NAV Déterminé par la clôture de Londres ? Les investisseurs sont fous du temps de calcul de cet ETF

Eric Balchunas, analyste senior ETF chez Bloomberg Intelligence, a récemment partagé une observation intéressante sur X qui a fait parler la communauté financière. Le sujet est simple mais provocant : pourquoi la Valeur Nette d’Actif (VNA) des ETF est-elle fixée à l’heure de clôture de Londres, qui coïncide avec l’heure de midi aux États-Unis ? Cette question peut sembler technique, mais ses implications sont suffisamment profondes pour rendre les investisseurs fous face à la complexité du système de calcul en place.

Quelles sont réellement les causes du débat sur l’heure de la VNA ?

L’heure de calcul de la VNA à la clôture de Londres n’est pas une coïncidence ordinaire. Le choix de ce moment reflète la structure complexe des marchés mondiaux, où les fuseaux horaires et l’activité des marchés régionaux sont interconnectés. Pourquoi cela pose-t-il problème ? Parce que ce timing crée une asymétrie — lorsque les investisseurs américains sont encore en pleine séance de trading, leur VNA est déjà déterminée à partir de données provenant d’un fuseau horaire différent. Une telle situation fait perdre la tête à de nombreux observateurs du marché, qui s’étonnent de l’étrangeté de ce mécanisme en place depuis des années sans questionnement sérieux.

Certains critiques qualifient même ce système de « fou » (utilisant le même terme que celui employé par les analystes), soulignant le manque de confiance dans cette conception peu intuitive. Ce débat reflète une préoccupation plus large quant à la façon dont le temps et les données influencent la prise de décision en temps réel.

Impact concret sur les décisions des investisseurs et le fonctionnement du marché

Les implications de ce schéma de fixation de l’heure de la VNA ne sont pas seulement théoriques. Les investisseurs qui prennent des décisions d’achat ou de vente d’ETF doivent comprendre que le prix qu’ils voient à l’écran peut être déjà « périmé » dans certains cas, ou refléter la situation du marché selon un fuseau horaire différent. Cela peut influencer la stratégie de timing et l’exécution des transactions, notamment pour les traders recherchant une grande précision.

La communauté financière continue de surveiller comment cela affecte l’efficacité du marché et l’équité dans la fixation des prix. Pour les investisseurs à long terme, ce problème peut sembler mineur, mais pour les institutions et les traders actifs, comprendre ce mécanisme devient de plus en plus crucial pour optimiser leurs résultats d’investissement.