Fréquemment sondé par des institutions, les banques cotées de petite et moyenne taille connaissent un début d'année « chaud »

À l’aube de la nouvelle année, certaines banques commerciales de taille moyenne cotées en bourse ont été largement sondées par des institutions financières. Selon Wind, au cours du premier mois de l’année, au moins 11 banques cotées en A-share ont été interrogées par 373 institutions, pour un total de 49 sessions de sondage. Lors de cette opération de “prise de contact”, les investisseurs institutionnels se sont principalement intéressés à l’évolution future de la marge nette d’intérêt, à la qualité des actifs, etc.

Les institutions concentrent leurs sondages sur les banques cotées

Le 4 février, un document public de la Banque rurale commerciale de Zhangjiagang, relatant une activité de relations investisseurs, indique que la banque a reçu le 3 février une visite d’une institution spécifique, le fonds du Sud, pour discuter de ses prêts aux entreprises et de ses plans de renforcement de capital. Le journaliste a noté qu’en moins d’une semaine, la banque avait déjà accueilli cinq institutions différentes. Le 30 janvier, quatre institutions, dont China Post Asset Management et Huatai Securities, l’ont également sondée, abordant des sujets tels que la distribution de crédits et l’optimisation de la gestion des passifs.

Le 8 janvier, la Banque de Ningbo a organisé une visite avec des investisseurs spécifiques dans son siège social. Huit institutions, dont招商信诺, 信达澳亚, ICBC Credit Suisse, ont participé à cette visite, échangeant en profondeur sur la croissance des prêts aux entreprises, les avantages concurrentiels sectoriels et la réorganisation du financement. Depuis janvier, la Banque de Ningbo a été sondée à trois reprises par 15 institutions, comprenant des fonds, des compagnies d’assurance, des sociétés de valeurs mobilières, etc. Selon le contenu des sondages, les investisseurs institutionnels se concentrent davantage sur la capacité future des banques à maintenir la croissance des prêts, la réorganisation du financement et la croissance interne.

De plus, selon les informations recueillies lors des sondages, le fonds Guotai a récemment interrogé la Banque rurale de Qingdao. La recherche s’est concentrée sur l’industrie maritime, en dressant une liste blanche des entreprises privées maritimes de qualité, en lançant des produits spécialisés comme le “Prêt à haute technologie maritime” et la “Financement de la chaîne d’approvisionnement portuaire”, en améliorant le mécanisme de service “Trois spécialisés et trois excellences”, et en créant la marque distinctive “Jin Sui Blue Ocean”. La Banque Ruifeng a publié le 6 janvier un rapport d’activité de relations investisseurs indiquant qu’elle a été sondée par 12 institutions le 24 décembre 2025, comprenant des compagnies d’assurance, des fonds et des sociétés de valeurs mobilières.

En réalité, la popularité des sondages auprès des banques par les institutions ne faiblit pas récemment. En particulier, depuis le début de l’année, jusqu’au 31 janvier, 11 banques cotées en A-share ont été sondées par 373 institutions, pour un total de 49 sessions. Parmi elles, la Banque rurale commerciale de Zhangjiagang, la Banque de Suzhou, la Banque de Qilu, la Banque agricole de Shanghai et d’autres, toutes des banques urbaines ou rurales. Les sujets abordés lors de ces sondages concernent principalement la distribution de crédits en haute saison, la tendance de la marge nette d’intérêt et de la qualité des actifs, ainsi que la stratégie d’investissement en obligations.

D’après les données, la Banque de Shanghai attire le plus l’attention des institutions. Son rapport d’activité publié le 28 janvier indique qu’elle a été sondée depuis le 12 janvier par 75 institutions lors de 9 sessions, en présentiel ou en ligne. Parmi les participants figurent des courtiers comme Zhejiang Securities, Yangtze River Securities, des sociétés de gestion de patrimoine comme Hangzhou Bank Wealth Management, Ningbo Bank Wealth Management, ainsi que plusieurs compagnies d’assurance, fonds et institutions étrangères. De plus, la Banque agricole de Shanghai, la Banque de Hangzhou, la Banque de Suzhou et la Banque de Qilu ont également reçu plus de 30 visites.

À ce sujet, Lou Feipeng, chercheur chez China Postal Savings Bank, a déclaré que la récente intensification des sondages auprès des banques cotées est principalement due à l’amélioration marginale des fondamentaux du secteur bancaire et à la montée des attentes de correction de la valorisation. Depuis le deuxième trimestre de l’année dernière, de nombreux indicateurs de qualité des actifs se sont continuellement améliorés, la stabilité de ces indicateurs soutenant la base fondamentale des sondages. Par ailleurs, la valorisation des actions bancaires est à un niveau faible, et cette faible valorisation, combinée à un rendement stable en dividendes, attire les fonds recherchant des revenus stables.

Selon Su Xiaorui, chercheuse senior chez Su喜智研, la hausse récente de l’intérêt pour les sondages auprès des banques cotées est motivée par plusieurs facteurs. “Premièrement, la situation fondamentale du secteur bancaire, notamment la stabilisation et l’amélioration de la marge nette d’intérêt ; deuxièmement, la valeur d’investissement commence à se révéler, avec certains banques de qualité affichant une croissance de leur volume de prêts et de leur bénéfice net supérieur à la moyenne sectorielle, libérant ainsi leur potentiel de croissance ; troisièmement, la valorisation globale du secteur bancaire est à un niveau faible, et par rapport à d’autres secteurs, sa prévisibilité est plus élevée, ce qui permet aux institutions d’évaluer la capacité de gestion de la marge d’intérêt des différentes banques pour optimiser leur allocation d’actifs.”

L’attention portée à la distribution de crédits et à la marge nette d’intérêt

Actuellement en pleine saison de marketing bancaire, les sondages se concentrent généralement sur la distribution de crédits durant cette période. Plusieurs banques ont indiqué que la distribution de crédits en haute saison est meilleure qu’en 2025. Selon les sondages, le crédit aux entreprises reste un pilier de la distribution annuelle, avec des secteurs clés tels que la fabrication, les infrastructures, et les “cinq grands articles” financiers, notamment “deux doubles” et “deux nouveaux”.

La direction de la Banque de Nanjing a déclaré lors d’un entretien avec des institutions que la banque déploie activement ses efforts pour la haute saison, en maintenant une croissance prudente des crédits aux entreprises, avec un rythme de distribution conforme aux attentes, et que la croissance annuelle est meilleure que l’année précédente, consolidant ainsi la base pour l’ensemble de l’année. La Banque de Hangzhou a indiqué que ses résultats pour le début de 2026 sont globalement positifs, avec une augmentation par rapport à la même période de l’année précédente, et que le rendement des actifs en distribution est resté stable depuis le quatrième trimestre 2025.

La direction de la Banque agricole de Shanghai a précisé qu’en 2026, ses priorités pour la distribution de crédits aux entreprises incluent la connexion avec des projets majeurs urbains, la rénovation urbaine, et les infrastructures clés, tout en promouvant activement la transition verte et à faible émission de carbone, notamment par la rénovation énergétique des parcs industriels, la transformation de la fabrication, et la modernisation des services.

L’analyste en chef de la division financière chez Guotai Securities, Wang Yifeng, prévoit que la nouvelle distribution de prêts en RMB en janvier s’élève à environ 5 trillions de yuans, avec un taux de croissance d’environ 6,2 %. Sur le plan structurel, les crédits aux entreprises jouent un rôle principal, tandis que la distribution de détail reste sous pression saisonnière. Face à une demande de financement encore en reconstruction, les banques privilégient la fenêtre d’opportunité avant la baisse des taux, en libérant précocement des projets réservés, pour réaliser des “bénéfices précoces”. Les secteurs principaux d’investissement devraient continuer à être les infrastructures et la fabrication.

Concernant les perspectives pour la marge d’intérêt, la Banque de Shanghai prévoit lors de ses réponses aux sondages qu’en 2026, le LPR (taux de référence du marché des prêts) pourrait encore baisser, avec l’effet de revalorisation des actifs existants qui se poursuit, entraînant une baisse rapide du rendement des actifs générant des intérêts. Les coûts de dépôt devraient également diminuer avec le LPR, mais en tenant compte de la concurrence du marché, la baisse des prix des nouveaux dépôts pourrait être inférieure à celle des nouveaux prêts, ce qui entraînerait une légère baisse continue de la marge nette d’intérêt.

Plusieurs banques ont indiqué lors des sondages que la marge nette d’intérêt montre déjà des signes de stabilisation. Au premier semestre, certaines banques ont réussi à atténuer la pression sur la marge en ajustant la structure des coûts de passif et en réduisant les dépôts à coût élevé. Zijin Bank a indiqué qu’elle optimise ses sources et la structure de ses dépôts, en contrôlant la taille des dépôts à terme à haut rendement et en accélérant la conversion des dépôts à long terme en dépôts à court terme. La Banque rurale commerciale de Zhangjiagang a également mentionné qu’elle ajuste la structure de ses dépôts, en contrôlant la croissance des dépôts à terme à long terme et en réduisant les dépôts structurés, afin de faire baisser progressivement le taux d’intérêt payé sur les dépôts.

Le secteur bancaire accélère sa correction de valorisation

“Les préoccupations des institutions concernant la marge nette d’intérêt, la qualité des actifs, etc., sont principalement liées à l’analyse de la performance et à la réévaluation de la valorisation en se concentrant sur ces indicateurs”, explique Lou Feipeng. Selon lui, la stabilisation de la marge nette d’intérêt et l’amélioration de la qualité des actifs devraient favoriser la correction de la valorisation du secteur, avec une attention particulière portée sur la résilience des résultats des banques urbaines et rurales. La capacité d’expansion du crédit soutenue par l’économie régionale, ainsi que des politiques de dividendes stables, feront des banques urbaines et rurales de qualité des cibles d’investissement à long terme.

“Récemment, de nombreuses banques ont vu leurs indicateurs de qualité des actifs continuer à s’améliorer, avec une baisse du taux de prêts non performants et un ratio de couverture des provisions maintenu à un niveau élevé. Ces changements positifs incitent les institutions à consacrer plus de temps à des analyses approfondies.” Un analyste d’une société de courtage a déclaré que l’intérêt accru pour les banques cotées reflète essentiellement la reconnaissance de leur valeur d’investissement. “Actuellement, le ratio cours/bénéfice du secteur bancaire oscille entre 5 et 8 fois, ce qui est historiquement bas, et le rendement en dividendes dépasse souvent 4 %, ce qui est très attractif pour les fonds recherchant des revenus stables.” Selon cet analyste, le potentiel de correction à la hausse de la valorisation du secteur bancaire est largement reconnu par les institutions.

Depuis 2025, les actions bancaires ont affiché une forte performance, illustrant une correction significative de leur valorisation et une valeur d’allocation en dividendes élevée. Cette performance robuste est principalement due à leur forte attractivité en termes de dividendes, au soutien des politiques macroéconomiques et à la correction de leur valorisation sectorielle. Sur le plan fondamental, bien que la marge nette d’intérêt ait encore diminué à 1,43 % au premier trimestre, certains banques ont déjà vu leur marge se stabiliser.

Selon des experts consultés, le ratio prix/valeur comptable des banques reste relativement faible, offrant un certain potentiel d’appréciation. De plus, l’accumulation d’achats par les investisseurs renforce la confiance du marché dans les actions bancaires, contribuant à stabiliser leur prix. Malgré la pression sur la marge d’intérêt, la rentabilité globale des banques continue de croître, soutenue par les politiques et la reprise économique, ce qui stimule la demande de crédit et les revenus d’intérêts futurs.

CITIC Securities indique que la valeur d’investissement des banques en 2026 proviendra de la réévaluation des actifs nets suite à la réévaluation des risques systémiques du secteur bancaire. Par ailleurs, dans le cadre de la gestion d’actifs en RMB, la stabilité des rendements des actions bancaires contribuera également à la réévaluation de leur valeur fondamentale.