Trump annonce des droits de douane de 100 % sur les médicaments de marque ; les cours des actions des fabricants de médicaments restent inchangés

Le 25 septembre, le président Donald Trump a annoncé que des droits de douane de 100 % sur les médicaments de marque ou brevetés seront appliqués à partir du 1er octobre, sauf si un fabricant de médicaments construit son usine de fabrication aux États-Unis. Au moment de la rédaction, les cours des grandes sociétés pharmaceutiques sont restés stables.

Pourquoi c’est important : Nous ne prévoyons pas d’impact immédiat, car nous pensons que les fabricants de médicaments devraient maintenir un stock d’au moins six à douze mois d’inventaire pour leurs produits de marque clés. Cependant, il n’y a pas suffisamment de détails pour déterminer l’ampleur de l’impact sur les grandes entreprises pharmaceutiques après la vente de cet inventaire.

• Toutes les grandes entreprises pharmaceutiques disposent déjà d’installations de fabrication aux États-Unis et les étendent activement. Cela pourrait suffire à exempté la majorité de leurs médicaments de marque de la nouvelle taxe, en fonction des modalités de sa mise en œuvre.
• Les États-Unis avaient précédemment convenu d’un plafond de 15 % sur les importations de médicaments en provenance de l’UE et du Japon, ce qui couvre les chaînes d’approvisionnement hors des États-Unis pour la plupart des médicaments de marque. Cependant, une minorité de médicaments de marque ont des chaînes d’approvisionnement au Royaume-Uni, à Singapour, au Canada ou en Suisse, où aucun plafond n’a été annoncé.

En résumé : Malgré le manque de clarté, nous pensons que la nouvelle taxe aura probablement un impact minimal sur les entreprises pharmaceutiques américaines et européennes que nous suivons. Nous maintenons nos estimations de marges et de valeur équitable inchangées.

• Les médicaments contre l’obésité vendus par Eli Lilly et Novo Nordisk ont de fortes ventes, mais d’après leurs étiquettes et leurs dépôts réglementaires, nous pensons que leurs chaînes d’approvisionnement sont principalement situées aux États-Unis et dans l’UE et devraient être plafonnées à 15 %. De plus, ces deux entreprises étendent leur fabrication aux États-Unis pour ces médicaments.
• Nous pensons que Novartis et GSK ont des chaînes d’approvisionnement importantes dans des régions sans plafond tarifaire, notamment au Royaume-Uni, en Suisse et à Singapour. Ces entreprises ont annoncé des plans d’investissement aux États-Unis de 23 milliards de dollars et 30 milliards de dollars, respectivement, ce qui pourrait les exonérer de la nouvelle taxe.