La désdolarisation et les ajustements de marge du CME génèrent de la volatilité sur l'or et l'argent

Les analystes indiquent que la correction des prix de l’or et de l’argent résulte principalement d’ajustements dans les règles de marge du CME, qui ont déclenché une cascade de liquidations et d’appels de marge. Ce mécanisme a provoqué une crise de liquidité temporaire et des distorsions à court terme des prix, un schéma similaire à celui observé lors de la débâcle de mars 2020, plutôt que le début d’un marché baissier structurel.

Ajustements de marge ayant généré une crise de liquidité

Les changements dans les exigences de levier du CME ont agi comme un déclencheur pour des pertes massives dues aux stop-loss. Cette situation révèle comment des ajustements techniques sur les plateformes de négociation peuvent amplifier la volatilité temporaire, sans pour autant refléter des changements fondamentaux dans les actifs sous-jacents. Une fois le désendettement normalisé, il est prévu que les prix se réalignent avec leurs fondamentaux réels.

Les fondamentaux à long terme soutiennent la désdolarisation des métaux précieux

Malgré la volatilité récente, les facteurs structurels qui soutiennent les métaux précieux restent intacts. Les tensions géopolitiques, la pression fiscale croissante aux États-Unis (dette supérieure à 40 billions de dollars), la tendance mondiale vers la désdolarisation et les achats soutenus d’or par les banques centrales demeurent solides. La demande industrielle pour l’argent reste également robuste, formant un plancher de demande qui soutient les prix à long terme.

Récupération attendue après la normalisation du levier

Les analystes qualifient ce mouvement de phase de correction technique et de désendettement dans un marché haussier prolongé, plutôt que sa fin. La désdolarisation en tant que mégatendance mondiale continuera à stimuler la demande pour ces métaux, notamment dans les économies cherchant à diversifier leurs réserves. Une fois l’excès de levier corrigé, il est prévu que la tendance haussière reprenne, avec des prix alignés sur le cycle macroéconomique et la transition monétaire mondiale.