Probabilité de baisse des taux en juin en forte hausse ! Publication tard dans la nuit des données d'inflation importantes aux États-Unis

L’inflation en baisse stimule les attentes de baisse des taux d’intérêt, l’outil « Observation de la Réserve fédérale » du CME Group indiquant que la probabilité d’une baisse des taux par la Fed en juin a fortement augmenté pour atteindre 83 % (contre 49,9 % auparavant).

Le vendredi 13 février, heure locale, le Bureau américain des statistiques du travail a publié le dernier indice des prix à la consommation (IPC), montrant que l’IPC global de janvier a augmenté de 2,4 % en glissement annuel, en dessous des 2,5 % attendus par le marché, en baisse de 0,3 point par rapport à 2,7 % en décembre 2024, atteignant ainsi un récent creux d’inflation ; la hausse mensuelle, après ajustement saisonnier, s’élève à 0,2 %, également inférieure aux 0,3 % anticipés, ce qui indique une tendance claire à la baisse de l’inflation. L’IPC de base (hors alimentation et énergie) a augmenté de 2,5 % en glissement annuel et de 0,3 % en mensuel, conformément aux attentes du marché ; la hausse annuelle a légèrement diminué de 0,1 point par rapport au mois précédent, atteignant le niveau le plus bas depuis 2021.

En analysant les sous-secteurs, on observe une divergence marquée dans l’évolution des prix. Le coût du logement, principal moteur de l’IPC, n’a augmenté que de 0,2 % en janvier, avec une baisse de l’inflation annuelle à 3 %, marquant une tendance de ralentissement ; les prix des aliments ont augmenté de 0,2 % en mensuel, avec cinq des six catégories principales de produits alimentaires en hausse, les prix des aliments à domicile et des repas à l’extérieur ayant respectivement augmenté de 0,2 % et 0,1 %, pour une hausse annuelle de 2,9 %. Les prix de l’énergie ont été un facteur clé dans la réduction de l’inflation, avec une baisse mensuelle importante de 1,5 %, notamment une baisse de 3,2 % des prix de l’essence, et un indice énergétique annuel en léger recul de 0,1 %. Les prix des véhicules sont faibles, avec une hausse mensuelle de seulement 0,1 % pour les voitures neuves, tandis que les prix des voitures d’occasion et des camions ont chuté de 1,8 %, avec une baisse dans d’autres catégories comme l’assurance automobile. Par ailleurs, les prix des billets d’avion, des soins personnels et des services médicaux ont légèrement augmenté, compensant en partie la baisse des prix des biens.

Après la publication des données, les rendements obligataires américains ont chuté, et les attentes du marché concernant une baisse des taux par la Fed cette année ont fortement augmenté. L’outil « Observation de la Réserve fédérale » du CME Group montre que la probabilité d’une baisse des taux en juin a grimpé à 83 %, contre 49,9 % avant la publication des données. Les analystes ont salué favorablement ces chiffres d’inflation. Heather Long, économiste en chef de la Federal Credit Union, a déclaré que la forte baisse de l’inflation, notamment dans les prix des aliments, de l’essence et des loyers, apportera un soulagement concret aux ménages à revenu moyen et faible aux États-Unis.

Ces nouvelles données d’inflation donnent à l’économie américaine un tableau mêlant croissance et ralentissement de l’inflation. Sur le plan macroéconomique, l’économie américaine a quitté la phase de faiblesse début 2025. Selon le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta, la croissance du PIB au quatrième trimestre 2025 atteindrait 3,7 %, témoignant d’une forte dynamique de croissance ; cependant, le marché du travail reste faible, avec seulement 15 000 emplois créés en moyenne par mois en 2025, et la consommation lors de la saison des fêtes de l’année dernière s’est stabilisée de manière inattendue, révélant des contradictions structurelles dans la reprise économique. Il est également notable que les droits de douane à l’importation imposés en avril 2025 n’ont pas déclenché une inflation généralisée, leur impact étant limité à certains secteurs, ce qui contraste avec les prévisions antérieures des économistes.

Les variations de l’inflation influencent également la politique monétaire de la Fed. Actuellement, l’inflation reste supérieure à l’objectif à long terme de 2 % fixé par la Fed, et des divergences apparaissent au sein de la politique de la banque centrale : certains membres, notamment les présidents régionaux, adoptent une position « hawkish » en privilégiant le maintien d’une politique restrictive pour contenir l’inflation, tandis que le président nommé par la Fed, Kevin Wirth, favorise une baisse des taux, estimant que l’augmentation de la productivité grâce à l’intelligence artificielle offre de l’espace pour une politique accommodante. Le marché anticipe généralement que la Fed pourrait suspendre le cycle de baisse des taux entamé au second semestre 2025, maintenant les taux d’intérêt à court terme pour observer la durabilité de la baisse de l’inflation.

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a exprimé un optimisme quant à l’évolution de l’inflation, déclarant que les États-Unis entrent dans une « période d’engouement pour l’investissement » qui constituera un moteur puissant de la croissance économique, avec une baisse de l’inflation prévue vers le milieu de 2026 pour atteindre l’objectif de 2 % de la Fed. Il a également souligné que la croissance économique elle-même n’est pas la cause de l’inflation, et que les politiques gouvernementales actuelles visent à augmenter l’offre sur le marché pour atténuer la pression inflationniste à la racine.

Il est important de noter que le rapport CPI de janvier a été retardé en raison d’un « shutdown » partiel du gouvernement américain, et que l’IPC n’est pas l’indicateur principal de suivi de l’inflation par la Fed. La Fed accorde une plus grande attention à l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), dont les données de décembre 2025 seront publiées le 20 février 2026, fournissant une référence plus cruciale pour la politique monétaire future. Les analystes estiment qu’il faudra continuer à surveiller l’évolution des sous-secteurs de l’inflation, le marché du travail et la croissance économique pour déterminer le moment précis du début du cycle de baisse des taux par la Fed.