Contre la tendance de Goldman Sachs ? JP Morgan « refroidit » : la Réserve fédérale aura du mal à réduire considérablement les taux d'intérêt !

Les actualités de Caixin le 13 février (édité par Bian Chun) Un stratégiste de JPMorgan a récemment conseillé aux investisseurs de vendre des obligations américaines à deux ans comme une opération tactique, en raison de la résilience des perspectives de croissance économique américaine, ce qui rendra difficile pour la Réserve fédérale de réduire considérablement les taux d’intérêt.

L’équipe de stratégistes dirigée par Jay Barry a écrit dans un rapport : « Les fondamentaux économiques américains sont solides, même si Kevin Wash obtient la confirmation (au Sénat) pour devenir président de la Réserve fédérale, il sera difficile pour lui de faire plier le Comité fédéral de l’open market (FOMC) à ses volontés. »

Ce point de vue de la grande banque de Wall Street a été publié la veille du rapport crucial sur l’inflation aux États-Unis, publié vendredi. Ce rapport fournira de nouvelles indications sur la prochaine étape de la Fed : tout signe d’atténuation des pressions sur les prix pourrait stimuler la demande du marché pour des obligations gouvernementales à court terme et sensibles à la politique.

Les rendements obligataires américains ont connu une forte volatilité cette semaine, en raison notamment de la vente de valeurs technologiques et de solides données sur l’emploi aux États-Unis, ce qui a alimenté les discussions sur la politique monétaire que pourrait adopter Wash — le prochain président de la Fed nommé par le président Trump.

Les traders anticipent actuellement que la Fed réduira ses taux de 25 points de base en juillet, puis en réduira encore une fois d’ici la fin de l’année. Avant la publication de données sur l’emploi supérieures aux attentes cette semaine, le marché avait presque intégré une baisse des taux en juin.

Vendredi, lors de la séance asiatique, le rendement des obligations américaines à deux ans a légèrement augmenté de 2 points de base à 3,47 %, après avoir chuté d’environ 5 points de base lors de la séance précédente.

JPMorgan prévoit que l’IPC américain de janvier, hors alimentation et énergie, augmentera de 0,39 % en glissement mensuel, principalement en raison de la pression sur les prix en début d’année et de l’atténuation progressive des effets de la paralysie du gouvernement fédéral. Les estimations de Bloomberg Economics indiquent une hausse de 0,31 %, conforme aux attentes générales du marché.

« Nous pensons qu’il sera difficile pour les rendements à court terme de baisser fortement par rapport à leur niveau actuel », ont écrit les stratégistes de JPMorgan dans leur rapport.

Points de vue divergents

Cependant, certains analystes ne partagent pas l’avis de JPMorgan.

David Einhorn, cofondateur de Greenlight Capital, un hedge fund, pense que la réduction des taux par la Fed sous la direction de Wash sera bien plus importante que ce que le marché anticipe actuellement. Il a indiqué qu’il avait acheté des contrats à terme sur le taux de financement garanti overnight (SOFR), anticipant que si la Fed adopte une politique plus agressive de baisse des taux, ces contrats rebondiraient.

De plus, Jonny Fine, responsable du crédit d’investissement mondial chez Goldman Sachs, prévoit que la Fed réduira ses taux quatre fois cette année, avec la première baisse en juin, et que ces réductions seront effectuées par étapes jusqu’à la fin 2026. Il prévoit également que le rendement des obligations américaines à 10 ans pourrait descendre à 3,5 % plus tard cette année.