,96 millions d’unités échouant lors du troisième lot. La quantité réellement commandée en 2025 était de 49,52 millions d’unités, un niveau faible (en se basant sur un cycle de remplacement de 8 à 10 ans pour les compteurs, correspondant à une forte demande en 2015). Nous pensons que : 1) en tant que produit standardisé, le volume d’appels d’offres en 2025 était faible, donc 2026 devrait connaître une forte demande de rattrapage ; 2) historiquement, après l’introduction d’une nouvelle norme, le premier lot adopte souvent une stratégie d’essai à petite échelle, mais la demande annuelle peut augmenter rapidement avec le lancement de la nouvelle norme. Par conséquent, nous anticipons que la demande globale en 2026 sera élevée.

Optimisme quant à la croissance simultanée du volume et du prix sous la nouvelle norme pour les compteurs

Nous prévoyons que le prix lors du complément d’appel d’offres pour la nouvelle norme de 2026 pourrait augmenter de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025. Avec la mise en œuvre à grande échelle de la nouvelle norme, la demande globale en 2026 devrait être élevée, et les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la phase initiale de déploiement de la nouvelle norme.

Avertissement : Risques liés à un investissement dans le réseau électrique inférieur aux attentes, intensification de la concurrence dans le secteur.

(Source : People’s Financial News)